鵬華基金尤柏年：資金南下助推港股向好

□本報記者 姜沁詩

在「2017年基金服務萬里行——建行·中證報『金牛』基金系列巡講」揚州專場活動中，鵬華基金國際業務部總經理尤柏年表示，海外高收益債券市場值得關注，美國高收益債券依據市場環境，可能走出獨立行情。而在香港以及美股市場的投資主題中，可以考慮重點關注領域，汽車電動化、智能化以及鋰電池產業，手機產業鏈以及電子商務這三個板塊的機會。

海外高收益債值得配置

據尤柏年介紹，鵬華基金自2007年開始籌建國際投資團隊起，便一直將國際業務作為公司整體發展戰略的重要一環。尤柏年介紹說，鵬華國際業務部團隊目前已擁有近10億美金的海外投資主動管理規模，部門資產管理規模接近100億元，擁有較全面的產品線。也因此得到來自大型外資投行的支持，積累了較為豐富的海外研究資源。

就目前而言，海外債券是鵬華基金國際業務部較大的配置品種。而根據華爾街日報統計，97%的內地公司債券具有AA級及以上的評級。而美國市場上僅有1.4%的債券具有AA級及以上的評級。由於大多數的內地債券的評級具有最高等級，因此內地不同資質公司的信用利差很小。以恆大地產為例，目前恆大在內地發行的2020年到期的人民幣債券二級市場收益率為6.9%，而恆大在境外發行的相同期限美元債券，按人民幣計價收益率約9.5%。

從過去表現來看，美元份額今年以來的債券收益率有6%，遠遠高於銀行提供的理財產品。海外高收益債券組合的主要收益來源為債券的高票息。尤柏年表示，美國高收益債券收益率走勢與國債收益率無必然聯繫。從過去經驗來看，美國高收益債券收益率對國債利率不十分敏感，2017年第二季度持平的美國國債利率明顯並未壓制美元高收益債券表現。美國高收益債券依據市場環境，可能走出獨立行情。由於川普減稅和增加政府基礎建設投資等刺激性政策不達預期，市場對全球再通脹預期開始下調。再通脹預期減弱將利好國債和高等級債，對高收益債也會提供一定支持。

銀行資金不斷加大港股配置

尤柏年認為「全球經濟復甦、新興市場和港股價值回歸、內地資金持續南下」三大宏觀因素利好港股投資。當前港股市場已呈現出三大板塊的分化行情：之前廣受大型機構關注的高分紅、低beta策略的相關個股表現平平；表現較好的是以滙豐為代表的香港本地銀行類股票，以及香港地產股；而以騰訊和智能手機產業鏈相關公司為代表的科技板塊今年以來表現最好。

另外，很多大的銀行在加大港股配置。從資金流向來看，香港屬於新興市場的一部分，在過去的2016年裡，新興市場只流入14億美金，在2015年是留出45億美金，另外一塊資金流向是來自於港股通，今年已流入1000億人民幣，今年港股通流入金額已超過去年全年61%，由此可見機構對於港股的偏好是非常大的。

尤柏年表示，港股的回報潛力表現在高紅利和低估值兩個方面。港股通對高紅利標的基本實現了全覆蓋。而在香港以及美股市場的投資主題中，移動互聯網、移動社交、大數據、人工智慧都可看做是目前互聯網技術的延伸，尤柏年尤其看好「汽車電動化智能化、電子商務、手機產業鏈」三大領域投資機會。