操縱股價需要幾步？| 愉見財經

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愉記我一直有個心愿，就是能把一些老莊怎麼操縱股價的故事給扒扒出來。可是這方面的採訪談何容易，人家一得瑟，透露出一兩個細節是沒問題，但要把全程資金怎麼倒騰來去、分佈在哪些賬戶里、股價怎麼洗散戶打下來、然後又怎麼拉上去都說一遍，恐怕是誰也不願意的吧。

不過這兩天我去證監會網站逛逛，卻在一個不起眼的角落發現了一件寶貝：

證監會貼出來的一份處罰書，內容正是關於幾名不法分子控制賬戶操縱股價的。這是證監會立案調查和審理的，情節顯然真實權威。而這處罰書中記錄的操盤經過之細緻，實在值得我們大晚上靜下來好好讀一遍。

證監會行政處罰決定書〔2017〕21號

當事人：唐漢博，男，1973年12月出生，住址：廣東省深圳市羅湖區。

王濤，男，1986年2月出生，住址：廣東省深圳市福田區。

依據《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）的有關規定，我會依法對唐漢博、王濤等跨境操縱「小商品城」行為進行了立案調查、審理，並向當事人告知了作出行政處罰的事實、理由、依據及當事人依法享有的權利。當事人唐漢博、王濤提出聽證申請。2017年3月2日，我會依法舉行聽證會，聽取了當事人唐漢博、王濤的陳述申辯意見。本案現已調查、審理終結。

經查明，唐漢博、王濤存在以下違法事實：

一、實際控制賬戶情況

2016年2月4日至6月23日（以下簡稱控制期間），唐漢博實際控制「唐漢博」、「王濤」（兩個同名賬戶）、「桂某選」等4個證券賬戶（以下簡稱賬戶組），具體情況如下：

「唐漢博」賬戶於2013年9月11日開立於香港越秀證券有限公司（越秀證券），2015年1月6日申請開通「滬股通」交易許可權。王濤名下賬戶之一（「王濤」建銀賬戶）於2015年12月21日開立於香港建設銀行（亞洲）有限公司，並於同日申請開通「滬股通」交易許可權；

另一賬戶（「王濤」太平賬戶）於2016年1月13日開立於太平證券（香港）有限公司，並於2016年4月20日申請開通「滬股通」交易許可權。「桂某選」賬戶於2015年9月9日開立於申萬宏源證券有限公司貴陽中華北路證券營業部。

上述四個賬戶資金主要來源於唐漢博及其妻子李某怡賬戶，「桂某選」賬戶及「唐漢博」賬戶下單設備隱匿於唐漢博家中，「唐漢博」賬戶及「王濤」建銀賬戶、「王濤」太平賬戶、「桂某選」賬戶在主要操縱期間逐日下單地址高度一致，其中在香港某酒店下單時間與唐漢博、王濤入住時間完全匹配，王濤入住酒店費用全部由唐漢博支付。

王濤於2016年6月7日被限制出境后，「王濤」太平賬戶仍在香港下單。「桂某選」賬戶交易及對應三方存管銀行使用設備的MAC地址與唐漢博銀行卡使用MAC地址重合。越秀證券提供的電話委託錄音顯示，「唐漢博」賬戶由其本人下單。綜上，賬戶組在控制期間由唐漢博實際控制使用，王濤為其操盤手。

二、唐漢博控制賬戶組跨境操縱「小商品城」

2016年2月4日至6月23日，賬戶組在56個交易日中交易「小商品城」，期間累計買入460,185,283股，成交金額3,388,514,081.57元，成交均價7.36元，累計賣出460,185,283股，成交金額3,438,333,561.03元，成交均價7.47元，至期末無餘股。

2016年2月4日至4月26日為主要操縱期間，共計53個交易日，賬戶組在其間47個交易日中交易「小商品城」，其中31個交易日賬戶組成交量占當日市場成交量比例超過10%，其中10個交易日賬戶組成交量占當日市場成交量比例超過20%。

2016年4月27日「唐漢博」賬戶被限制交易。2016年3月2日賬戶組達到最高持倉135,782,307股。賬戶組採用日內反向交易、對倒交易、操縱開盤價、盤中拉抬、尾市拉抬、虛假申報等多種手法操縱股價，其中21個交易日存在對倒行為，29個交易日存在日內反向交易行為，11個交易日撤回申報股數占申報股數比例超過50%。

經查，唐漢博利用其實際控制的賬戶組，在2016年2月4日至6月23日操縱「小商品城」共計獲利41,884,236元，操縱行為具體情況如下：

（一）第一階段

1. 初步建倉階段（2016年2月4日至2016年2月15日）

2016年2月4日至15日，賬戶組中「唐漢博」賬戶與「王濤」建銀賬戶累計申報買入「小商品城」14,291,000股，成交10,728,432股，成交金額為66,801,940.04元，占期間市場成交量的18.43%。

2. 拉高式建倉階段（2016年2月16日至2月18日）

2016年2月16日至18日，賬戶組通過拉漲停、封漲停、操縱開盤價、虛假申報、盤中拉抬，對倒等方式，實施操縱行為。

其中，2月17日9:33:05至10:22:41，「王濤」建銀賬戶與「唐漢博」賬戶申報買入「小商品城」46筆共計30,854,600股，申報價格由6.65元逐步上升至漲停價7.29元，申報量為申報時同方向同檔位其他投資者申報總量比例為33.55倍，申報數量占申報時前5檔買入申報總量比例為40.88%。該股10:23:46至11:06:49連續漲停。

13:14:09至13:38:11，「唐漢博」賬戶及「王濤」建銀賬戶以7.24元至7.29元價格申報買入21筆，共計17,677,900股，申報量為申報時同方向同檔位其他投資者申報總量的7.72倍，其中主動成交10,658,773股，主動成交占賬戶組申報量的比例為60.29%，13:38:30至13:41:16該股再次漲停。

當日該股漲停板打開后，賬戶組中「唐漢博」與「王濤」建銀賬戶於13:43:39至13:51:52申報買入10筆5,860,100股，其中4,900,000股以漲停價7.29元申報，以漲停價申報時同檔位無其他投資者，申報前一刻市場前5檔賣出申報總量為1,502,860股，成交4,900,100股，該股被封死在漲停板。

2月18日，賬戶組中「唐漢博」賬戶申報賣出57,328,500股，成交7,363,680股，成交均價7.4元，其中5,094,720股為「王濤」建銀賬戶買入，對倒股數占當日市場成交量比例為4.85%。

當日集合競價階段，「唐漢博」賬戶以7.59元至7.6元申報買入541,000股，占集合競價可撤單期間市場申報買入量比例為20.93%，占集合競價可撤單期間市場申報價位（指賬戶組最低申報價格，下同）以上買入量比例為75.91%，於9:19:25前全部撤單，當日該股以7.44元價格開盤，較前一交易日收盤價上漲2.06%。

11:19:19至11:27:09，「王濤」建銀與「唐漢博」賬戶以7.29元至7.68元價格申報買入「小商品城」11筆共計10,500,000股，其中8筆高於申報前一刻市場成交價，其中4,500,000股申報價格高於申報前一刻市場成交價0.1元至0.19元，賬戶組申報量為申報前一刻賣委託第1檔申報量的8.35倍，為申報時同方向同檔位其他投資者申報總量的1,478.87倍，主動成交6,115,279股，占賬戶組申報量比例為58.24%，申報前一刻市場成交價為7.29元，最後一筆成交均價為7.64元，上漲幅度為4.8%。

3. 初步賣出獲利階段（2016年2月19日、2月22日）

2016年2月19日、2月22日兩交易日「唐漢博」賬戶賣出「小商品城」共計成交33,736,253股，成交金額246,651,027.19元，成交均價7.31元，「唐漢博」賬戶、「王濤」建銀賬戶買入成交7,377,401股，成交金額53,789,700.09元，成交均價7.29元。

截至2016年2月22日收盤，賬戶組持股數量為62,087,992股。2月19日「唐漢博」賬戶即以7.3元價格申報賣出56,843,252股，成交22,843,252股，「王濤」建銀賬戶及「唐漢博」賬戶以7.18元至7.3元價格反向申報買入1,2410,000股，其中7,760,000股處於買2至11檔。

2月22日，「唐漢博」賬戶、「王濤」建銀賬戶間對倒2,814,086股，當日市場成交量為55,981,324股，對倒股數占當日市場成交量5.03%。

4. 維持股價階段（2016年2月24日至2月25日）

2016年2月24日、25日為維持股價階段。2月24日10:04:34至10:05:16，「王濤」建銀賬戶以賣4至6檔7.27元至7.29元價格掛出三筆賣單共計2,700,000股。

14:28:34至14:59:30「唐漢博」賬戶以7.17元至7.44元價格申報買入「小商品城」29筆共計23,513,900股，賬戶組在該時段內的申買成交量占同期市場成交量比例為55.71%，賬戶間對倒1,251,913股。申報前一刻市場成交價由7.19元上漲為7.43元，上漲幅度為3.34%。

2月25日9:36:32至10:04:46，「唐漢博」賬戶申報買入19筆8,320,100股，申報價格由7.23元逐步提高，最高申報價格為7.6元，高於當日市場最高成交價。

其中，17筆高於申報前一刻市場成交價，其中5筆2,500,000股，申報價格高於或者等於申報前一刻賣委託第5檔價格，且申報數量大於申報前一刻市場前5檔賣出申報總量，賬戶組在該時段內的申買排名第1位，賬戶組在該時段內的申買量占同期市場申買量比例40.76%，申報前一刻賣委託第1檔申報量為725,492股，賬戶組在該時段內的申買成交量占同期市場成交量的比例為42.96%，申報前一刻市場成交價由7.24元上漲至7.43元，上漲幅度為2.62%。

午盤該股隨指數大幅下跌，「唐漢博」賬戶以2至11檔6.81元至7.05元價格墊單，申報買入7,500,000股，成交3,703,516股。

5. 再次拉升股價階段（2016年3月1日至3月2日）

3月1日至2日，賬戶組通過對倒、拉漲停、封漲停、虛假申報撤單、操縱開盤價等方式再次拉升「小商品城」股價。

其中，3月1日13:15:42至14:23:34「唐漢博」「桂某選」賬戶以6.62元至漲停價7.12元價格申報買入38筆23,570,000股，其中25筆高於申報前一刻市場成交價，14:23:34，該股首次觸及漲停板。

14:28:44「唐漢博」賬戶以7.09元價格申報買入1,000,000股，申報價格高於申報前一刻市場成交價，申報前一刻賣委託第1檔申報量為411,700股，14:34:20至14:34:51「唐漢博」賬戶以漲停價7.12元價格申報買入2筆1,960,000股，分別於14:36:00、14:36:05全部撤單。

該股打開漲停后，14:51:57「唐漢博」賬戶以7.12元價格申報買入1筆999,900股，申報前一刻市場前5檔賣出申報總量為180,885股，賬戶組申報量為申報前一刻市場前5檔賣出申報總量的5.53倍，全部主動成交，將漲停價以下申賣單全部買入。

14:53:39至14:53:43，「唐漢博」賬戶以買1檔7.12元價格申報買入5,000,000股。14:53:39該股被封死在漲停板上。

3月2日，「唐漢博」賬戶與「王濤」建銀賬戶申報買入「小商品城」77,692,000股，成交32,379,095股，占當日市場成交量的33.32%，成交均價7.43元，「桂某選」賬戶及「王濤」建銀賬戶以7.5元至7.6元價格申報賣出5,800,728股，成交2,706,139股，成交均價7.5元，其中1,669,245股為「王濤」建銀賬戶買入。

9:16:51至9:22:53，「唐漢博」賬戶以7.15元至7.3元（高於前收盤價0.03至0.18元）申報買入1,540,100股，9:18:27將7.15元申買單440,000股全部撤單，賬戶組申買量占集合競價期間市場申報價位以上買入量比例為85.57%，成交1,100,100股，占集合競價階段市場成交量的79.32%。

9:44:56至14:59:03「唐漢博」賬戶與「王濤」建銀賬戶以7.1元至7.65元價格申報買入「小商品城」85筆共計76,151,900股，與申報前一刻賣委託第1檔最高價差為0.1元，最高申報價格高於當日市場最高成交價，賬戶組在該時段內的申買排名第1位，賬戶組申買量為申買前一刻賣委託第1檔申報量的5.36倍。

拉抬過程中賬戶間對倒1,669,245股，以在連續拉抬中明顯不能成交的低檔位（4至13檔）申報9,000,000股，低檔位申報全部未成交，並在低檔位形成堆單，賬戶組在該時段內的申買成交量占同期市場成交量比例為34.54%。

其中，10:55:55，「唐漢博」賬戶以7.44元價格申報買入1,000,000股，申報前一刻市場成交價為7.34元，申報前一刻賣委託第5檔價格為7.44元，申報前一刻市場前5檔賣出申報總量為336,816股。前述時段申報前一刻市場成交價由7.11元上漲至7.53元，上漲幅度為5.91%。

尾盤14:51:44至14:58:56，「唐漢博」賬戶與「王濤」建銀賬戶以7.59至7.65元賬戶申報買入「小商品城」7,300,000股，其中4筆3,200,000股申報價格高於申報前一刻賣委託第5檔價格，申報量大於申報前一刻市場前5檔賣出申報總量，瞬時拉升價格。

6. 賣出獲利階段（2016年3月3日）

3月3日，該股開盤價7.45元，收盤價7.32元，最高價7.64元，最低價7.25元。當日「唐漢博」賬戶、「王濤」建銀賬戶以7.4元、7.45元申報賣出「小商品城」103,394,315股，成交99,896,915股，申賣成交股數占申賣量比例為96.62%，占當日市場成交量比例為60.91%，成交金額743,580,250.06元，成交均價7.44元，「唐漢博」「桂某選」賬戶以7.38元至7.4元申報買入13,318,300股，成交4,500,318股，成交金額33,298,660.02元，成交均價7.40元，其中4,129,500股為「王濤」建銀賬戶賣出，賬戶組間對倒股數，占賬戶組買入成交數量比例為91.76%。

（二）第二階段

1. 維持股價階段（2016年3月4日至3月16日）

3月4日至16日，賬戶組以對倒、盤中拉抬、虛假申報等方式維持、拉抬股價。3月4日，「唐漢博」賬戶與「王濤」建銀賬戶申報買入「小商品城」11,569,900股，成交8,005,973股，成交金額56,300,771.47元，成交均價7.03元。

3月7日，13:13:18至13:13:38「唐漢博」賬戶以賣1至4檔申報賣出「小商品城」2,850,000股，13:13:50至13:15:10「王濤」建銀賬戶申報買入2,500,000股，全部主動成交，對倒股數占當日市場成交量比例為6.13%。13:18:21至13:21:51，「唐漢博」賬戶申報賣出2,196,273股。

3月8日，09:41:35至14:53:51，賬戶組中「唐漢博」賬戶和「王濤」建銀賬戶以6.81元至7.21元價格申報買入「小商品城」22筆共計20,809,000股，賬戶組在該時段內的申買排名第1位，賬戶組申報量為申報時同方向同檔位其他投資者申報總量的6.17倍，成交9,515,978股，申報前一刻市場成交價由6.95元上漲至7.17元，上漲幅度為3.17%。

3月9日，「唐漢博」賬戶共計申報買入「小商品城」12,775,000股，成交4,668,606股，成交金額33,631,626.97元，成交均價7.20元。9:42:20至9:55:57「唐漢博」賬戶以7.09元至7.24元價格申報買入11筆8,719,000股，成交前撤回申報6,651,142股，占賬戶組申買量的76.28%，申報前一刻市場成交價由7.09元上漲至7.26元，上漲幅度為2.40%。

13:52:04至13:53:02「唐漢博」賬戶以7.2元申報買入4筆470,000股，申報價格高於申報前一刻市場成交價0.09元至0.13元，賬戶組申報量為申報前一刻賣申報第1檔申報量的的3.32倍，全部成交，賬戶組在該時段內的申買成交量占同期市場成交量比例為88.01%。

申報前一刻市場成交價由7.07元，最後一筆申報成交均價為7.17元，上漲幅度為1.41%。

3月10日，「唐漢博」「桂某選」賬戶及「王濤」建銀賬戶以6.99元至7.13元價格申報賣出14,433,332股，成交7,252,507股，成交金額51,581,057.95元，其中4,885,775股為「王濤」建銀賬戶買入，「唐漢博」賬戶及「王濤」建銀賬戶以6.99元至7.17元價格申報買入18,759,900股，成交10,100,350股，成交金額71,765,494.09元，成交均價7.11元，對倒股數占當日市場成交量比例為12.66%。

3月11日，「唐漢博」賬戶、「王濤」建銀賬戶以6.88元至6.98元價格申報買入「小商品城」6,214,000股，成交前撤回申報4,380,200股，占賬戶組申報比例為70.49%，成交股數1,833,800股，其中1,103,000股為「唐漢博」賬戶賣出，對倒股數占當日市場成交量的比例為4.12%。

2. 再次拉升股價階段（2016年3月17日至3月18日）

3月17日、18日，賬戶組通過盤中拉抬等手法持續買入推高股價。3月17日，賬戶組申報買入「小商品城」17,100,000股，賬戶組申報量為申報前一刻賣委託第1檔申報量的4.95倍，成交12,122,637股，占當日市場成交量的26.71%。

3月18日，「王濤」建銀賬戶及「唐漢博」「桂某選」賬戶以7.11元至7.6元價格申報買入「小商品城」111筆共計87,372,300股，成交43,861,834股，占當日市場成交量35.55%，成交金額328,359,522.68元，成交均價7.49元。申報前一刻市場成交價由7.11元上漲至7.55元，上漲幅度為6.19%。

3. 賣出獲利階段

3月21日，「唐漢博」「桂某選」賬戶以7.6元價格申報賣出「小商品城」40,896,242股，成交16,194,142股，成交前撤回申報24,702,100股，占賬戶組申賣量的60.40%，14:57:37至14:58:02「王濤」建銀賬戶以7.6元價格申報買入2,000,000股，買入「桂某選」賬戶申賣單1,997,100股，全部主動成交。

（三）第三階段

1. 加倉階段（2016年3月23日至3月29日）

3月23日至29日，賬戶組通過日內雙向申報、對倒、高買低賣等方式操縱股價，期間累計買入「小商品城」28,452,559股，累計賣出13,163,748股。

3月23日，「唐漢博」「桂某選」賬戶以7.54元至7.79元價格申報買入「小商品城」56,937,000股，成交13,588,551股，「王濤」建銀賬戶以7.62元至7.8元價格申報賣出15,000,000股，成交9,868,100股。

3月29日，「唐漢博」「桂某選」賬戶及「王濤」建銀賬戶以7.33元至7.47元價格申報買入「小商品城」25,608,100股，成交14,385,123股；「桂某選」賬戶以7.47元價格申報賣出3,502,437股，成交3,122,700股，其中3,005,800股為「王濤」建銀賬戶買入，對倒股數占當日市場成交量的6.78%。

2. 逐步賣出階段（2016年3月30日至4月8日）

3月30日至4月8日系賬戶組逐步賣出「小商品城」階段。期間賬戶組累計買入25,024,119股，累計賣出53,486,976股。

3月30日，該股開盤價為7.41元，收盤價為7.59元，較前一交易日收盤價上漲2.71%，當日市場成交57,500,959股。

3月30日賬戶組採取大單托盤，小單主動成交方式及對倒方式維持推高股價，再反向賣出。「唐漢博」「桂某選」賬戶及「王濤」建銀賬戶申報賣出15,745,737股，成交12,985,637股，占申報量的82.47%，成交金額98,023,149.5元，成交均價7.55元。其中4,087,000股為「唐漢博」賬戶買入，對倒股數占當日市場成交量7.11%。

3月31日，賬戶組採取相同方式維持推升股價，「唐漢博」賬戶和「桂某選」賬戶以7.59元至7.7元價格申報買入「小商品城」34,590,700股，撤回申報27,727,932股，占賬戶組申買量的80.16%，成交6,862,768股，成交均價7.68元。「唐漢博」賬戶和「王濤」建銀賬戶以7.63元、7.7元價格賣出申報18,686,000股，成交14,686,000股，占申報量比例為78.59%，成交均價7.70元，其中2,773,654股為「唐漢博」賬戶買入，占當日市場成交量的3.77%。

3. 加倉拉抬股價階段（2016年4月11日至4月14日）

4月1日，「唐漢博」「桂某選」賬戶及「王濤」建銀賬戶以7.61元至7.7元價格申報買入15,335,800股，成交9,394,358股，成交均價7.65元。「唐漢博」賬戶以7.61元至7.68元價格申報賣出27,043,258股，成交19,203,258股，成交均價7.65元，其中7,205,329股為「王濤」建銀賬戶、「桂某選」賬戶買入，占當日市場成交量的9.87%。

4月5日09:33:03至09:35:41，「唐漢博」賬戶以買1至2檔（低於賣委託第1檔0.01元至0.02元）申報買入「小商品城」9筆共計7,180,000股，申報價格由7.78元逐步上升至7.87元價格，申報前一刻賣委託第1檔申報量為1,048,388股，賬戶組申報量為申報前一刻賣委託第1檔申報量的6.85倍，申報時同方向同檔位其他投資者申報總量為2,540,943股，賬戶組申報量為申報時同方向同檔位其他投資者申報總量的2.83倍，申報前一刻市場成交價由7.79上漲至7.87元。

9:36:16開始逐步撤單，成交前撤回申報5,445,489股，占賬戶組申買量的75.84%，最短駐留時間為38秒。9:36:57至10:22:47「桂某選」賬戶申報賣出35筆7,632,259股，申報價格由7.9元下降至7.75元，成交4,527,770股，成交均價7.83元。

4月6日「唐漢博」賬戶10:40:45至10:51:51申報賣出「小商品城」2,199,814股，成交2,084,311股，成交均價7.84元。4月8日「王濤」建銀賬戶13:35:41至13:37:13以7.7元價格申報賣出5,000,000股，全部未成交。

4月11日至14日，賬戶組通過對倒、盤中拉抬、雙向申報、虛假申報等方式拉抬股價。

4月11日，「唐漢博」賬戶及「桂某選」賬戶以7.66元至7.85元價格申報買入「小商品城」69筆共計55,400,300股，成交18,066,458股，占當日市場成交量的26.85%，成交金額140,498,265.46元，成交均價7.78元。「王濤」建銀賬戶以7.7元至7.8元價格申報賣出17,000,000股，成交8,000,000股，成交金額62,401,420.61元，成交均價7.8元。

4月12日，「唐漢博」「桂某選」賬戶及「王濤」建銀賬戶以7.64元至8.1元價格累計申報買入21,154,700股，成交12,287,241股，成交金額95,872,675.97元，成交均價7.80元，「王濤」建銀賬戶以賣1至4檔7.8元價格申報賣出10,000,000股，成交2,949,969股，成交金額23,009,758.2元，成交均價7.8元，其中2,826,406股為「桂某選」賬戶與「唐漢博」賬戶買入，當日市場成交46,966,754股，對倒股數占當日市場成交量的6.02%。

9:52:41至9:54:26「唐漢博」賬戶以7.65元至8.1元申報買入「小商品城」6筆共計6,000,000股，申報價格最高高於申報前一刻賣委託第1檔價格0.25元，其中4筆4,000,000股以高於申報前一刻賣委託第5檔價格0.01元至0.1元價格申報，申買量大於申報前一刻市場前5檔賣出申報總量，賬戶組在該時段內的申買排名第1位，賬戶組在該時段內的申買量占同期市場申買量比例為83.9%，申報前一刻賣委託第1檔申報量為232,390股，賬戶組申報量為申報前一刻賣委託第1檔的25.82倍，主動成交4,601,851股，占賬戶組申報量的76.7%，申報前一刻市場成交價為7.63元，最後一筆申報成交均價為7.97元，上漲幅度為4.46%。

4月13日至4月14日賬戶組存在日內雙向申報、盤中拉抬、對倒交易情況。

4. 拉高出貨階段（2016年4月15日）

4月15日，「唐漢博」賬戶以7.94元至8.3元價格申報買入「小商品城」26,892,100股，成交7,501,264股，占申報買入量的27.9%，成交金額60,279,497.94元，成交均價8.04元，「唐漢博」「桂某選」賬戶及「王濤」建銀賬戶以7.95元至8.2元價格申報賣出69,949,090股，成交54,038,190股，占申賣量的77.25%，占當日市場成交量的44.55%，成交金額432,831,737.17元，成交均價8.01元。

當日9:23:44至9:24:43，「唐漢博」賬戶以7.98元至8.01元價格申報買入「小商品城」6筆共計3,804,100股，占集合競價期間市場申報買入量的68.39%，占集合競價期間市場申報價位以上買入量的85.98%，9:32:47前全部撤單。當日該股以8.01元開盤。

9:36:10至9:38:39，「唐漢博」賬戶以買1、2檔7.94元至7.98元價格申報買入「小商品城」6筆共計4,088,000股（低於申報前一刻賣委託第1檔價格0.01元至0.02元），申報前一刻賣委託第1檔的申報量為360,800股，賬戶組申報量為申報前一刻賣委託第1檔的申報量的11.33倍。

9:42:25至9:43:13撤回申報3,808,300股，撤回申報股數占申報量比例為93.16%，撤回申報時位於買1至3檔，申報前一刻市場成交價由7.95元上漲至7.98元。9:49:19至9:50:03「唐漢博」賬戶以7.95元價格申報賣出16筆10,560,000股，此後股價下行，10:06:46至10:09:24上述申賣單全部撤單。

10:19:07至10:19:48，「唐漢博」賬戶以8元至8.3元價格申報買入「小商品城」6筆共計6,000,000股，高於申報前一刻賣委託第1檔價格0.05元至0.33元，均高於申報前一刻賣委託第5檔價格（價差為0.01元至0.17元），申報前一刻市場前5檔賣出申報總量為4,989,980股，上述申買單全部主動成交。10:23:14至10:24:41「唐漢博」賬戶以8.14元至8.18元價格申報買入6筆5,880,000股，10:25:21至10:25:45撤回申報5,092,636股，占申報量的86.61%。

10:19:07賬戶組申報前一刻市場成交價為7.86元，10:25:45賬戶組撤單前一刻市場成交價為8.24元，上漲4.83%。10:25:59開始「唐漢博」賬戶、「王濤」建銀賬戶、「桂某選」賬戶以8.2元至7.95元價格申報賣出59,389,090股（其中56,526,690股申賣價格為8元），成交54,038,190股，其間11:14:31至13:04:48「唐漢博」賬戶以買1至2檔7.97元至7.99元價格申報買入7,120,000股（低於賣委託第1檔0.01元至0.02元），成交前撤回申報6,685,800股，占申報比例為93.9%。截至當日收盤，賬戶組持股數量為36,564,976股。

（四）第四階段

1. 加倉及維持、拉抬股價階段（2016年4月20日至4月25日）

4月20日至4月25日，賬戶組通過對倒、虛假申報等方式維持、拉抬股價。4月21日，「唐漢博」「桂某選」賬戶及「王濤」太平賬戶以7.29元至7.5元價格申報買入「小商品城」42,701,700股，成交20,653,448股，「王濤」建銀賬戶以7.36元至7.4元價格申報賣出19,143,984股，全部成交。對倒股數占當日市場成交量的10.55%。4月22日，「唐漢博」與「王濤」太平賬戶對倒股數占當日市場成交量的23.39%。

2. 賣出獲利階段（2016年4月26日至2016年6月23日）

4月26日「唐漢博」賬戶以7.2元至7.4元價格申報賣出「小商品城」21,085,658股，成交17,603,596股，成交金額127,898,935.15元，成交均價7.27元。「王濤」太平賬戶及「唐漢博」賬戶以7.17元至7.38元價格申報買入15,515,500股，成交前撤回申報14,443,400股，占賬戶組申買量的93.09%。截至當日收盤「唐漢博」賬戶「小商品城」已賣出。

「唐漢博」賬戶於2016年4月27日被限制交易。之後賬戶組無買入成交，「王濤」太平賬戶持續賣出該股，至2016年6月23日收盤賬戶組中持有的「小商品城」已全部賣出。經查，唐漢博、王濤涉案操縱行為非法獲利共計41,884,236元。

以上事實，由有關賬戶開戶資料、戶口記錄、月結單、銀證轉賬流水、對賬單、成交流水、委託流水、銀行交易記錄、工商登記資料、通訊記錄、現場照片、當事人詢問筆錄、證人證言、有關單位出具的證明、酒店入住記錄、電話委託錄音、上海證券交易所出具的有關統計數據、對唐漢博實行自律監管的情況說明等證據證明，足以認定。

我會認為，唐漢博、王濤的上述行為違反《證券法》第七十七條第一款第（一）、（三）、（四）項的相關規定，構成《證券法》第二百零三條所述情形。

根據當事人的違法事實、性質、情節與社會危害程度，依據《證券法》第二百零三條的規定，我會決定：

一、沒收唐漢博涉案操縱行為違法所得41,884,236元，並處以208,821,180元罰款。二、對王濤處以600,000元罰款。