錦龍股份主動坦白免於起訴 旗下券商IPO和再融資留懸念

在錦龍股份宣布東莞證券IPO暫停的利空消息之後，該公司二級市場股價迅速應聲下跌，7個交易日累計下跌近35%。

因前董事長楊志茂行賄國家工作人員被曝出，錦龍股份也被捲入「單位行賄」的旋渦，旗下一參一控兩家券商的IPO和再融資均受到重擊，股票也遭遇連續三個跌停。不過，此事近日出現轉機，6月11日晚間，錦龍股份公告稱，雖涉嫌單位行賄罪，但公司因為主動坦白被不予起訴。

然而，錦龍股份依然留給市場諸多疑問。因錦龍股份涉嫌單位行賄而折戟IPO之路的東莞證券，是否將重新走向進軍A股的征程，成為市場投資者最為期待的問題。而曾經代表「錦龍系」的楊志茂大戰代表東莞國資的「東莞系」而獲得的股權，又是否有效，也成為市場的一大疑問。

此外籌劃超過兩年的定增中止審查，亟待補血的控股子公司中山證券增資「戛然而止」，此番免於被起訴，是否意味著「再融資可重啟」被業內關注。

在多方業內人士看來，上述諸多疑問或許需要等待行賄案最終的結案情況而定。

東莞證券IPO是否重啟？

錦龍股份參股的東莞證券走上IPO之路讓投資者為之期待，而涉嫌單位行賄罪一案曝出之後，東莞證券的IPO進程也戛然而止。如今錦龍股份不被起訴了，那麼東莞證券的IPO之路是否可以重啟？

有證券律師認為，錦龍股份不被起訴之後，因此而中止的東莞證券IPO存在重啟的可能性。

但也有多方觀點表示不予認可。北京師範大學刑事法律科學研究院副教授印波則認為，此行賄案件是發生在股權轉讓過程中，需要先把整個事情查清楚，再看最終是如何定案的。上海漢聯律師事務所律師宋一欣也認為，在存在嚴重違法案件的情況下，東莞證券IPO應該不會重新啟動，需要看最終結案情況。

今年5月2日，錦龍股份接到東莞證券的通知，鑒於錦龍股份涉嫌單位行賄一案對東莞證券首次公開發行股票並上市可能產生的影響，東莞證券向證監會報送了申請中止審查IPO的申請，並獲得證監會的同意。

在錦龍股份宣布東莞證券IPO暫停的利空消息之後，該公司二級市場股價迅速應聲下跌，於5月3日、5月4日和5月5日連續遭遇跌停，此後四個交易日也連續陰跌，7個交易日累計下跌近35%。

東莞證券的IPO之路可謂一波三折。東莞證券在2008年時就開始籌劃上市，中途卻因錦龍股份與國資股東兩大陣營之間的較量博弈，而導致股改到2014年才完成。該公司也於2015年6月15日正式向證監會報送了《首次公開發行股票招股說明書(申報稿)》，並於2015年6月19日獲得《證監會行政許可申請受理通知書》。IPO申請被受理后，證監會提出反饋意見。根據反饋意見，東莞證券於2017年1月5日再次報送了申報稿。然而，又因錦龍股份涉嫌單位行賄一案，東莞證券的IPO之路折戟。

對於東莞證券的IPO之路是否重啟，東莞證券內部人士僅向第一財經記者表示，具體關注證監會官方網站的公告。

但是，還有一個市場關注的問題擺在錦龍股份面前：行賄成立，錦龍股份獲得東莞證券股權是否有效？事實上，證監會在審查東莞證券IPO時也提出類似反饋意見，如：東莞證券原股東東糖實業、金銀珠寶將所持股份轉讓給錦龍股份是否履行了法律法規規定的程序、是否造成國有資產流失。

在宋一欣看來，若收購本身沒有違法，只是過程中為了程序上方便而進行了行賄，則錦龍股份持有東莞證券可能仍有效。但印波則認為，還是需要等待後續的處罰結果來定論。

根據東莞證券的招股說明書，2007年6月，西湖大酒店將其持有的東莞證券有限責任公司4%的股權以4180 萬元的價格(即1.90元/股)轉讓給錦龍股份；2007年12月，錦龍股份以5825萬元的價格(即2.12元/股)受讓匯富控股持有的東莞證券有限責任公司5%股權；2008年12月，錦龍股份在將註冊地遷至東莞市后，以3.42元/股的價格受讓東糖實業持有東莞證券有限責任公司11%股權，同期，東糖實業以同樣的價格將4.6%持股轉讓給楊志茂控股的新世紀科教。

直至2014年東莞證券有限責任公司整體變更為股份有限公司。目前，東莞市國資委通過 東莞控股 、 金控集團、金信發展間接控制東莞證券55.40%的股份，為該公司實際控制人；楊志茂通過錦龍股份(持股40%)、新世紀科教(持股4.6%)獲得東莞證券44.6%的股權。

中山證券增資再迎曙光？

此前，因公司涉嫌單位行賄罪，錦龍股份籌劃超過兩年的定增中止審查，此番免於被起訴，是否意味著「再融資可重啟」被業內關注。

與其他上市券商不同，錦龍股份通過控股券商間接參與證券業務，其持有中山證券66.05%股權、東莞證券40%股份。上述定增的主要內容就是增資中山證券，擴充其資本金。

中山證券註冊資本金僅13.55億元，中山證券2016年實現營業收入22.23億元，實現凈利潤3.56億元，與2015年相比則分別下滑24.16%和54.94%。來自證券業協會的數據顯示，截至2016年年底，中山證券總資產152.63億元，凈資產34.83億元，在125家券商中分別排名74位、71位，與行業大眾券商存在較大差距，迫切需要補充彈藥，通過增資提升凈資本規模。

中山證券相關高管亦對第一財經記者表示，公司各大業務發展一定程度受限於目前的凈資本規模。

2014年11月，錦龍股份就發布了非公開發行股票預案，擬以不低於16.35元/股的發行價非公開發行不超過2.14億股，募集資金總額不超過35億元，以償還公司借款和補充流動資本。

一年後的股災，讓錦龍股份放棄了上述定增計劃，並於2015年10月重新策劃定增，向控股股東新世紀公司、鬱金香資本、利得資本等8名特定投資者非公開發行股票，募資70億元，其中，64.575億元計劃用於增資中山證券。

此後，該方案一波三折，經歷2016年1月和9月兩度調整，最終於今年4月因錦龍股份涉嫌單位行賄事項再度擱淺。

錦龍股份4月12日公告，因為涉嫌單位行賄事項可能對公司產生影響，錦龍股份決定中止上述非公開發行股票事項，並於今年4月7日收到《證監會行政許可申請中止審查通知書》。

「不被起訴后，錦龍股份應該不會受到處罰了，再融資、東莞證券IPO這些因為行賄案件中止的也很可能都可以重新啟動了。」有證券法律師對第一財經記者表示，大股東免於被起訴，相關處罰或有望豁免，這對於渴求補血的中山證券來說，或看到增資再啟動的曙光。

不過，中山證券董秘石文燕在接受第一財經採訪時則表示，公司增資是否會重啟目前「尚不好說」。「增加凈資本肯定是公司要做的工作，是否會重啟還未(與錦龍股份)溝通，如果不能重啟公司也會爭取通過其他途徑擴充凈資本。」她表示。

就此，第一財經多次致電錦龍股份，截至發稿該公司對再融資動向則未有表達。宋一欣則認為，雖然不被起訴，但依然存在違法事實，再融資是否能夠重啟，最終還是要看如何結案，監管如何認定。