房企大象起舞：併購已成多數房企選擇

「大象起舞」 地產行業風格轉換

證券時報記者 吳家明

2017年全國樓市調控聲浪高漲，房地產行業對後市預期轉向謹慎，無論是投資者還是房企自身也需冷靜觀察。在眾多「出路」之中，併購已然成為多數房企的選擇。

過去兩三年伴隨樓市的火熱，恆大、碧桂園等大型房企成為規模化的最大受益者。2016年，房企第一陣營門檻(年銷售額)已被提升至3000億元，前十名都在千億元以上，這讓所有500、600億級甚至更低的房企充滿了焦慮。

進入2017年，一些規模在500、600億元的房企也提出了新的規模化增長目標，比如富力、雅居樂等常年徘徊在幾百億的房企已提出了千億目標。保利地產近日發布的2016年年度報告顯示，年內實現超過2100億元的簽約額，這是步入千億之後銷售增速最高的年份。

近來，越來越多的跡象表明，中小房企正在被大的地產公司併購，甚至是退出房地產業，多位業內人士認為今年這一形勢將會加劇。除獲取土地難度增加之外，監管層對資金的收緊也加快著中小企業的轉型和退出，監管層此前對房企公司債發行門檻標準的調整則是最好的例證。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，無論是央企還是民企，通過併購可以提高企業效率，優化資源配置以及降低拿地風險等，後續還會有房企模仿這種做法。股權較為分散、總市值不高、土地儲備優質的地產公司容易成為資本搶籌的對象。

指數研究院的數據顯示，2016年在優質資源稀缺與資金寬鬆的影響下，房地產併購也愈演愈烈。其中，大型企業特別是百億銷售額房企憑藉規模、資金優勢成為房地產行業併購的主力軍，年內僅銷售額300億元以上的房企已完成及正在進行中的併購案例已近100起，占行業併購數量的七成以上。與此同時，競爭壓力加劇，資源爭奪戰升級，「大魚吃小魚」常態化，資源整合能力成企業決勝關鍵，也影響行業格局重塑。此外，土地供給收緊疊加樓市區際分化，催生了房企通過併購方式以較低的成本擴充一二線城市優質土地儲備的動機。

若參照美國房地產市場，美國住宅市場集中度主要是通過併購融合的方式提升。在1995年至2009年期間，萊納房產、普爾特集團和D.R.Horton三大開發商共進行了超過45次併購。

其實，央企間併購整合早已是大趨勢。除了保利和中航，還有中海地產對中信地產的整合。所謂的大象起舞，代表的是未來大房企之間的競爭將更加激烈，如何去收購兼并，或將成為國內房企新的工作重點。