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多項經濟數據向好 一季度GDP或增長6.8%

按照時間安排,4月17日(下周一)統計局將公布一季度國民經濟運行情況。

結合此前發布的PMI等月度高頻數據和先行指標,多位受訪經濟學家均認為2017年一季度經濟走勢樂觀,普遍預期GDP增速在6.8%,持平於前值。

統計局3月底發布的數據顯示,2017年3月製造業採購經理指數(PMI)為51.8%,較上月回升0.2個百分點,連續三個月上升,處在最近5年來(2012年5月以來)的最高水平,同期服務業指數也達到了近3年來最高。此外,1-2月工業增加值、固定資產投資、財政收入、工業企業利潤等數據同比增速均有所回升。

「我覺得一季度GDP可能在6.8~6.9%左右。」東方證券首席經濟學家邵宇對21世紀經濟報道記者表示,「因為目前來看,月度高頻數據整體表現比較強勁,不論是PMI還是工業增加值都還不錯,我覺得經濟最困難的時候可能已經過去。」

興業銀行首席經濟學家魯政委認為,一季度投資、進出口情況均向好,消費增速表現稍差,不過下降幅度較小。「前兩個部分的增加應該能夠抵補消費的減少。」

對於未來經濟走勢,市場看法仍存分歧。國際經濟交流中心信息部部長王軍認為,經濟增長短多、中穩、長略偏「空」,所謂「空」,主要指不確定性存在。

4月13日,國家發改委政策研究室主任兼新聞發言人嚴鵬程稱,初步判斷,一季度經濟實現良好開局。當然,由於制約經濟持續健康發展的內外部因素依然較多,結構性失衡問題仍較突出,經濟回升的穩定性和可持續性仍有待觀察。

GDP增速在6.8%左右

「一季度經濟走勢總體較強,我們預計一季度GDP同比增速6.8%,與前值持平。」華泰證券首席宏觀研究員李超稱。他給出的原因之一便是,基建繼續保持高增速,對經濟托底作用明顯。

數據顯示,2017年1-2月全國固定資產投資同比增長8.9%,比去年全年上升0.7個百分點。三大類投資增速全部上升,基礎設施、製造業和房地產開發投資同比增長21.3%、4.3%、8.9%,分別比去年全年上升5.6、 0.1、2個百分點,民間投資上升3.5個百分點至6.7%。

另外進出口方面,3月進口同比增20.3%,預期15.5%;出口同比增16.4%,預期4.3%。方正證券首席經濟學家任澤平點評稱,進出口數據雙雙超預期大增。

儘管一季度GDP增速樂觀,但市場對長期經濟走勢看法仍存分歧。

邵宇認為,金融部門槓桿、居民部門槓桿的明顯擴張為經濟企穩贏得喘息時間,這個時間內怎樣調整爭論較大,不過區域深度城市化的動力可能還會持續一段時間,雄安新區、粵港澳大灣區等使得目前的復甦有一定的可持續性。

「一季度GDP走勢肯定比較樂觀,企業尤其是上游企業,利潤增長較為可觀。這裡麵價格因素是很重要的,而這一因素到二季度可能就消化完了。」國泰君安首席經濟學家林采宜稱,「我認為今年經濟增長,前高后低。」

統計局數據顯示,3月份PPI同比增速見頂回落,同比增速從上個月的7.8%跌至7.6%。分析認為一方面是翹尾因素影響,另一方面也反映上游生產資料價格上漲動能減弱。

除製造業外,房地產、基建未來的增速也值得關注。王軍認為,房地產調控背景下三季度地產增速可能放緩,另外基建投資單兵突進在一些地方已經出現超前跡象,也就是說未來進一步擴大空間非常有限。

「若單純從基礎設施建設的投資回報率來看,確實可做的不多了,但如果從國家長遠考慮,比如新疆地區,承載『一帶一路、扶貧等內涵,從國家大帳本上來算肯定是合算的。」李超認為。

林采宜對21世紀經濟報道記者表示,當前通過基建投入拉動經濟的必要性不大。「用基建來穩增長其實還是為了保就業,從目前形勢來看,就業形勢相對比較樂觀,90年代的獨生子女制度和60年代的嬰兒潮決定了勞動力市場供不應求這種現象會持續。」

她進一步表示,今年政府工作報告將GDP目標調到6.5%,表明中央在穩增長方面的投入會比去年弱一些,更注重其它政策目標的平衡。

從未來趨勢看,影響經濟運行依然存在內外不確定因素。「分別是:因換屆效應投資格外強勁、超出預期;部分三四線城市房價出現過快上漲;東北亞局勢失控以及石油價格快速沖高。」王軍稱。

消費增速下滑隱憂

投資、進出口向好背後,消費增長出現低迷。統計局數據顯示,2017年1-2月份社會消費品零售總額增長9.5%,為2006年2月來首次跌破10%。

交通銀行首席經濟學家連平認為,汽車類消費從之前的兩位數增長跌至負增長,是今年初消費增速下降的重要原因。

「購置稅原來從10%到5%,現在升至7.5%,因此去年四季度就透支了今年主要的購車需求,由於汽車對整個消費的貢獻度影響特別大,汽車銷量降低將對消費增長造成壓制。」李超認為。

數據顯示,由於汽車購置稅政策在春節前後變動,通用汽車第一季度輕型車在華銷量比上年同期下降5.2%。

從長期限來看,社會消費品零售總額同比增速自2010年以來經歷了階梯式下降,2010年平均增速在19%左右,2011年17%左右,逐步降至2016年10.4%。

林采宜認為,該數據下降一方面是因為居民可支配收入放緩,這一指標是消費增長很重要的動力,從2011以來居民人均可支配收入整體下降;另外是資產價格,比如房產、股市暴漲后大家都覺得錢好掙,就容易花,但現在不太具備這一外部環境。

消費增速放緩是否會拖累GDP增速?「消費在整個經濟增速中彈性不是特別大。」邵宇認為,目前因房地產被嚴控、汽車銷售下滑導致消費低迷,但總體而言,消費的彈性並不是特別明顯,而且消費升級的動力還在,並不需要特別擔心。

另外也有分析認為,二、三季度的消費會比較平穩。林采宜稱,其實對消費影響最大的就是失業率,一旦失業,消費水平就會大幅下降,但目前出現大幅失業的可能性很小;另外目前主流的消費群為80~90后,邊際消費水平較高。

其實消費之外,當前更受市場關注的是金融去桿杠可能對未來經濟帶來的影響。

瑞穗首席經濟學家沈建光對21世紀經濟報道記者表示,總體而言一季度三駕馬車的表現都很好。但是目前貨幣政策開始趨向緊縮,高增長的投資和房地產泡沫可能會受到打擊。

「也有一些不可忽視的風險,比如金融領域的風險點,政府是高度關注的,發現了會及時處置、靶向治療,不讓它蔓延。」國務院總理李克強3月15日在十二屆全國人大五次會議的中外記者會上表示。

不過李克強強調,金融體系總體是安全的,不會發生系統性風險。因為我們有很多應對工具,儲備政策許多還沒有用。(編輯:楊志錦,如有意見或建議請聯繫:[email protected]



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