券商剖析金融工作會議 三大主線迎機遇（附股）

7月14日至15日，全國金融工作會議在北京召開。會議提出了服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革「三位一體」的金融工作主題。

券商分析，此次金融工作會議在十九大前召開，說明金融領域工作的緊迫性，也表明接下來經濟工作的重心在金融。另外本次會議由四個重點需要關注。

首先，設立國務院金融穩定發展委員會，提高一行三會跨部門協調和執行能力。

第二，金融服務實體經濟，堅持「脫虛向實」，防止形成產業空心化。對金融自由化的糾偏方向不變，對資金通道業務，金融產品嵌套加槓桿的監管打擊力度不變。金融要助力實體轉型，提出供給側重組（併購重組），增量優化（ipo），動能轉換（金融引導新舊經濟轉型過渡），資金向行業龍頭配置將更加集中。做好對國家重大發展戰略、重大改革舉措、重大工程建設的金融服務。（一帶一路、軍民融合、國企改革，區域城市群戰略）

第三，防止發生系統性金融風險，國有企業降槓桿作為重中之重，抓好處置「殭屍企業」工作。嚴控地方政府債務增量，終身問責。從宏觀債務和微觀企業資產負債表兩個維度化解風險。體現了「抓大放小」的政策方針。治理地方債務亂象，將化解地方債務風險統一認識到六部委規範地方舉債50號文以及財政部地方政府違規融資87號文上來。金融市場要發揮功能，通過「債轉股」（煤炭、鋼鐵），併購重組（央企）助力國企去槓桿。

第四，堅定深化金融改革、擴大金融對外開放。會議提出了金融業開放的次序問題，資本項目開放內外之爭劃上了句號。對內完善現代金融企業制度，優化公司治理結構獲得一定優先權。人民幣國際化和資本項目開放要配合國家一帶一路等國家戰略實施。

【A股影響】

華創證券：四季度壓力重現配置三主線

華創認為，1993年6月後的市場走勢有一定參考意義。對於三季度的A股市場而言，經濟不悲觀，流動性邊際改善的判斷依然成立，市場仍然處在可為階段；但隨著周期的演進以及金融會議工作措施落地，四季度後半和18年上半年市場壓力將會重現。

具體到板塊選擇和行業配置，華創建議以大為美，龍頭溢價仍然是趨勢；大市值、高ROE龍頭公司將繼續受益；在三季度階段性風險偏好提升階段，順產業大勢、抓政策紅利，配置業績確定，對流動性改善敏感的成長板塊；同時納入供給側改革發力以及產業集中度提升帶來的業績高增長的部分周期行業。主題投資方面，繼續堅守重大國家戰略，配置「國改+軍改+京津翼」三主線。

國泰君安：龍馬擴散非理性下跌即是機會

金融工作四個原則的確立，強化市場防範系統性金融風險的底線，有利於樹立市場對金融未來發展的預期錨；有利於釐清金融創新和風險累積之間的邊界。國內國際市場的相互影響將進一步體現。國內定價機制將再佔主導。

而金融監管協調加強，流動性環境趨穩，經濟下行趨穩並出現結構性亮點的過程中，無論是分子端還是分母端，國內定價體系都面臨更多邊際改善的可能，抱團從極致走向逐漸瓦解，龍馬擴散將是中期特點。系統性金融風險仍是當前工作的底線，且要求主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置。不認同「不破不立，先破后立」的觀點，市場有底線，非理性下跌往往是機會。

華泰證券：13隻金融股迎來利好

未來直接融資市場將迎來新一輪的發展機遇期。對間接融資市場，控總量調結構會是接下來的重點工作。加快改革，促進行業規範，將長期有利於正規金融企業的轉型發展。

華泰證券則繼續看好大金融，證券業資本中介價值集中釋放。會議強調市場導向原則，利好券商投行、資產證券化、股權投資等業務發展，推動券商發揮資本中介作用，推薦國泰君安、中信證券、長江證券、國元證券、興業證券。銀行業未來表內信貸投放更側重於一大一小一新，大項目工程，小企業及零售業務還有創新驅動產業，重點關注華夏銀行、北京銀行、招商銀行、農業銀行。保險業回歸保障，持續有利大型險企，推薦推薦太保、新華保險、平安、人壽。