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房貸公司HCG股價腰斬!但加拿大版「次貸危機」言過其實

經歷了雷曼兄弟的轟然倒塌、2007年美國次貸危機釀成的長達數年的全球金融災難,似乎任何與房地產有關的負面消息都被成倍放大。加拿大這次似乎就「被次貸危機」了。

近期,有國內外媒體報道,「上周三,加拿大最大的非銀行房貸供應商Home Capital Group(HCG)遭遇流動性危機,股價暴跌60%」,部分國內媒體稱,這疑似引發了一場『加拿大版的次貸危機』。」然而,第一財經記者採訪多方人士並搜集相關資料后發現——這可能僅僅是一場局部性、個案型的衝擊,儘管加拿大部分城市房價高企,但此事與釀成另一場「次貸危機」並無絕對關係。

「之所以HCG股價上周一度暴跌60%,陷入危機,主要因為安大略省證券委員會(簡稱,OSC,Ontario Securities Commission)指控HCG沒有充分披露相關貸款業務的重要信息,並且發布了重導信息,並在年報中作偽證。」環球房產分析師冼敬棠(Kenneth Sin)對第一財經記者表示。

也正因如此,部分高息儲戶此前開始撤資擠兌,存戶除了從HCC的活存領錢外,其高利儲蓄帳戶(HISA)也成為民眾提款的對象。「因此這一度對HCG造成了流動性危機,但這只是獨立事件,可能會對其他公司有『溢出效應』,但『次貸危機』一說言過其實。」他對記者表示。

加拿大房貸公司遭遇危機

OSC的一份聲明令HCG跌入了深淵。那麼HCG究竟是怎麼樣的一家公司?

據悉,HCG旗下擁有數家聯邦政府監管的金融機構,包括Home Trust,Home Bank和Oaken Financial。HCG在加拿大的六個省內同一些大銀行、信貸聯盟和其他相關公司競爭,他們的目標群體是「加拿大主要金融機構並不十分關注的金融服務市場」,這也是HCG網站上的原話。

HCG提供全套服務,包括信用卡、GIC和儲蓄賬戶,其主要盈利模式是通向客戶提供未擔保住房抵押貸款,而這些人往往是無法獲得大銀行貸款的,主要因為他們的信用歷史有瑕疵,或者自由職業者。

HCG的問題於上周正式爆發。OSC證券委員會稱幾家公司管理層違反證券法律,並且誤導股東,對兩年前的貸款文件有所偽造。據悉,HCG被指控偽造了潛在借款人在申請貸款時的收入能力。HCG當時表示,沒有借款人存在償付能力的問題。

OSC的聲明導致市場對HCG的擔憂升級,HCG可能向沒有能力買房的人過度放貸。HCG股價在上周三重挫逾60%,儲戶因為恐慌而瘋狂撤資。

本周一,HCG稱其HISA 帳戶的存款餘額只剩下3.91 億加幣,遠不如上周五的5.21 億加幣和一周前的14 億加幣。有分析稱,除了一些普通存款賬戶,HCG 的128.6億加幣擔保投資證(GIC)存款也是支撐其房貸業務的根基,佔加國房貸市場的1%,等到這些短期存款到期后,擠兌速度可能進一步加快。

GIC是加拿大的投資品種之一,它具有在一定期限內獲得收益保證的特點. 其利率通常比定期存款高。客戶可以在註冊養老金儲蓄計劃內投資GIC,也可以在非註冊投資賬戶內投資GIC。 GIC的品種繁多,總體來說有加幣和美元兩種,期限為1-5年不等。到期時,GIC可以續做。 GIC的投資金額最低為1000加幣。

也正是因為HCG仍存在一定隱憂,為此公司也緊急申請了20億元加幣的貸款支援。據外媒,伸出援手的是多倫多的退休基金——加拿大安大略醫療機構養老金計劃(Healthcare of Ontario Pension Plan,HOOPP)。HCG 將先動用10 億加幣額度,代價為1 億加幣的借款費用。

為此,HCG股價有所反彈,但仍然存在諸多不確定性,尤其是這些信貸支持利率頗高,頭一筆10億美元貸款的利息高達22%,堪稱高利貸。「這可能更代表了HCG存在資金短缺問題的緊迫性。」 Laurentian Bank分析師Marc Charbin稱。

加拿大採取措施抑制局部高房價

當這一風險事件與加拿大某些地區的高房價聯繫在一起時,「危機」二字似乎躍然紙上,坊間更是將HCG和當年轟然倒台的雷曼兄弟聯繫在了一起。

根據國際貨幣基金組織(IMF)「全球房市觀察」公布的最新數據,加拿大的房價收入比(price-to-income ratio)居全球第七高。多倫多房價在過去一年漲了33%,泡沫論不斷。

不過,也有久居加拿大的華人對第一財經記者表示,「多倫多和渥太華的房價的確很高,與北京和上海情形類似,華人都喜歡在這兩處購置房產,近兩年持續推高房價。不過其他地區的房價仍然合理。」

冼敬棠也對記者提及,此前,加拿大溫哥華地區外國買家額外繳稅15%已超過8個月。安大略省政府面對越來越燙手的多倫多房市,也在今年4月20日宣布通過立法,在大金馬蹄(GGH)地區的房市實施15%的非居民投機稅(Non-Resident Speculation Tax)。

立法規定,不是加拿大公民或永久居民的人,如果在這地區購買宅物業,將要多付15%的稅。有超過6個家庭的多單元出租物業,以及農業、商業和工業用地,不適用於該稅。新稅從2017年4月21日開始實施,在4月20日或之前簽訂了買賣協議的交易,可免於此稅。

也有一居住在加拿大近15年的華人對第一財經記者表示,「政府已經要求在部分地區購房的海外投資者不能將房產空置,如果自己不居住,就必須將其租出,緩解部分黃金地區住房緊張問題,這在之前似乎已經造成了加拿大公民的住房問題。」

不是「次貸危機2.0」

即使是加拿大房價高企,但將HCG引發的風險事件與次貸危機聯繫在一起,仍然有失偏頗。

Mawer資產管理公司CEOJim Hall仍然認為,由於加拿大擁有世界上最穩定的金融系統,在各公司與銀行之間築起了多道防火牆,該公司的「流動性危機」發酵成系統性危機的概率不大。

當年雷曼兄弟之所以轟然倒台,主要還是栽在了住房抵押貸款支持證券(MBS)業務過度上,且美國次貸危機的爆發也不僅僅因為房價大跌,更是因為金融衍生產品的無度成倍放大了危機的破壞性,並傳染至全球。

當年,MBS被賣完,銀行家發明了風險較大的擔保債務憑證(CDO),然後又發明了CDO的CDO,風險不斷升級。一層套一層,直到人們可以對不屬於自己的資產下注,然後再也沒有人能說清基礎資產的風險到底有多大。

CDO指投資銀行通過特殊目的實體(SPV)收購了一批金融資產(大多為房屋抵押貸款),然後由SPV發行多種不同清償順序和利率的債券。風險承受度低的就購買清償優先的債券,風險承受度高、要求回報高的就購買清償順序靠後、利率更高的債券。

而信用違約掉期(CDS)當時則成為了為CDO上的保險。如果債務違約,CDS賣方則需要向買方支付賠償金;反之,CDS買方則需要支付保費。當各界都認為房價會漲時,CDS就變成了一個穩賺保費而不會虧損的買賣。

簡單而言,B銀行持有A銀行的CDS,而C銀行又向B銀行買這個CDS,B銀行得以換得流動性。此後,CDS在市場上不斷被炒作、轉手,最終持有者可能已為G銀行。據公開資料,危機前CDS的市場總值已經抬高到了逾60萬億美元。然而,最終房價大跌之時,市場便整體崩盤。

相比之下,加拿大似乎還不存在這種瘋狂的局面。此外,資料顯示,HCG只佔有加拿大總體住房抵押貸款市場的1%不到,且問題貸款僅佔0.3%,這意味著沒有實質性證據證明加拿大整體房貸市場出現了問題。雖然持懷疑觀點者將HCG的遭遇同雷曼兄弟聯繫在了一起,但HCG更像是一個獨立事件。



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本文由 yidianzixun 提供 原文連結

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