「首富」王健林海外投資屢次失敗，為何越挫越勇？

按照王健林的設想，到2020年，萬達的企業資產要達到2000億美元，收入超過1000億美元，其中海外收入佔三成，成為世界一流的跨國企業。

但萬達的海外投資之路並不平坦。自2016年甩貨了僅投資2年的西班牙大廈后，近日萬達集團原計劃以10億美元收購迪克·克拉克製作公司的併購案又以失敗告終。

但為何萬達仍舊任性「買買買」？商業見地為您解析。

海外投資之路磕磕絆絆

近日，據澎湃新聞報道，大連萬達集團10億美元收購美國迪克·克拉克製作公司（Dick Clark Productions）以失敗告終，迪克·克拉克的所有者表示，萬達未能履行合同義務。

據了解，美國迪克·克拉克製作公司是美國好萊塢製作頒獎典禮的電視製作公司。對於此次收購失敗，萬達集團董事長王健林也在近日接受英國《金融時報》採訪時首次做出了回應。

他表示：「兩邊的政策都發生了變化，所以我們就放棄了這次收購。兩個國家的有關政策都發生變化，美國也有人不同意我們收購，這邊的一些有關的政策也有變化。」

同時王健林還表示，其實萬達完全可以在海外自己融資解決，但不願意成為一個不守規矩的公司。

為此，《商業見地》試圖向萬達集團相關人員求證，對方表示對海外項目情況並不知情，主要負責國內事宜。但據澎湃新聞報道，這次收購失敗，萬達要向DCP的所有方Eldridge Industries支付5000萬美元的違約金。

事實上，萬達集團在海外的投資道路並不平坦。早在2014年，同樣因為政策原因，萬達集團不得不將僅收購了2年的「西班牙大廈」項目拋售。2014年以2.65億歐元收購，2016年以2.72億歐元出售，按照人民幣對歐元匯率來計算，萬達最終虧損2億元人民幣。

王健林在2016年5月份做客央視《對話》欄目談到，由於西班牙大選，賣給萬達樓和簽協議的政府下台了，反對黨上來了。而反對黨說不行，不可以，所以萬達不得不離開。而原本預定在西班牙更大的旅遊項目，如今也搬到法國去了。

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海外投資風險高，萬達卻越挫越勇

對於企業在海外投資情況，東方證券首席經濟學家邵宇對《商業見地》表示，企業在海外投資有一定風險，這主要歸結於三個原因。

一是人才的稀缺。目前在國內投行里的外海併購人才非常緊缺，因為市場稀缺，海外併購人才的身價也非常貴。

所以，企業自身要找到合適的海外併購人才相當難。而且即使找到，很多企業不見得能負擔得起。因此，大多數企業在海外投資，多數依靠投行協助。但依靠投行也有弊端，畢竟投行對企業的了解有限，企業的優勢不見得能很好地發揮出來。

二是政策法規的巨大差異。邵宇表示，國外政府對勞工權益、社會保險等方面有嚴格的要求，像企業這樣粗放式的經營方式，在外國沒有什麼優勢可言。

三是政治色彩濃厚。隨著經濟的發展，「人買斷全世界」是很多國家擔憂的問題。因此，國外政府和企業對企業的投資動機存在懷疑。上述這種種因素，增加了企業在海外投資的風險。

此外，房地產與金融資深評論人黃立沖也表示，房企在海外併購商業項目，雖然免去了開發階段不適應市場的麻煩，但投資回報率並不高。

因為海外的融資成本很高，同時受制於國內金融政策，因此房企在海外的商業地產投資風險不小。

但即便如此，高風險和一路坎坷的經歷都沒有澆滅王健林的熱情。

在2017年1月份的冬季達沃斯論壇上，王健林表示，萬達每年將固定投資50-100億美元在海外項目上，並側重於娛樂和體育產業的投資，地區首選是美國，其次是歐洲。

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商業地產一哥海外變身「文藝青年」

關注萬達集團近幾年戰略調整的人，應該對其側重娛樂和體育產業的海外投資方向並不驚訝。

確實，作為在國內28個省市擁有185座萬達廣場的「商業地產一哥」，萬達集團的海外投資項目並沒有太多「身份」色彩。

據中商情報網數據顯示，在2012-2016年間，萬達海外併購投資超過150億美元，覆蓋電影、旅遊、體育、地產等多個產業。但其中，投資商業地產的金額僅有35億美元，而投資電影產業卻超過75億美元。

筆者經過梳理資料發現，自2014年第一個海外地產項目起，萬達集團分別在西班牙馬德里，美國芝加哥、洛杉磯以及澳大利亞黃金海岸等四座城市，投資了四個集酒店和公寓為一體的地標性項目，共耗資35億美元。

而這四個項目的總投資，卻頂不上一個美國傳奇影業。據公開資料顯示，2016年1月12日，萬達集團以不超過35億美元現金收購美國傳奇影業公司，成為迄今為止企業在海外投資的最大一樁文化併購案。

而在這5年間，萬達在海外文娛產業上的動作頻頻。特別是在電影產業，萬達集團的併購速度非比尋常。

2012年，萬達集團開始了海外併購的第一次嘗試，以26億美元的價格收購美國第二大院線AMC，使萬達一躍成為全球規模最大的電影院線營運商。

2015年11月，萬達院線又豪擲22億元人民幣，收購澳洲第二大院線Hoyts。2016年1月12日，萬達宣布以不超過35億美元現金收購美國傳奇影業公司。2016年3月3日，萬達集團旗下AMC併購美國另一家電影院線卡麥克。

而在2016年7月12日，AMC又以9.21億英鎊（約合80.94億元人民幣）併購歐洲第一大院線——Odeon&UCI院線，也是萬達首次在歐洲的電影院線投資。至此，萬達形成了遍布全球的電影院線布局。

但王健林並滿足於此，在不久前他聲稱，萬達下一步收購的目標是美國「六大」電影公司。

這「六大」電影公司包括派拉蒙影業，21世紀福克斯，華納兄弟，沃爾特迪士尼，環球影業和哥倫比亞電影公司，它們才是好萊塢電影產業的真正主角。也就是說，萬達集團有意要成為電影王國。

房地產與金融資深評論人黃立沖分析認為，萬達集團從地產轉向電影文娛產業，主要希望對沖現金流。

他對《商業見地》表示，雖然萬達說要轉型做輕資產，但目前它自持的物業仍舊很龐大。而電影、體育等娛樂產業是高風險高回報的行業，現金流很可觀，這樣可以對沖商業地產現金流不足的問題。

但黃立沖也表示，電影等文化娛樂產業對運營者的要求非常高，而且沒有商業地產的穩定性強。因此，萬達快速擴張文娛板塊，雖然可以緩解部分資金壓力，但新的風險也隨之相伴。