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美銀:9%的歐洲非金融企業是「殭屍企業」

美銀美林分析師周二表示,由於歐洲有大量過度依賴廉價信貸的「殭屍企業」存在,因此歐洲央行需要警惕、不可過快加息。

美銀美林分析師周二表示,由於歐洲有大量過度依賴廉價信貸的「殭屍企業」存在,因此歐洲央行需要警惕、不可過快加息。

美銀美林歐洲信貸策略部門主管Barnaby Martin表示,一旦歐洲央行在2018年某一時刻加息,那些已從該行的購買企業債券計劃中受益的歐洲企業將陷入困境。

他對CNBC表示:「市場上保密程度最差的消息就是歐洲央行行長馬里奧-德拉吉(Mario Draghi)將從明年開始逐步收緊貨幣政策,而在上個星期,他的立場表現得超級鴿派,因此我認為我們已經忘記了歐洲的貨幣政策正在退出的道路上。」

「因此,問題在於我們能不能應對歐洲央行迅速加息?」,他表示。

作為歐洲央行的目的在於推動經濟增長的量化寬鬆政策(QE)的一部分,該行的刺激措施中包括每月購買600億歐元(約合699億美元)債券的行動。這些資金的一部分用於購買企業債券。

但歐洲央行有沒有幫助到狀況不佳的企業?

歐洲央行的購買債券計劃使一些企業能夠繼續運營與投資,從而幫助歐洲經濟復甦,其購買債券計劃也因為使身陷困境的企業存活而受到稱讚,這些企業因此獲得了「殭屍企業」之名。

作為其「企業行業購買計劃(CSPP)」的一部分,歐洲央行自2016年6月開始購買企業債券。該行表示,截止2017年6月7日,其CSPP計劃購買的企業債券價值已達920億歐元。

美銀美林信貸策略師Martin、Ionnis Angelakis以及Souhair Asba等人在題為「殭屍興起」的研究報告中指出,在歐洲,9%的非金融企業(按Stoxx 600指數市值計算)是殭屍公司,「利息覆蓋率非常軟弱」。

他們表示:「需要指出的是,這一比例相當高。雷曼兄弟公司破產之前的殭屍公司比例為6%,而在外部金融危機退潮后,到2013年殭屍公司比例下降到了5%。」

這個分析師團隊表示:「過去5年當中,歐洲過量的貨幣支持使盈利能力低下的公司得以能夠繼續償還債務、免於破產。」他們同時指出,發行債券主要集中在「少數企業手中」。

他們警告稱:「我們認為,這應該使歐洲央行有動力以緩慢和耐心的態度來縮減QE,並在近期內避免大幅提高利率(這正是我們的經濟學家堅持的)。如果允許德國債券市場震蕩和信貸動蕩的話,只會使企業利率成本再次受到壓力,並帶來殭屍興起的風險。」



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