證券時報：服務實體經濟資本市場重任在肩

服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革，市場矚目的第五次全國金融工作會議定調了未來五年金融業的發展方向，對整個金融體系和資本市場發展將產生深遠影響。

回顧過往，歷次金融工作會議都有很強的針對性，問題導向、需求導向之下出台的重大改革措施為金融業穩定發展保駕護航。從1997年在亞洲金融危機背景下，發行特別國債注資四大行，成立四大資產管理公司，到2002年在國有銀行商業化背景下，加快推進四大行改革上市，成立銀監會；再從2007年在外匯儲備不斷增加背景下，設立版「主權財富基金」中投公司，到2012年在地方政府債務規模迅速擴張背景下，放寬民間資本進入金融服務領域，一場場改革攻堅戰步步為營，一系列改革組合拳頻頻發力。五年一度的全國金融工作會議已成為金融業改革發展的風向標。

金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。過去這五年，國內外經濟金融形勢出現了新特點，也暴露出了新問題。資金脫實向虛的傾向與實體經濟嚴重缺血的現實並存，金融混業趨勢刺激了套利行為，分業監管的現狀出現監管盲區，難以儘快消除市場亂象。特別是資管市場規模急速膨脹，資金在金融體系空轉的現象更加嚴重，一些產品層層嵌套無法實現穿透監管，跨市場的風險聯動成為可能。從2015年的股市異常波動，到2016年的債市風波，再到前不久方才落幕的寶萬之爭，暴露出轉變金融發展方式的迫切需求。

惟改革者進，惟創新者強，惟改革創新者勝。第五次全國金融工作會議面對金融發展的困局，抓方拿葯，不僅提出金融的天職是為實體經濟服務，推動經濟去槓桿，還提出了要把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置，著力完善金融安全防線和風險應急處置機制。同時，在備受關注的金融監管領域，設立國務院金融穩定發展委員會，改變當前「鐵路警察各管一段」的監管格局。這對於正在擠泡沫、降槓桿的金融業來說，既能有效消除 「監管真空」「監管套利」問題，還可以避免出現競爭性監管甚至出現「處置風險的風險」。

具體到資本市場領域，會議關於直接融資的提法為首次公開募股（IPO）正名。要形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系，必然要把發展直接融資放在重要位置，增強資本市場服務實體經濟能力。融資是資本市場的基本功能，新股發行節奏與股指漲跌不再捆綁，資本市場回歸到發揮市場配置作用的本源，以緩解經濟直接融資比重過低的局面，促進上市公司治理完善，服務實體經濟和供給側結構性改革。而證監會作為資本市場的服務者和監管者，設定規則，嚴肅市場紀律，以維護市場秩序為責。近來，規範併購重組、完善再融資規則、約束大股東減持、嚴格稽查執法，一系列依法全面從嚴監管的舉措次第而出，已形成強大聲勢，可以預期，這將成為資本市場市場化改革、法治化進程的常態，雙擎驅動推進資本市場平穩健康發展。

一分部署，九分落實，金融未來五年的故事值得期待。當全國金融工作會議確定的金融改革大計，一個方案一個方案有序推出，一個問題一個問題跟進解決，一個節點一個節點紮實推進，世界金融強國的畫卷終將絢爛展開。