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第四批PPP示範項目將出 三條主線掘金受益股

第四批PPP示範項目將出 三條主線掘金受益股

記者 張厚培

財政部即將推出第四批PPP示範項目。分析預計,財政部PPP示範項目投資總額呈現逐批次遞增的趨勢,第四批PPP示範項目投資規模有望超過第三批。而PPP資產證券化為原始資本金提供了退出機制,PPP板塊上市公司伴隨需求加速釋放、業績將延續高成長。PPP相關概念股值得重點的關注。

第四批PPP示範項目將推出

過去三年,財政部推出了總額2萬億元的三批政府和社會資本合作(PPP)示範項目項目。目前,正醞釀推出第四批國家級PPP示範項目。財政部金融司副司長董德剛近日在北京市財政局舉辦的PPP培訓班上表示,財政部將進一步加強市場環境建設,推出第四批示範項目。

數據顯示,截至4月15日,財政部PPP綜合信息平台已收錄全國入庫項目11784個,覆蓋能源、交通、水利、環保、市政、農業、旅遊、醫療衛生、教育、文化、體育等主要經濟社會領域,總投資額達13.9萬億元。

財政部PPP中心主任焦小平表示,目前PPP大市場已初步建立,成果超過預期。對政府而言,PPP改革加快了法治政府、信用政府、服務政府建設。對市場來說,PPP市場催生了各類社會資本公平競爭,增加了改革發展的市場新動能。

從財政部PPP中心發布的數據來看,前三批PPP示範項目的落地率持續提高,落地周期不斷縮短。據市場機構統計,截至2017年3月底,已公布社會資本方中標人的PPP項目達到2579個,其中約52%是在2016年7月以來落地的。

「從時間軸來看,17/18年或將迎來落地高峰期。」廣發證券指出,根據我們的估算,2017年PPP項目落地規模將達3.8萬億,累計簽約落地規模將達7.37萬億,累計簽約率將從當前的14%提升至30%。預期2017年為PPP項目加速落地、需求加速釋放的一年。

中泰證券預計,財政部PPP示範項目投資總額呈現逐批次遞增的趨勢,預計第四批PPP示範項目投資規模有望超過第三批(1.17萬億)。中泰證券分析師表示,目前PPP龍頭訂單普遍飽滿,16年新簽訂單與營收之比均值達4.7倍。17年是訂單轉化大年,將會逐步帶動營收結構及毛利率的變化。

發改委政策研究室主任兼新聞發言人4月13日表示,今後發改委將按照黨中央、國務院決策部署,主動施策,有針對性地採取措施,積極鼓勵社會資本投資,狠抓PPP項目落地見效;同時將進一步加強與證監會協作,持續推進PPP項目證券化。

PPP資產證券提速

進入4月份,PPP項目資產證券化取得了進一步實質性進展。在3月份獲准發行后,先後有四個PPP項目資產支持證券本月在深滬交易所先後掛牌轉讓。4月7日,廣發恆進-廣晟東江環保虎門綠源PPP項目資產支持專項計劃在深交所掛牌轉讓。

4月11日,中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃、華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費權資產支持專項計劃與中信建投-網鑫建投慶春路隧道PPP項目資產支持專項計劃三個產品,在上交所掛牌轉讓。

分析認為,這是今年政府工作報告提出「促進企業盤活存量資產,推進資產證券化」后,首次獲批的PPP資產證券化項目。業內人士認為,PPP項目的資產證券化即將進入集中落地期,並正式駛入快車道。

民生證券研究院院長管清友表示,目前PPP+ABS這一領域呈現出各個部門分割管理的特徵,證監會監管企業資產證券化,保監會監管資產支持計劃,這很大程度上會加快推動PPP項目資產證券化。

發改委投資司副司長韓志峰認為,PPP項目資產證券化是保障PPP模式持續健康發展的重要機制。資產證券化是基礎設施領域重要融資方式之一,對提高PPP項目資產流動性、盤活PPP項目存量資產、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義。

2016年12月,發改委、證監會聯合印發《關於推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》,對鼓勵進行資產證券化的PPP項目,明確要求項目已經正常運營2年以上,並已產生持續穩定的現金流。

今年1月9日,發改委投資司、證監會債券部、證券投資基金業協會與有關企業召開了PPP項目資產證券化座談會,標誌著PPP項目資產證券化工作正式啟動。2月17日,上交所、深交所、基金業協會同時發文支持本輪PPP項目資產證券化,設立相應的PPP證券化工作小組,落實專人專崗要求,保證項目審批進度。

分析認為,資產證券化為原始資本金提供了退出機制,社會資本的參與激發了市場活力,進一步助推項目加速落地,PPP相關公司的訂單有望加速釋放。券商投顧對《投資快報》記者表示,PPP模式將成為今年以來政策的發力點,對整個相關受益行業及上市公司都形成正面催化。

三主線掘金受益股

目前市場普遍預期是,如果經濟下行,貨幣政策可能偏中性穩健,而財政政策會繼續加大力度,特別是通過PPP的渠道。興業證券首席策略分析師王德倫指出,在未來財政政策仍將以基建為主要發力點的情況下,基建中實施PPP項目的建築、環保等行業中的標的將持續收益。

廣發證券研報指出,站在17年業績基礎上,估值仍具備吸引力,同時地方國企有望跟隨央企,成為 PPP的主要參與者之一;此外PPP領域資產證券化的推行和相關立法的完善,有望進一步助推行業項目加速落地,PPP板塊上市公司伴隨需求加速釋放、業績將延續高成長。

在具體投資標的上,廣發證券建議重點從以下三條主線篩選可能受益的個股:一、PPP項目儲備較多、地方政府推動力足的環保類上市公司,重點關注碧水源、武漢控股、龍馬環衛、博世科;二、基建類PPP受益於「寬財政」政策,重點關注PPP項目儲備規模較高標的,包括騰達建設、龍元建設、葛洲壩;三、PPP加速落地,收款壓力緩解的園林類公司,重點關注鐵漢生態、東方園林。

國海證券表示,可重點關注PPP模式分佈比較密集的:軌道交通、地下管廊、環保、園林工程等四大行業相關公司機會。以PPP訂單量為核心,充分考慮PPP訂單對上市公司的業績彈性和市值彈性以及拿訂單的能力來看,建議重點關註:東方園林、碧水源、鐵漢生態、葛洲壩、博世科、蘇交科、美晨科技、新築股份、達實智能(02421)等。

招商證券認為,未來PPP行情將分化,建議重點關注兩類公司:一是PPP團隊專業、獲取PPP項目規範且具有較多金融資源的公司,推薦鐵漢生態、東方園林等;二是PPP 項目質量高、運營類項目多的公司,推薦葛洲壩、建築、中鐵、鐵建、隧道股份等。

中泰證券分析師則建議關注,龍元建設、東方園林、鐵漢生態、棕櫚股份、蒙草生態、美尚生態、乾景園林、嶺南園林、麗鵬股份以及海南瑞澤等個股。

《投資快報》發自廣州

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