多舉措推進IPO常態化

證監會7月26日發布了2017年全國證券期貨監管系統年中監管工作座談會在京召開的消息。會議提出，切實加大發行質量審核力度，保持首次公開發行的常態化。

這次會議集中傳達學習了全國金融工作會議精神。日前舉行的全國金融工作會議指出，要把發展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。

2016年以來，在強化市場監管的同時，監管層致力於修復市場功能，推動新股發行常態化，擴大直接融資規模。2016年，IPO、再融資(現金部分)合計融資1.33萬億元，同比增長59%，IPO家數和融資額創近五年來新高，再融資規模創歷史新高。今年上半年，225家企業通過IPO審核，237家企業完成IPO發行，融資1166.46億元，同比分別增長106%、259%和192%。

IPO核准目前基本上每周一批。過去三周，每周IPO批文的下發數均為9家，募資額分別為65億元、42億元、44億元。至此，證監會今年以來共核發27批IPO，獲得IPO核准的企業數量為252家，籌資總額不超過1284億元。

全國金融工作會議將直接融資放到重要位置，有觀點稱IPO或進一步放寬。對此，證監會新聞發言人常德鵬上周五明確回應，證監會將繼續按照依法監管、全面監管、從嚴監管的工作要求，嚴把上市公司入口關，堅持問題導向，完善IPO現場檢查等工作機制，依法嚴格審核、嚴格監管，督促發行人和中介機構歸位盡責，防止企業帶病上市。

IPO常態化不等於讓企業過會變得容易，而是首先要嚴把上市公司准入關，從源頭上防止IPO「病從口入」。相關統計數據顯示，今年1月至6月的過會率分別為83%、81.25%、92.3%、82%、79.68%、69%。截至7月25日，7月以來有44家企業上會審核，其中5家企業被否，2家企業暫緩表決，發審通過率為84%。

推進IPO常態化，除了深化新股發行制度改革，還涉及多方面工作。其中，有4點非常重要。其一，市場穩定發展是大前提，堅決防止大起大落，守住不發生系統性風險的底線。2016年，IPO審核回歸正常狀態，是建立在市場逐漸趨於穩定的基礎上。2016年11月以來，IPO由每月核發兩批逐漸變為每周核發一批。不同股指有漲有跌，總體上運行平穩。截至7月25日，上證指數較2016年10月末上漲4.62%。

其二，加大力度吸引資金特別是長期資金入市。此次座談會提出，「要依法規範和拓展各類資金的入市渠道，發展長期機構投資者」。投資者可以注意到，2016年11月IPO提速以來，深港通正式啟動，A股爭取納入MSCI如願以償。另外，養老金入市啟動。這些將給市場不斷注入正能量，有助於改善投資者結構，推動A股走穩走強。

其三，更加註重提高上市公司的質量，促進上市公司完善公司治理，扎紮實實做好主業，努力增加股東回報。A股公司以往存在「圈錢」亂象，嚴重挫傷投資者信心，不利於理性投資理念的形成。應嚴厲遏制「圈錢」，防止IPO常態化變成「圈錢」加劇。

其四，推動市場形成有效的優勝劣汰機制。證監會此次指出，「完善退市制度，加大退市力度」。這是各方共識，市場不能「只進不出」，與IPO常態化相對應的是退市常態化。A股現有退市率過低，相比境外成熟市場存在明顯差距，不利於推動投資者理性及市場成熟。需要採取更有力度的措施，改變退市制度「雷聲大雨點小」的狀況。

IPO常態化是落實「把發展直接融資放在重要位置」精神的必然要求。投資者應形成理性預期，消除「IPO恐懼症」，對資本市場穩健發展前景充滿信心。

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