很快，楊冪又要上頭條了

作者|浮 萍

編輯|李春暉

嘉行傳媒接受完美世界5億融資還未落幕，楊冪又要上頭條了！

近日硬糖君接到爆料，嘉行傳媒或將迅速啟動新一輪融資，而且非常強勢地不接受盡調，估值也抬升到70億左右，融資的目的是為IPO做資金準備。

如傳聞屬實，嘉行傳媒兩年時間內實現估值三級跳。大冪冪才是真股神啊，還是實業興邦型的。

嘉行傳媒最新的2016年年度報告顯示，公司2016年全年營收3.33億，實現凈利潤1.29億元，相比於去年同期分別增長了134.96%和59.35%。

在已經發布的新三板影視公司中，嘉行傳媒的營業收入和凈利潤水平秒殺其他公司。就是主板公司，主營影視業務能達到這個數據的也不多。

然而，這還不是硬糖君說楊冪上頭條的理由。比公司業績好更重要的是，公司慷慨給股東分紅，分紅總數額不是1.29億，而是1.9億，相當於2016年凈利潤的147%。

根據公告：

2016 年度實現的歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為 1.29億元；母公司實現的凈利潤2.0億元，加上年初未分配利潤 41萬元，扣除法定盈餘公積 924萬元，2016 年度公司可供股東分配的利潤為 1.97億元。

綜合考慮公司的經營狀況、現金流狀況，公司擬以現有總股本為基數，向股權登記日登記在冊的股東每10股派發現金股利100.00元（含稅），共計分配股利1.90億元，尚余未分配利潤結轉下一年度。

以楊冪在嘉行傳媒持股7.27%計算，本次楊冪實際分紅約為1380萬元。而還沒有進行股東變更的完美世界，則錯過1900萬的分紅。

與楊冪1380萬元的分紅相比較，楊冪手中所持有的嘉行傳媒股權已經溢價數倍，根據此次完美世界投后50億估值計算，楊冪同比例稀釋后股權價值約為3.5億，相比當初離開歡瑞痛失價值千萬的員工股權，大冪冪還是划算的！

藝人經紀、影視發行雙雙增長7000多萬

嘉行傳媒能夠取得這樣的業績，主要來自於藝人經紀和影視劇兩方面的貢獻。

在藝人經紀版快，嘉行傳媒的造星能力已經有目共睹，僅一個《三生三世十里桃花》就用了自家10位藝人，迪麗熱巴、高偉光、張彬彬、劉芮麟等人都帶紅起來，藝人團隊實現了從一線到十八線的梯隊陣容。

在2016年貢獻業績的還不只這部劇，《親愛的翻譯官》和《漂亮的李慧珍》也出力不少。其中《親愛的翻譯官》和《漂亮的李慧珍》是嘉行傳媒參投項目，《三生三世十里桃花》是公司的主投主控項目。

憑藉這三部劇，嘉行2016年實現藝人收入和影視發行收入雙雙增長7000多萬，是其收入增長的絕對主力。

有意思的是，在嘉行傳媒的營業收入中，最大的客戶竟然是樂視網。2016年發生交易額9056萬元，因為《親愛的翻譯官》和《漂亮的李慧珍》都有和樂視合作的，網路播出平台也為樂視網。

但在這9056萬元中，樂視網只支付了1376萬元現金，剩下的 7680 萬元款項都欠著，計入應收賬款里。雖然截至公告發出來的3月31日，又回款了2800萬元，但是仍然欠著4880萬元，相比芒果影視、劇芯文化等，嘉行還是樂視網第一大欠款客戶。

一般在會計收支中，有兩種情況計入應收賬款，一種是作品還沒有完全播完，沒有達到完全打款的時候，所以暫時不打款；還有一種是純粹到了打款的時候沒錢，只能先欠著。

根據現在樂視網的情況，你願意相信哪一種？

嘉行傳媒估值三級跳，最新已到70億元！

嘉行傳媒引入完美世界5億的投資事件，已經被很多媒體反覆咀嚼過了，從影游聯動戰略角度也好，從氣場相合順勢投資也好，總之他們在一起了，還創造出了嘉行傳媒空前的50億估值。

但是硬糖君願意從另外一個角度看待這次投資，借著年報相關的數據另類解讀嘉行傳媒。

要接受外界如此大額度的投資，一定是嘉行傳媒缺錢了。至於多缺錢可以用三個指標衡量：

貨幣資金、應收賬款和存貨，翻譯成大白話分別對應著目前手上有多少現金、別人欠我多少錢、我還有多少的貨壓在家裡沒賣出去。

在這三個指標上，嘉行傳媒2016年都在快速飆升。

年報顯示，公司2016年底貨幣資金8459.95萬元，相較於2015年的2.59億足足少了67%，這是一個多麼可怕的減少。公司對此解釋稱，由於拿出1.18億購買理財產品，以及尚存有三部電影及四部電視劇的投資支出，及多部電視劇的版權及編劇費用支出共計 1.9億元。

但是無論如何，8459.95萬元的現金儲備，對於嘉行這樣體量的公司來說，的確夠嗆。隨便投資個電視劇，捧個藝人，可能都會花掉這個數。

在應收賬款上，前面已經提了樂視網的一些數據。相比於2015年末的9000多萬，已經增長到1.32億元，那麼多錢在外面欠著拿不回來，也是沒轍。

最後的存貨上面，較 2015 年末增加了 828.87 萬，主要因 2016 年公司採購了 6 部電視劇劇本，尚在開發或改編中，共支出 941.29 萬。

因此，為了維持公司的運營以及繼續向外擴張式發展，融資拿錢就是必要的措施。硬糖君更願意理解為，完美世界在這個時候送來了錢，兩者一拍即合，合作只不過是基於眼前利益的考量。

當然，嘉行傳媒很火，追著它投資的人很多，因此對於投資者的選擇也很慎重。在前幾次融資或者合作中，嘉行基本不接受財務投資者，只和帶資源的投資者接觸，因此發展的順風順水。

不過硬糖君風聞，完美這一輪進入之後，嘉行傳媒開始接受財務投資者，而且非常強勢地不接受盡調，估值也抬升到70億左右，融資的目的是為IPO做資金準備。

如果此事為真，那麼楊冪傳媒從2015年10月接受尚世影業融資15億估值，到2017年3月接受完美融資估值50億，再到如今的70億估值，這三級跳夠厲害！