馬斯克哭了，中國淪為特斯拉庫存重災區

今年一季度出口到4799輛的特斯拉，上路行駛的新車竟然只有1600餘輛，顯然這無形中增加了特斯拉庫存和現金流的壓力。

近日，特斯拉公布了今年一季度的財報，數據顯示該公司一季度營收大增近135%至27億美元，25,051輛的銷量、同比64%的增幅也創造了特斯拉銷量歷史新高。

然而這家頗為業界看好和學習的新興造車公司卻一直未能走出燒錢的境地，雖然特斯拉營收創造了季度最佳，但隨著銷量的走高，虧損也逐漸被拉大。數據顯示特斯拉一季度凈虧損同比擴大17%增至3.3億美元，也就相當於特斯拉每賣掉一輛車，就會虧損1.3萬美元。

雖然虧損數據不太美妙，但特斯拉卻在市場找到了安慰。根據市場調研公司JL Warren Capital統計，特斯拉今年第一季度向出口了4799輛Model S和Model X，同比增長350%，這意味著在這一季度中，的銷量佔比特斯拉全球銷量的20%，去年全年，這一數字還僅為13.6%。

不過《汽車公社》得到關於此的另一份數據卻千差萬別。數據顯示，今年一季度，特斯拉在市場的實際交付量為1623輛，同比2016年一季度增長19%，僅占其全球交付量的6.4%，比去年全年佔全球13.6%的份額下降了一半多。

這樣對比起來就尷尬了，為何出口量與實際交付量之間存在超過3000輛的差距？為此本刊記者向特斯拉方面求證，對方回應稱「4799輛的出口數據跟市場好不好沒有關係，市場銷量不方便透露」，而在特斯拉公布的一季度季報中，對市場的銷量也隻字未提。

消失的銷量

大多數行業人士認為，特斯拉走的是直銷模式，採取定製化生產的方式，因此特斯拉幾乎沒有庫存，出口量應該與實際交付量接近，然而這3000餘輛的差距，確實不得不讓人懷疑這背後隱藏著什麼原因。

對於消失的銷量，行業研究公司JATO Dynamics也發現了其中的「貓膩」，該公司稱特斯拉一季度全球交付2.5萬輛電動車中，有很大一部分銷量消失了，過去兩周以來，汽車行業銷量分析師中間流傳著2萬輛的銷量數字，而根據JATO統計，前三個月中特斯拉只有約2萬輛新車上牌/註冊。

特斯拉發言人Dave Arnold這樣向媒體解釋：「我們今年第一季度創下25,051輛的交付紀錄，而其他（非官方）數字都是錯的。所有我們的交付都是到達終端消費者，我們只有當車輛交付到終端客戶手中之後才會納入交付銷量統計，並且所有的書面統計都是確保無誤。」

在分析機構看來，特斯拉官方公布的交付銷量數字，和上牌註冊數字存在一定差異，那麼一季度消失的5,000輛特斯拉去哪裡了？根據紐約證券研究公司JL Warren Capital研究主管Junheng Li的說法，這部分車輛可能在市場「交而未售」，迄今有5,619輛特斯拉交付到境內，但是2017年第一季度卻沒有上牌並且上路。

從JATO和JL Warren Capital提供的數據中，《汽車公社》整理出2016年各月和2017年1-3月市場進口量與上牌量數據。

根據以上數據不難發現，在大多數月份，特斯拉的進口數量都大於當月的上牌量，並且除了年末，每月未上牌的數量也遠遠大於當月的上牌量和進口數量，整個2016年特斯拉新車未上牌的數量佔據了進口總量的21%。

到了2017年，這種情況更加嚴重，今年一季度，特斯拉在有超過5000輛的新車未上牌上路，轉而形成了庫存車輛，儼然成為特斯拉庫存的重災區。文章開頭提到了上牌量和進口量的兩個數據並不矛盾，其中關鍵的差額在於未上牌的庫存車輛。當然這直接加重了特斯拉的現金流負擔，根據特斯拉的單價和庫存車數量計算，特斯拉有將近4億美元現金尚未兌現。

究竟是什麼原因導致一個以直銷銷售模式的汽車公司還形成了大量的產品積壓？對此特斯拉方面表示，從2016Q4到2017Q1，新車庫存的確有所提升，這主要是由於：最近這個季度，我們增加了1000輛Model X的試駕車輛，這部分提供了將近一半的新增庫存；特斯拉的Service loaners正在增多（Service loaner制度是指，假如車主的Model S需要進行維修，那麼公司不僅會上門取車，還會將來送另一台Model S給車主使用，直到舊的車輛維修完畢）。

國產或是出路

對於庫存，實際上特斯拉早在2015年就遇到過類似問題，銷售團隊也因銷售不給力而背鍋。馬斯克曾表示，投機者和「黃牛黨」造成了市場需求「極其高」的假象。後來，當投機者們取消了訂單，庫存就增加了。「是特斯拉在全世界範圍內唯一有多餘庫存的市場。」馬斯克曾說。不過奇怪的是，到了年底，特斯拉的上牌數則會急劇上升，甚至是其他月份上牌數的數倍，一定程度上也可以佐證黃牛囤貨的事實。

物依稀為貴，特斯拉作為電動進口汽車，目前這種問題並沒有得到緩解，或許只有走上國產的道路，才不會被黃牛囤貨。不過也有行業人士分析認為，特斯拉也有可能是故意而為之，畢竟是全球最大的汽車單一市場，特斯拉在國產的事宜已經提上日程，年內明確本土化生產計劃。在關鍵的時刻，賬面數據更加重要，之前特斯拉的市值已經超過美國通用，成為美國市值最高的契合公司。

實際上特斯拉第一季度在市場的強勁銷售趨勢，可能促使投資者考慮與本土廠商建立合資企業，從而避開25%的關稅和17%的增值稅，同時享受政府補貼。現在，政府的補貼可以讓某些電動汽車的成本降低35%。而且，中央和地方政府的補貼要到2020年才會逐漸淡出。更何況去年特斯拉在賺了10億美元，今年則有可能銷量翻番。

馬斯克進一步向發動「進攻」則可以印證這一觀點，之前一直流傳特斯拉將在上海臨港落戶，不過後來又消息稱特斯拉要在廣東建廠。特別的是上月，國務院副總理汪洋在北京中南海紫光閣會見，美國媒體leftlanenews獲悉，特斯拉或將通過此次會晤對市場進行進一步考量，從而在成立生產工廠。當然建廠能夠當地製造當地銷售，全套人密切參與，更能理解貼合市場，及時作出應變，這是目前特斯拉需要的。

目前，特斯拉正在全力準備價格更低的入門級產品Model 3 的生產，該車計劃於今年7月開始量產，同時特斯拉提出將在2017年實現Model 3周產5000輛，並於2018年將該款汽車周產量提升至1萬輛。

然而，無論是黃牛的倒車行為還是特斯拉為落戶，特斯拉庫存根本原因還在於充電等基礎設施的不完整，很多人不敢出手，而這也正是特斯拉大力發展且最燒錢且最揪心的地方。【END】