目前光伏行業處於什麼階段? 我想是處於行業集中度不斷提高的時候。
而行業集中度的提高,往往會給龍頭企業帶來穩定的利潤。
之前我分析過同是清潔能源的風能:
風能的行業集中度提高以後,我們就可以看到穩定的毛利率與凈利率:
風能的維斯塔斯的市場佔有率從2013年的11%上升到了2016年的16.5%,而整體行業集中度也開始上升:CR3從25%上升到41%,CR5從39%上升到55%。
行業集中度的上升,使得龍頭維斯塔斯的凈利率和毛利率得到了改善,其毛利率從11%上漲到21%,凈利率從-5.9%上漲到9.6%。
這使得維斯塔斯的股價從2012年的底部上漲27倍:
而目前太陽能產業的行業集中度仍然偏低,
2016年,CR5為約37%左右,而我預計今年CR5會在40%以上。
這一點,來自於兩個趨勢:
趨勢1: 目前,一線廠商仍在擴產,而沒有成本優勢的二三線廠商的擴產明顯顯得十分猶豫。一線廠商正在通過擴產,掠奪其他的市場份額。
趨勢2:目前,單晶,PERC等技術供不應求,比如單晶爐子已經被一線廠商預定完了,而沒有此技術更新的二三線廠商將會再次面臨成本高企,不能與一線廠商競爭。
隨著市場集中度的提高,未來的組件龍頭,JKS也一定會享受到穩定的毛利和凈利。