地產商扎堆進軍文旅業 國內主題公園進入「戰國時代」

過去，國內的主題公園運營商只有華僑城、長隆、華強方特等少數幾家；近年來，在轉型壓力下，包括萬達、恆大、保利、世茂、佳兆業在內的多家房企，紛紛進軍該領域。然而，從選址、開發，到運營、盈利，國內主題公園的運營者們還有很長的路要走。

值得注意的是，以公園門票、園內餐飲及樂園酒店收入為主的主題公園度假業務，僅占迪士尼營收的三成。並且，除起步較晚的互動媒體業務外，樂園度假業務是迪士尼各業務板塊中息稅前利潤率最低的一項。

而在媒體網路業務中，僅有線電視收入一項就達到了166.32億美元，與樂園度假業務的169.74億美元營收相當。此外，有賴其75億美元的全球票房收入，2016財年，迪士尼的影視娛樂營收同比增長28%、利潤同比增長37%。

中信建投證券指出，憑藉迪士尼的超級IP，迪士尼樂園的客單價和二次消費（餐飲、衍生品、住宿）佔比均領先於其他行業巨頭。

的主題公園經營者們已經意識到問題所在。萬達正在持續尋求優質IP。自去年以35億美元併購傳奇影業后，今年4月10日，萬達有關人士透露，公司又將「拿下好萊塢大IP」，並利用新品牌「萬達院線遊戲」提供數億元資金扶持原創IP，在文學、電影、電視劇、漫畫、動畫等領域開展IP生產及運營。

中信建投證券認為，自下而上的IP創造模式更適合國內現狀：「長隆、宋城演藝、海昌海洋公園這類單一經營下游主題公園的企業，通過經營過程培育出自有的IP，是最合適的模式。」

一些主題公園運營商已經在打造文化內容和原創IP。例如，擁有「熊出沒」原創IP的華強方特，嘗試在自己的方特歡樂世界中深植IP，用來支撐主題公園發展。華僑城、宋城演藝等運營商也開始在IP上發力。

擁有IP后，如何將IP價值轉化為盈利能力，則是主題公園開發商們需要面對的考驗。

數據顯示，目前，華強方特40%的收入依賴於主題公園運營，但文化衍生品等其他產品也已開始貢獻業績。

宋城演藝則在拓展線上線下的業務。在收購視頻網站六間房前，宋城的門票加演藝收入佔比高達97%，收購六間房后已下降至74%。

總體來看，雖然國內主題公園目前面臨諸多問題，但多家券商仍對市場前景表示樂觀。東方證券指出，有自身特色及IP、具備一定差異化運營能力的國內主題公園將被看好。