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深度研究 | 統計局三季度經濟數據點評、國家隊亮點與行業跟蹤

深度綜合性研究,覆蓋:市場宏觀研究、資金流動性研究、國家隊持股深入研究、中線行業研究和短線敢死隊強勢牛股研究。

市場宏觀

結論:PPI三季度內見高點回落,經濟也見到高點至少是小高點,狂妄點猜測三季度GDP6.7%,四季度GDP6.5%,上市公司利潤從上個月的行業利潤同比增速分化,開始進入個體加速分化階段。

統計局數據(本段沒興趣可以略過):1-8月份,商品房銷售面積增速回落1.3個百分點。商品房銷售額增速回落1.7個百分點。8月社會消費品零售總額同比增長10.1%,預期增長10.5%,前值增長10.4%。8月份,社會消費品零售總額增速比上月回落0.3個百分點。全國固定資產投資增速比1-7月份回落0.5個百分點。8月規模以上工業增加值同比增加6% ,大幅度不及預期。

和我的預期一樣,今天統計局公布了8月份市場經濟數據,各項指標全面回落。我們之前在綜合研究,以及樂趣投資下午茶中的和訊名家的訪談中提前多個月預判到三季度經濟面,包括上市公司利潤層面會從三季度開始分批回落。不排除好公司依然報喜,同時1-9月同比增速依然沒有相對1-8月回落而是保持正增長,但介於基數壓力大,上市公司凈利潤增速開始進入分化階段。

市場流動性

結論:關注權重市場月中多頭流動性回補脈衝和月末回補情況,關注深圳市場19日左右的多頭流動性回補情況。

從技術資金上看,近10日包括近5日,機構席位資金出現比較明顯的連續減持,我們在上一期的深度研究有和大家說過這個問題了,市場在9月6日~9月9日之後會進入風險震蕩釋放期。上周末新能源汽車利好出來,刺激和擾動了市場,但並沒有徹底改變波段風格。

截至9月14日技術資金統計

周期有色系特別是黑色系的新高,在我們的預期之內(我們是看好有色里的稀土永磁繼續,然後一級行業有色整體不如黑色,邏輯這裡不再重複)。

新能源汽車產業鏈,則是我在接受著名財經人,原證券紅周刊、證券期貨老總編江濤老師專訪時,聊到下半年看好什麼行業時,除了保險、漲價、報表修復等之外重點提到的行業,不僅在多期節目中提到,而且講了要起來肯定是三元鋰電池先起來,順序是從上游先開始。

從流動性檢測,除了財政收支回落之外,銀行同業存單到期規模是個問題,9月初雖然進行了一次性對沖(大規模發行和利率抬升),但體現到二級市場有時滯。

如上圖,9月的同業存單洪峰在中間兩周。A股的流動性在本周和下周受到考驗很正常。在MLF到期流動性利空短期出盡以後(無論是否續作,邏輯暫定出盡,央行流動性近期多以戰略平衡偏緊為主),深交所市場大概在9月19日左右將迎來流動性的第一次多頭回補可能,屆時看看迴流力度。

國家隊研究

結論:市場表面一向以為國家隊完全以價值投資為主,而深入研究發現有一些冷門股被重倉投資,可以高度關注後市中線波段走勢,對我們的學習和思考有一定的指導意義。

證金公司截至二季度大比例持倉

匯金公司截至二季度重倉(除金融外)

證金公司截至二季度大比例建倉

匯金公司截至二季度大比例建倉

行業研究

出口馬車力度預期仍存

三季度GDP要保6.7%以上,出口行業就要繼續保持繁榮狀態。有沒有辦法做到呢?答案是有的,結合領先指標美國、日本、歐盟的PMI加權,可以看出主要經濟體的景氣情況可以支撐我們的出口,人民幣升值負面影響會有但,不會很大。同時主要經濟體的出口總值比重加權股指領先指標也印證這一點。因此,三季度也可以重點挑選營業收入出口型的上市公司(以技術領先,或世界行業龍頭、市佔率較高的為主)。

AH機場對標全世界機場顯著低估

機場行業PEG低於1,估值較全世界機場打了4~6折,當然有分紅率較低的因素,不過整體說明投資價值優於世界二級市場標的,有一定的價值窪地可能。除了對於長線價值而言,旅遊旺季到來,機場負載服務、基礎設施、物業廣告等收入是否會有刺激?當然,該行業非風口,也是配置型行業。

物聯網數據含金量高

參照亞馬遜的估值模型,特別是進入雲計算之後的估值加速,物聯網行業和互聯網行業的估值應該用同一種模型。到2018年,連接在物聯網上的感測器等終端設備數量將超過手機,成為最大類別的連接設備。同時業界普遍認為,物聯網下一波創新的支柱是GPU。物聯網也將從單純概念向實際應用擴展,相關公司的業績也會形成向上推升。

疫苗行業

最近,市場都聚焦在HPV疫苗的上市:

但其實撥開表面佔據新聞頭條的熱點,就行業而言疫苗渠道改革后,行業快速恢復,多聯苗市場表現出色。此外,包括國內還即將迎來新國產品種疫苗冠軍-13 價肺炎結合疫苗等,各類大品種陸續獲批上市使行業發展迎來新契機。

同時,首創的手足口病疫苗(EV71)市場潛力不容小覷。



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