央行動態 | 美國經濟穩健但通脹疲軟 美聯儲能順利在9月縮表?

中央銀行

人民銀行官網

9月5日，由金融學會綠色金融專業委員會與聯合國環境規劃署等五家機構共同主辦的綠色金融國際研討會在北京舉行。人民銀行副行長殷勇出席會議並致辭。

殷勇表示，是首個建立了比較完整的綠色金融政策體系的經濟體。倡導發起的G20綠色金融研究小組在2016年提出推動全球綠色金融發展的七項倡議，寫入了《G20杭州峰會領導人公報》；2017年提出推動金融機構開展環境風險分析和改善環境數據可獲得性的倡議，寫入了《G20漢堡行動計劃》。G20的這些成果引領了全球綠色金融領域發展，對推動綠色金融主流化發揮了重要作用。未來，將繼續大力推動綠色金融領域的國際合作，推動「一帶一路」投資綠色化。

會上發布了《對外投資環境風險管理倡議》，供參與對外投資的金融機構和企業自願採納。該倡議鼓勵相關企業充分了解、防範和管理對外投資項目所涉及的環境和社會風險，強化環境信息披露，積極利用綠色融資工具和環境責任保險，推動貿易融資和供應鏈融資綠色化，加強環境風險管理方面的能力建設。

聯合國助理秘書長Elliott Harris、英國駐華大使Barbara Woodward、阿根廷證監會（CNV）局長兼國際證監會組織（IOSCO）副主席Marcos Ayerra、CFA協會首席執行官Paul Smith、工商銀行副行長張紅力以及多國金融機構和研究機構代表參加了會議。

美聯儲

9月6日訊 美聯儲12月加息概率降得越來越低，黃金的前景更為積極。目前，一名大宗商品分析師為黃金和白銀的9月表現設定了更高的目標。本月黃金的關鍵推動因素之一，將是美聯儲和其對未來加息發表鴿派論調的市場預期。

隨著美聯儲議息會議臨近，縮表真的能順利進行嗎?接下來，我們將分析美聯儲下一步可能考慮的經濟指標的表現，及地緣政治局勢對美聯儲的影響。我們還將分析美聯儲官員最近的發言，以更好地了解美國的經濟前景。

從各項經濟數據看，美國經濟表現可觀。美國國內生產總值(GDP)顯著增長，第二季度修正後增長率為3.0%，創兩年多以來最高季度增速。8月份商業信心依然強勁，服務業和製造業採購經理人指數(PMI)也高於近期的平均水平，其中8月份美國製造業PMI升至58.8，為2011年4月以來最高水平。

消費者信心和零售銷售數據顯示，8月份消費者信心指數為97.6，創7個月高點。零售額繼續上升，7月份同比上漲4.2%。

從通脹來看，持續低迷的通脹，以及美國財政支出計劃和地緣政治局勢引起的不確定性，是近期可能影響美聯儲決策的兩大因素。市場預計美聯儲9月不會加息，但可能會對美聯儲聲明的措辭作出反應。緊縮周期啟動以來，美聯儲一直偏鷹派，但目前的經濟環境可能迫使美聯儲的態度稍轉鴿派。

就通貨膨脹而言，美聯儲正在採取靜觀其變的態度，希望通脹在未來幾個季度回升。利率是保持通脹接近2%目標的主要工具，因此當通脹率快速上漲時，美聯儲會提高利率，而通脹率下降時會降息。

縮表作為貨幣政策正常化的一部分，美聯儲在努力尋求縮減資產負債表。美聯儲歷史上實施過六次縮表，縮表時點選擇先加息一段時間后再考慮縮表。智通財經APP了解到，美聯儲官員今年年初就開始頻繁討論縮表，並在6月的FOMC議息會議聲明中公布了縮表計劃，但在何時啟動縮表問題上存在意見分歧。市場普遍預期，本次縮表啟動時點在2017年底至2018年中期。

歐洲央行

昨日據一項數據調查顯示，8月綜合採購經理人指數(PMI)穩定在55.7略低於此前預估的55.8，該數據從2013年以來就一直保持在50以上，剛好50就是經濟增長與萎縮的關鍵點。

此外，8月歐元區商業活動依然強勁，物價壓力也在上升。該調查顯示，本月的歐元區經濟增長勢頭將持續，料會給本周四的歐洲央行決議帶來利好消息。上周公布的官方數據顯示，8月份通貨膨脹率進一步接近歐洲央行的目標，達到1.5%。

IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson表示：「夏季的幾個月里，歐元區的經濟增長與春季的高速增長相比，僅僅略有放緩。7月和8月的強勁PMI數據，為第三季度的另一個強勁GDP數據打下了基礎。我們有充分的理由保持樂觀」。

但是歐元的強勁仍是歐洲央行頭疼的問題，有分析團隊指出，歐元的強勢會讓歐洲央行退出縮減計劃變得更加複雜，主要有以下幾點：

1、經濟增長能否推高通貨膨脹：經濟表現樂觀，強勁的增長料持續到2018年。油價上漲拉升通脹但遠低於目標。

2、歐元強勢或打亂歐洲央行時間表，而此前表示的秋季討論的量化寬鬆計劃料推遲到10月下旬。如果向市場暗示，將縮減購債規模，那麼歐元可能會進一步走強，從而破壞歐元區的復甦。

3、縮減購債(幾乎)不可避免：歐洲央行目前能做的就是推遲縮減國債拉低歐元，但也不是長久的辦法債券短缺意味著，2018年某種程度的縮減幾乎是不可避免的。

總之，焦頭爛額的歐洲央行決策者將在周四公布最新決議。據調查的多數分析師預測，儘管貨幣政策目前不會有任何變化，但他們可能會在10月宣布減少月度購債規模。

加拿大央行

華爾街見聞

加拿大央行將於北京時間周三（9月6日）晚間22:00公布利率決議，由於加央行8月未召開貨幣政策會議，因此這是繼7月加息后的首次決議，此次沒有季度貨幣政策報告（MPR，Monetary Policy Report）發布，因此也不會有預測更新和發布會。

加拿大方面近期出爐的數據幾乎一致表現強勁，包括上周出爐的GDP報告顯示，加拿大第二季度經濟增長率為近六年來最高，提升了對該國央行可能最早在本周就會加息的預期。

大部分投行對於此次決議的基本預期是加央行將維持基準利率在0.75%不變，但是也有一些投行表示，不排除加息的可能性。小摩指出，若加央行果真加息，則將引爆市場行情，加元或再漲6.5%。

另外，據BBG和路透調查顯示，絕大多數的經濟學家和分析都是認為加央行將等到10再進行加息。

據BBG的調查，27個經濟學家中只有6位預測加央行今日會加息。如果加央行確實這麼做了，這將是加央行繼7月中旬轉向鷹派論調、8月加息之後的第三次意外的鷹派之舉。

上周五公布的路透調查顯示，33位受訪分析師中有24名表示，加拿大央行最有可能會在10月加息。只有6人預計該央行將在9月6日上調利率至1.0%。

人民幣

華爾街見聞

周三，人民幣午後波動加劇，在岸人民幣兌美元先跌至6.5465，之後持續拉升一度突破6.52關口。官方收盤價報6.5246，較上一交易日官方收盤價漲270點。

匯通網

目前，人民幣兌美元匯率已完全收復去年的失地。分析師預計，人民幣兌美元匯率可能還有進一步上行的空間。甚至有些分析師稱，人民幣正在成為一種避險貨幣。但是，投資者仍需警惕美元反彈對人民幣匯率造成的短期衝擊。

黃金走勢

匯通網

國際現貨黃金價格此前在1300美元徘徊許久之後，終於在上周起扶搖直上，一舉升破了去年11月9日美國大選開票日當天1337美元的高位，目前已經升至1340美元一線交投。金市整體格局一片牛氣衝天。

而考慮到近期彌散的市場避險情緒，是推動金價節節走高的主因，因此，投資者普遍覺得過去一個月頻生事端的朝鮮當局是金價上漲背後的主要推手，甚至在投資者社區中，還流傳開了「朝鮮領導人金正恩是否通過秘密渠道，在進行導彈和核武器試驗之前先行做多黃金牟利」這樣令人啼笑皆非的段子……無論如何，黃金真的就姓「金」這一點，似乎已經成了市場各界的共識。

但業內機構高盛卻在本周反其道而行的指出，和大家想當然的看法不同，朝鮮局勢趨緊並不是推動金價上漲的主要推動力。相反，黃金近期上漲的真正幕後推手，正是美國總統川普自己，或者具體來說，是因為「川普新政」不給力而帶來的市場悲觀情緒。

匯市解析

匯通網

美指9月6日亞歐時段震蕩下挫，刷新三個交易日低點92.10，隔夜美聯儲官員發表鴿派講話、美國數據不佳，令美指持續承壓；歐元刷新三個交易日高點1.1949；英鎊、瑞郎、日元隔夜大漲后時段內震蕩盤整；商品貨幣隔夜大漲，日內修正性回落，但紐元仍中性偏空；目前市場聚焦將於周三晚間將公布加拿大央行決議。

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