外匯儲備連續兩月回升 2017年人民幣匯率有望逆襲

央行公布的3月外匯儲備數據顯示，該月外匯儲備為30090.88億美元，較2月末小幅上升39.64億美元。這也是在此前7個月接連下跌后的連續第二個月回升。

外匯儲備回升的原因

對於2月以來外匯儲備回升，交行金融研究中心高級研究員劉健分析指出，主要原因在於：一是人民幣貶值壓力緩解，3月人民幣匯率基本穩定，儘管受美聯儲加息預期影響，3月中上旬人民幣匯率小幅貶值，但貶值幅度和貶值壓力較小；

二是3月歐元、英鎊、日元等對美元均有不同程度的升值，粗略估計非美貨幣升值帶來的外儲增加約80億美元。

劉健指出，短期內，資本流動有望基本穩定。美國經濟數據持續向好，加之英國「脫歐」陰霾持續籠罩，歐洲政治仍面臨不確定性，這可能推動美元指數反彈，進而對人民幣匯率構成一定壓力，但受經濟短期數據向好，以及監管部門針對外匯和資本流動的宏觀審慎管理加強等影響，人民幣匯率定力增強，資本流動有望基本穩定。

專家：貨幣政策易緊難松

那麼，在資本外流壓力繼續釋放的形勢下，貨幣政策又將如何變化?

在匯率政策方面，川普並不希望美元過度強勢，而過去兩年美元持續大幅升值;在資產價格泡沫方面，房地產調控、資產價格泡沫有可能得到控制。

劉健表示，可從以下三個方面考慮：資本外流壓力緩解，一定程度上會減少對貨幣政策的制約，但短期來看，當前CPI、PPI雙雙走強顯示經濟向好，不支持貨幣政策進一步放鬆;

另一方面，雖說資本外流壓力有所緩解，但從結售匯數據來看，結匯率依然偏低，即存在一部分企業持匯觀望的狀態，這也可能對貨幣政策進一步放鬆構成制約。

更重要的是，政府工作報告和中央經濟工作會議已對今年貨幣政策定調為穩健中性，更兼政策強調去槓桿和防風險，在一系列背景下貨幣政策短期內或保持緊平衡狀態。

劉健同時指出，短期內不排除政策利率有進一步上調的可能，但流動性不會明顯大幅收緊。2017年不確定性因素較多，中央明確提出今年穩字當頭。在此情形下，貨幣政策不宜明顯收緊。

2017年人民幣匯率將大概率逆襲

知名分析師認為，3月人民幣匯率呈現震蕩走勢，表明人民幣貶值壓力大概率已經釋放完成。

分析師還認為，2017年人民幣匯率將大概率逆襲，2014年以來的人民幣貶值趨勢大概率在2017年結束，主要理由是「中美四大背離消失」：在經濟增長方面，經濟企穩回升、中美經濟方向不再背離，過去兩年經濟向下，美國經濟向上;在貨幣政策方面，央行由「略偏寬鬆」到「中性」、中美貨幣政策方向不再背離，過去兩年寬鬆，美國緊縮。