前2月工業利潤大漲背後：實體經濟在改善 也存不少困難

利潤同比增加31.5%，增速創2011年4月以來新高。31.5%的利潤增速，在很大程度上說明工業企業效益呈現明顯好轉態勢，無疑是實體經濟回暖的明顯信號；更是在一定程度上說明目前去產能、去槓桿、降成本成果顯著，且改革的方向和執行力度都保持得比較好，宏觀經濟形勢繼續向好發展。

作為工業大國，工業企業利潤這個宏觀指標備受關注。去年2月以來，規模以上工業企業利潤增速由負轉正，在銷售回暖、價格企穩回升、去產能穩步推進等多重因素影響下，去年全年規模以上工業企業利潤同比增長8.5%，實現了恢復性增長。

當前，國際國內經濟環境依然錯綜複雜。那麼，前2月工業企業利潤31.5%的增長，釋放的信號幾何？

首先，從微觀主體績效來看，各項指標大幅改善，經濟回暖的微觀基礎逐步築實。前2月規模以上工業企業利潤總額為10156.8億元，首次突破1萬億元；每百元主營業務收入中的成本降至84.91元，是2013年2月以來首次降至85元以下；企業存貨比上年增長6.1%，2月末，規模以上工業企業資產負債率為56.2%，同比下降0.6個百分點。

其次，工業企業結構在優化。在利潤增長的同時，利潤來源也發生重大變化，電子設備、消費等行業利潤比重顯著上升，結構優化成為新趨勢。數據顯示，計算機、通信和其他電子設備製造業增長20.5%，專用設備製造業增長19.8%，汽車製造業增長19.2%，都大幅好於2016年的水平。同時消費行業的盈利改善也保持穩定，其中農副食品加工業利潤總額同比增長9.7%、造紙和紙製品業增長73.6%。而傳統產業結構升級和消費結構升級將對經濟產生多方面的持續推動，這恰恰關係到實現新舊動能轉換的關鍵。

可以肯定的是，實體經濟在逐步企穩，質量也在改善。對於未來走勢，受黑色品漲價動能減弱、大宗商品屢現暴跌，未來PPI的見頂回落，下游汽車、地產銷售的回落等因素影響，我們仍需時間去確認。

為此，對於前2月工業企業利潤31.5%的增長，需要理性看待。一個不可忽視的因素是，前兩個月的增長較多地依靠煤炭、鋼材和原油等價格的快速上漲，雖然煤炭、鋼鐵和石油開採等行業利潤增長較快，但仍屬於恢復性增長。

更需要看到的是，目前工業企業也還存在不少困難：在企業生產經營當中，雖然回款周期有所改善，但「回款困難」制約企業生產經營的問題進一步擴大；工業企業利潤改善主要受國企利潤改善推動，私營企業利潤增速持續下滑；經濟已具備相當規模，但如何調整產業結構，從中低端向中高端邁進，還需要做很多實實在在的工作。

從目前的一些經濟指標來看，實體經濟確實在改善。我們對經濟有信心，既不能對工業企業利潤大幅增長沾沾自喜甚至忘乎所以，也不能因為下個月個別數據不太好看、少數企業經營困難就悲觀。這都只是改革轉型的一時陣痛。