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保險寡頭吃肉,小魚有湯喝嗎?

【編者按】面對現有的監管環境,大型保險公司壓力相對較小,因為其已擁有成熟的個險隊伍,價值型業務佔比較高;中小保險公司尤其是中短存續期產品佔比較高的公司壓力相對較大,這些公司主要依賴銀保渠道,個險隊伍剛剛起步,現金流壓力不小。

本文首發於「華夏時報」,作者吳敏;經億歐編輯,供行業人士參考。

在第五次金融工作會議上,金融維穩再一次被提上國家政策高度。

保險業在經歷了2016年萬能險的嚴厲監管之後,高現金理財產品所帶來的風險因素已經逐步清理。不過,貌似整體穩步增長的保險市場,細看仍是「三七分化格局」。

上市保險公司的狂歡

隨著保監會2016年一系列限制中短存續期產品政策的出台,保險市場份額集中度明顯回升。在保險重回長期保障和注重個險業務的趨勢下,四大保險公司成為各個市場的資金寵兒。

自4月9日保監會前主席項俊波被曝出嚴重違紀接受調查之後,曾跑輸大盤的保險股幾乎全部上漲,在大盤迴調之際,帶動上證50創出反彈新高,真正成為最「保險」的板塊。其中平安更是創出新高,2017年初至今,平安H股的股價已經上漲超過50%,A股截至7月20日收盤,股價已經一路飆升至54.01%。而新華保險更曾連續拉出14連陽。

除了大家耳熟能詳的平安、新華保險、人壽保險、人壽四大保險公司,控股天安財險的西水股份在大盤震蕩行情下,兩個月內直接翻倍,十分迅猛。2017年5月1日至今,西水股份股價漲幅已經超過110%。

喜上加喜的是,一組來自智通財經的數據顯示,2017年上半年,四大險企已公布的原保費收入合計9116.56億元,相比去年同期的7517億元增長21.28%,距去年全年的1.23萬億原保費收入僅相差34.93%。

東吳證券研報認為,隨著行業回歸保障功能,壽險寡頭集聚效應將進一步顯現,整體保費規模的集中度將進一步提升。同時,由於大型上市險企個險渠道的優勢,以及健康險的快速增長,大型保險公司未來有望充分受益。

中小險企的困境

與之形成冰火兩重天的是,曾依靠萬能險以掠奪之勢動搖搶佔市場份額的中小險企,一度成為大型險企的心腹之患,但經歷過監管層對萬能險的窮追猛打之後,不僅萬能險成為了過街老鼠,中小險企的發展也舉步維艱。

2016年以來,隨著監管層連續下發新規調控中短期產品的潛在流動性風險,中小險企保費規模斷崖式下跌。

而2017年上半年,保監會又針對保險公司合規經營、股東股權信息披露及保險資金股票投資等問題相繼出台了新規,從政策的影響來看,以產險公司為例,4家大型產險公司原保險保費收入規模仍佔到七成以上,2017年前5個月數據公示的77家相關企業中,有21家經歷了保費收入的同比負增長。

其中,渠道少,又以高凈值人群為主要目標受眾、主打高保費高保額外資險企在獲得市場份額舉步維艱,一份安永報告數據顯示,截至2013年底,外資壽險公司在的市場份額僅為5.6%,而在財險領域,外資保險公司僅佔有1.3%的市場份額,且這一份額自2005年以來基本保持不變。如今這一數字艱難爬升至2%,2017年前5個月比去年同期稍有下降。

但令人欣喜的是,外資財險企業一貫穩健。勞合社、愛和誼、樂愛金以及日本興亞等償付能力均超過300%。從盈利表現來看,在2017年一季報中,外資財險企業有超過六成(14家)企業盈利。

而實現盈利的中資中小財險企業卻未超半數。在前5個月規模增速最快的10家中資險企中,僅有中原農業一家在第一季度實現盈利(0.43億元);規模縮水的6家財險公司中,有2家在一季度慘遭虧損。

安心財險、易安財產、陽光渝融等8家中資中小型財險公司今年前5個月保費收入增長超過100%。這些擴張企業多與互聯網及保險科技相關。而規模擴張快、資產配置策略激進成為小型財險企業的一大特色,安心財險和合眾財險資產結構中交易性金融資產分別佔到64.84%和59.90%。

在寡頭競爭且監管趨嚴的市場上,同呼吸共虧損的中小險企該用哪種姿勢再掙扎一下?

誰的中西部機遇

人均保費收入僅有3%的省,會成為中小險企新生地嗎?

半年前,保監會出台了一份《關於加快貧困地區市場體系建設提升保險業保障服務能力的指導意見》,提出優先支持中西部省份設立保險公司分支機構,同時支持設立專業性保險公司。

偏遠如西藏地區,由於高寒缺氧的惡劣自然環境和落後的醫療條件,先天性心臟病等疾病發病率極高,嬰幼兒存活率較低,壽險業務亟待推廣。這些「保險窪地」,能否成為中小險企翻身做主人的根據地?

「經濟發達的地區保費收入才會高,西藏這樣的地方太窮了。」這點似乎是人們的共識。人均可支配收入往往可以幫我們排除一部分「經濟決定」的影響。通過計算人均保費佔人均可支配收入的比重粗略估計一下各地居民「惜命」程度,得到的數據顯示,北京以20.66%高居榜首,壽險保費收入佔比同樣較高的還有上海、江蘇、陝西、黑龍江等地,均為15%左右。而西藏地區依然是「最蒼白」之地,壽險保費收入僅佔有3.23%的比重。

然而如果讓人均財險收入做分子,結果則大相徑庭。除西藏外,各地人均財險收入占居民可支配收入比重各地從1%到4%不等,相差很小,西藏地區這次卻以6.8%的比重勇摘桂冠。高處不勝寒。

保監會資料顯示,2017年1-5月份西藏地區原保險保費收入總額達到1.4億元,財產險收入85055.55萬元,其中包括了43482.62萬元的車險收入;人身險保費收入共計57478.86萬元,其中壽險33249.71萬元。一般而言,地區保費收入壽險占絕大比重,如浙江省在今年前5個月中,壽險收入是財產險收入的2.55倍,同期廣東省(不含深圳),壽險收入有財險收入的3.79倍之多。比起健康,西藏地區的人民更愛惜身外之物?

西藏地區的財險公司目前有人保股份藏分、太保藏分、平安財藏分、安邦藏分、陽光財險藏分以及珠峰財險藏分,而壽險公司僅有3家,分別是國壽股份藏分、人保壽險藏分以及泰康人壽藏分。壽險保費收入較低與機構數量稀少不無關係。而據上文分析,壽險部門仍有很大發展空間,保險科技的發展和應用,未來是否可以助力中小型險企克服惡劣環境、降低成本,從而開拓更廣闊的「疆域」呢?

差異化與目標集聚是大方向

根據保監會最新公布的數據顯示,截至5月末,保險業總資產達到16.06萬億元,較2011年的6.01萬億上漲167%。2017年1-5月,保險資產凈規模達1.8萬億元,原保費收入2.02萬億元,同比增長25.88%,其中產險同比增長12.75%,壽險公司同比增長29.95%。

但這一數據還遠不是天花板,到2030年,預計將成為全世界人口老齡化最嚴重的社會,到2050年,超過65歲的人口將增至3.3億,佔總人口的四分之一。據慕尼黑再保險公司估計,到2020年,在全球保險市場的排名將升至第三位。

在嚴控金融風險的大背景下,細分市場中的競爭將會越發激烈,保險行業也或將迎來新一輪的併購洗牌。在自主定價趨勢加行業壟斷的市場環境中,成本領先不易,中小險企必然會走向邁克爾波特在上世紀80年代為我們指出的另外兩條競爭戰略之路——差異化與目標集聚。

例如,有機構預估,10年後相互保險市場份額有望達到10%,預計市場空間7600億元左右。6月28日,慈溪市政府與眾惠相互簽訂戰略合作協議,雙方擬就農村相互保險試點深化工作開展合作。「成本高、風險高、虧損高、展業難、定損難、理賠難」等問題始終是農業保險發展的一大阻礙,當農業攜手相互保險,將會迎來雙贏嗎?

近日,保監會副主席陳文輝在接受新華社專訪時表示,未來保監會還將改進保險產品設計、精算定價、準備金提取規則,建立萬能險調控機制,約束高成本短期限負債業務,引導保險資金流向國家重大戰略和基礎設施建設,提高保險服務實體經濟的水平。



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