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起底224家國資系P2P：13家暴雷，21家國有獨資，39家銀行存管

2021/12/25

導讀：

有感於沒有人系統性地梳理224家有國資系P2P標籤的網貸平台，筆者耗時逾半月收集、整理和分析資料，希望能將國資系P2P的全貌呈現出來。

據不完全統計，224家有國資系標籤的P2P平台，正常運營的僅186家，39家實現銀行存管，九成平台註冊成立於2013年至2016年，9家成交額超百億，88家成交額不到10億元，國有獨資的僅21家，4家虛假宣傳國資背景，5家股權變更后不再有國資背景，6家暫停運營與主動退出，13家結局為經偵介入、逾期或跑路。

一、國資系P2P始於1995年？

統計有國資系標籤的224家P2P平台的工商註冊時間，絕大多數平台註冊成立於2013年至2016年（此間註冊的平台數201家，佔比89.7%）。

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註冊時間最早的當屬於總財貸，為1995年；其次是和平系P2P中鼎國服，為2001年。眾所周知，國內最早的P2P平台誕生於2007年。國資系P2P也不可能始於1995年。筆者統計的是運營平台的企業的工商註冊時間，而非平台實際上線運營時間。事實上，總財貸的上線時間為2016年10月，而中鼎國服則上線於2016年11月。

二、國資系P2P來自何方？

224家有國資系P2P標籤的平台，分佈在46座城市。

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北京、上海、廣東深圳、浙江杭州、安徽合肥和重慶分別擁有39、32、28、17、11和10家平台，位居數量前六。前述六座城市合計137家，佔比61%。圖中，「其他城市」指的是23座只有一家宣稱是國資系P2P平台分佈在該地的城市。

三、22家實繳出資額為0元

224家平台，累計註冊資本金1986674.811萬元，累計實繳出資額847462.26萬元，後者為前者的42.7%。42.7%的比例說明這224家平台實繳出資額平均僅有註冊資金的四成。

根據《中華人民共和國公司法（2013年修訂）》第3條，「公司是企業法人，有獨立的法人財產，享有法人財產權。公司以其全部財產對公司的債務承擔責任。有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任；股份有限公司的股東以其認購的股份為限對公司承擔責任。」舉個例子解釋一下這一條，比如一個P2P平台註冊資金為1000萬元，無論這個平台的交易額是1億還是1000億，出事後P2P平台最多只需要承擔1000萬元的法律責任。

這224家平台中，60家平台沒有披露其實繳出資額，比如君享金融、禮德財富和立馬理財；32家平台的實繳出資額低於1000萬元，比如楚天財富和海河金融、陽光黔貸；22家平台的實繳出資額為0元，比如徽金所、中再融和合拍貸。

又根據《公司法》，實繳出資額指的是公司出資人按照有限責任公司章程要求在約定出資時間將錢足額繳納給公司。公司的註冊資金可以分批次繳納，成為註冊資本。註冊資本才是公司實際擁有的財產。舉個例子，鏈車金服的國資出資方上海光大利合國際貿易集團有限公司是全民所有制企業對外建設有限公司的獨資公司（該司股東可追溯至國務院下屬的建築工程總公司），認繳出資額13000萬元，認繳時間為2024年1月1日，佔有65%的股權。

四、5家虛假宣傳實現銀行存管

224家宣稱有國資背景的平台中，39家實現銀行存管（在宣稱是國資系P2P的平台中佔比17.4%）。

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據統計，有5家虛假宣傳實現銀行存管（海狸金融、天財貓、中外建金融、簡單理財網、中融通貸）；1家銀行存管的真實性存疑（易金融）。

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另外，根據經驗，在恆豐銀行存管資金的平台多為聯合存管，比如融和貸。另有一些非恆豐銀行存管的平台也是聯合存管，如海河金融資金存管為「浦發銀行+匯付天下。聯合存管模式已經被監管層定性為不合規。

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北京市網貸行業協會搞了個網貸存管通。從目前監管層對於P2P平台銀行存管的要求來看，網貸存管通模式顯然不合規。2017年1月逾期的平台藍金所在官網宣傳已經接入北京市網貸行業協會的網貸存管通系統，這一雷也成為北京市網貸行業協會網貸存管通第一雷。此外，宣稱已經接入網貸存管通的國資系P2P還有西域財富。

銀行存管的價值僅僅在於——滿足監管層的合規政策要求；平台不能直接捲走資金，至於資金流向銀行是不管的，而平台可以通過多種方式觸碰用戶資金。

五、26家平台成交額不足1億元

224家平台中，有71家沒有披露成交額（佔比31.7%）。統計披露了成交額的153家平台後發現，153家平台累計成交額為5486.4億元，成交額最大的超1000億元（前海航交所），成交額最小的為0.01億元（恆貸網）。截止2017年2月1日，邁入成交額百億俱樂部的平台有9家——前海航交所（1152.65億元）、聚寶匯（480.5億元）、草根投資（474億元）、鳳凰金融（333億元）、東方匯（249億元）、聚愛財（234億元）、民貸天下（160.5億元）、眾信金融（139.5億元）、金票通（125.1億元）。

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據統計，成交額小於1億元的平台26家，成交額大於等於1億元而又小於10億元的平台62家，成交額大於等於10億元而又小於50億元的平台43家，前述三種情況的平台合計131家，在153家披露成交額的平台中佔比85.6%。

六、21家平台不是真國資背景

筆者將不是真國資背景的平台分成四種——被第三方資訊平台標記為國資系而實際上沒有國資背景；國資背景真實性存疑；虛假國資背景；股權變更后不再有國資背景。

第一種假國資，被網貸之家、網貸天眼和76676認定為國資背景，而實際上不是國資背景，一共5家。比如豆包金服、星投資被網貸之家列為國資背景平台，源海金服（逾期平台）被網貸天眼列為國資背景平台，節節資本、乾貸網被76676標記為國資背景。

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第二種假國資，是國資背景真實性證據不足，一共7家。

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第三種假國資，是平台明顯虛構國資背景，共4家。

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上述4家平台應該依法受到法律處分。據《公司法》第198條，「違反本法規定，虛報註冊資本、提交虛假材料或者採取其他欺詐手段隱瞞重要事實取得公司登記的，由公司登記機關責令改正，對虛報註冊資本的公司，處以虛報註冊資本金額百分之五以上百分之十五以下的罰款；對提交虛假材料或者採取其他欺詐手段隱瞞重要事實的公司，處以五萬元以上五十萬元以下的罰款；情節嚴重的，撤銷公司登記或者吊銷營業執照。」

第四種情況是股權變更后不再有國資背景，一共有5家。

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前述四種情況的平台共21家，基本上可以稱之為假國資平台。

七、暫停運營與主動退出的國資平台

這類平台選擇暫停運營或者主動退出，償還了投資人的錢，算是善始善終，值得尊重。一共有6家平台為良性出退出。

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在此類平台中，有一家名為啟迪金的發展狀況令人唏噓，該司投資方除了國有背景、上市背景，還有風投背景——投資方中有一隻基金的出資人包括華興資本CEO包凡的父親的基金、紅杉資本成員源碼資本曹毅管理的基金、IDG合伙人管理的基金。儘管背景強大，該平台從2012年至今，也只做出了6.75億元的交易額。

八、13家國資平台暴雷

相比於良性退出的平台，接下來這些結局為經偵介入、逾期或跑路的平台則造成很壞的行業信譽損害和負面輿論影響。

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通過分析發現，暴雷平台不少是和平系、華信系和光大系P2P。筆者專門列出這三家的網貸版圖。

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值得一提的是，光大系P2P的出資方為浙江光大發展總公司或其下屬公司，這家公司與光大集團無任何關係。光大集團也確實投資了2家P2P，分別是光大證券投資的立馬理財和光大投資管理有限責任公司投資的首融在線。

九、國資背景P2P平台在運營的數量為186家

通過前面幾步的篩選，在運營的國資背景P2P平台目前為186家。這些平台可以按照國有出資在註冊資金中的比例分為三種——21家國有獨資（含央企獨資3家）、59家國有控股（含央企控股5家）和106家國有參股（含央企參股8家）。

逾期、經偵介入、跑路，那麼多的國資系平台沒有好的結局充分說明以下事實——討論國資背景的平台是否更安全已經沒有任何意義，因為國資「乾爹」並不是投資不踩雷和暴雷后兜底的保障。

根據《公司法》第15條，「公司可以向其他企業投資；但是，除法律另有規定外，不得成為對所投資企業的債務承擔連帶責任的出資人。」這一條翻譯一下，就是公司的「乾爹」（出資人）並不會承擔其所投資的P2P平台的債務責任。那些指望國資系P2P平台背後的國有企業或者政府承擔賠償責任的投資人可以醒醒了。

到底什麼樣的平台可信？由於信息不對稱，無法絕對地說任何一家平台可信，但至少可以否定掉具有以下特徵的平台。

第一，有任何不誠信的行為，比如金投手官網宣傳稱金投手股東之一的「中建國能建設集團是央企直屬的全資子公司」，而工商信息系統顯示中建國能建設集團並非央企子公司。

第二，信息不透明的，比如工商信息就披露不完整。

第三，有未經官方闢謠的負面傳言。

第四，非常明顯的關聯融資，比如芒果金融股東方中新房股權被凍結，涉嫌關聯融資；又比如中信入股阿拉丁金服，旗下企業在阿拉丁金服融資。

第五，涉嫌突破或者變相突破傳統金融產品關於合格投資者認定條件的，比如和平系平台中星財行100萬的投資標的為私募基金，起投金額僅1000元。

第六，標的金額明顯超過限額，如中平金融。

第七，玩小聰明的平台，比如多多理財官網宣傳恆豐銀行存管實為備付金存管。

第八，被工商系統列為經營異常名錄或者有罰款信息的，比如銀豆網的注資方北京華信電子企業集團曾被海淀區地方稅務局科技園所行政處罰，並被北京市工商行政管理局海淀分局列入經營異常名錄。

第九，用戶體驗太差的平台（國資系P2P平台相對風投系和民營系用戶體驗差、界面丑、產品設計反人性，大概秉承了國企的傲慢習性），比如惠融通的官網公告欄還有2015年的公告在滾動，完全不考慮對用戶是否有價值。

以上僅為分析國資系P2P的過程中發現的一些問題，但現實的套路遠多於此。躺著就把錢賺了，那是前些年的房地產和銀行。希望投資者每一次投資前，有一個審慎的P2P平台盡職調查過程。投資不是賭博，不能只靠運氣。

批註

1、本文工商信息資料全部來源於國家工商行政管理總局的國家企業信用信息公示系統。由於該系統的信息不具備足夠的權威性和嚴肅性，筆者不能保證所引用信息的真實性、完整性和及時性。

2、限於個人精力有限和市場信息不對稱，即便筆者耗時半月，亦只能做到不完全統計。如有疏漏，非主觀有意為之；如有錯訛，請多指教。另外，有的平台在我之前的文章中已經分析過，所以不納入本文統計範疇，比如開鑫貸已經被列入銀行系。

3、銀行存管信息為平台官網宣稱，筆者多未實測。

4、宣稱是國資系P2P的平台中，哪些加入互聯網金融協會？理事單位有德眾金融、東方匯、首金網，會員單位有麻袋理財、道口貸、鳳凰金融、互融寶、中投融、首E家、千壹，e貝寶存在虛假宣傳其為互金協會會員的嫌疑。

5、什麼是國有企業？的國有企業分為中央企業（由中央政府監督管理的國有企業）和地方企業（由地方政府監督管理的國有企業）。廣義的中央企業包括三類：一是由國務院國資委管理的企業，從經濟作用上分為提供公共產品的，如軍工、電信;提供自然壟斷產品的，如石油；提供競爭性產品的，如一般工業、建築、貿易。二是由銀監會、保監會、證監會管理的企業，屬於金融行業，如國有五大銀行（建行、農行、中行、交行、工商銀行）及進出口銀行、農業發展銀行、國家開發銀行。三是由國務院其他部門或群眾團體管理的企業，屬於煙草、黃金、鐵路客貨運、港口、機場、廣播、電視、文化、出版等行業。

6、三種控股模式的解釋。

據《公司法》第216條，「控股股東，是指其出資額佔有限責任公司資本總額百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本總額百分之五十以上的股東;出資額或者持有股份的比例雖然不足百分之五十，但依其出資額或者持有的股份所享有的表決權已足以對股東會、股東大會的決議產生重大影響的股東。」

由於國家企業信用信息公示系統中企業沒有披露出資方股權佔比的義務，給筆者界定一個平台是國有獨資、國有控股或者國有參股造成很大的信息不對稱困擾。筆者不能保證給每個平台的界定結論完全可靠，但保證都有依據。另外，關於何謂控股股東，參照以下觀點，「從控股模式方面進行分類，基本的股權結構有三種:絕對控股、相對控股以及分散持股。（1）絕對控股是指第一大股東持有公司全部股份的50%以上，處於絕對控股地位。這種絕對控股模式雖然可以增強管理監督力度，但同時對公司業績的提升也會產生一定的負面影響。（2）相對控股是指第一大股東持股比例在20%～50%之間，這種股權結構也稱為股權相對集中模式。這類公司股權比較集中，往往有幾個可以相互制衡的大股東。（3）分散控股是指第一大股東的持股比例在20%以下，相當數量的股東持股比例比較接近。在分散的股權結構中，由於不存在明顯的大股東，公司所有的股東持有公司股權份額都比較低，都不能有效地在公司經營決策中產生影響，公司控制權實際掌握在公司管理者手中，從而產生貝利和米恩斯所描述的所有權和控制權分離。」

7、撰寫本文的初心。一方面，有感於市場信息不對稱，造成投資人選擇成本較高，筆者有意為投資者縮小選擇範圍做出一定努力；另一方面，一些投資人對平台背景的迷信，造成渾水摸魚之流屢屢得逞，此文為了正本清源，破除投資人對國資背景的虛妄執著。如有錯訛和異議，請聯繫我（）。

附：186家在運營國資系P2P名單（點擊可查看大圖）。