商品走勢分化 硅鐵封死漲停

東方財富網16日訊，周三早盤商品走勢分化，截止中午收盤，硅鐵漲停，焦煤大漲3.45%，滬鋁上漲2.03%，滬鋅、橡膠、錳硅、滬鉛漲逾1%，焦炭上漲1%，而跌幅方面，菜油下跌2%，棕櫚油、PTA、白銀、菜粕、豆油、滬錫跌逾1%。

短期由於魏橋及信發關停321萬噸違規產能利好預期兌現，滬鋁1710合約止步於16500元/噸。鑒於官方對去除違規產能態度強硬，後期隨著供給側改革逐步推進，疊加環保限產等將對鋁價形成利好刺激，預計鋁價回調幅度有限，後市仍存上行空間。

供需結構逐步改善

供給側改革成為近期影響鋁價的主要因素，政策面正逐步落地，鋁價有望獲得提振再創新高。8月14日，魏橋鋁電發布公告稱，主動申報關停268萬噸違規電解鋁產能，且未受到任何處罰措施。其中魏橋鋁電涉及3個項目，共計產能106萬噸，剩餘2個項目涉及產能162萬噸，為山東宏橋其他附屬公司所有。短期來看，魏橋及信發減產利好預期兌現，鋁價回調，但筆者認為後期市場將繼續掀起鋁企減產潮。因為按4月發改委出台的656號文件規劃，9月15日以前發改委等四部委將聯合進行專項抽查，結合當前的政策環境與執行力度，絕大多數鋁違規產能將被關停。

與此同時，環保限產預期猶存，山東和河北地區近期相繼出台採暖季限產方案。其中冬季取暖季貫徹執行符合排放標準的氧化鋁、電解鋁和碳素在冬季取暖季分別限產30%以上、30%左右、50%左右(按生產線計)，企業達不到特別排放限值的全部停產。據市場推算，採暖季將有300多萬噸的電解鋁產能被限產，實際減產量100萬噸左右。

綜上所述，隨著供給側改革逐步推進，疊加後期環保限產等利好刺激，鋁供需結構正在逐步改善，產能嚴重過剩的日子將一去不復返。

成本中樞上移

7月25日，國家發改委經濟體制綜合改革司表示，自備電廠管理有待進一步規範，將全面清理自備電廠欠繳的政府性基金及附加，所有自備電廠將繼續繳納相關類型基金。目前國內擁有自備電廠的電解鋁產能佔比達80%，按照國內噸鋁平均耗電13500度，電廠需繳納的基金在5分/度左右，則電解鋁行業自備電廠繳納基金承擔的成本至少達到675元/噸，這將直接抬升鋁冶鍊成本。

後市上方空間猜想

8月14日，據SMM統計，國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單)上海地區為27.3萬噸，無錫地區為59.4萬噸，杭州地區為8.8萬噸，鞏義地區為9.4萬噸，南海地區為32.9萬噸，五地庫存合計137.8萬噸，環比上周四增加0.5萬噸。現貨方面，近期鋁現貨貼水幅度達到200元/噸，現貨跟漲意願不強，短期庫存壓力疊加下游消費並未回暖對期價形成拖累。但9月旺季臨近，庫存有望逐步回落。此外，後期伴隨著新疆運輸中斷的炒作，或對鋁期價推波助瀾。因此，鋁價回調幅度有限，後期有望繼續走高。

那麼鋁價還有多大的上漲空間呢？筆者給出後市的兩種可能走勢：

一是後期將繼續有減產消息爆出，其影響力度或不及當前，但利好因素依然對鋁價形成強支撐。此外，環保政策逐步落實，供給短缺預期被進一步強化，並且現貨端呈現供應逐步收緊態勢，那麼價格存在進一步上行的動能。

二是鋁廠減產及後期環保均不及預期，或者需求將降溫，那麼鋁1710合約將止步於16500遠/噸的概率較大，且後期存在回落風險。

在可能出現的兩種情形下，更偏向於官方政策嚴格執行的概率較大，鋁價將走出一波樂觀行情。

操作上，可考慮待鋁價回調至15300—15500元/噸區域逢低布局多單，目標位18000—20000元/噸，倉位10%以內。

由於第四批環保督察組進駐青海地區，硅石供應緊張對硅鐵企業生產造成較大影響，市場現貨貨源緊缺，近期硅鐵大廠連番調價，累計漲幅400-500元/噸。昨日湖南某鋼廠8月1000噸75B硅鐵補招價格以7750元/噸成交，較月初招標價格上漲1230元/噸。

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