B股上攻遇阻

上周，滬深B股在前半周連續上攻，但「紅三兵」形態在周四打住，上證B指雖收出小陽，但是攻勢減弱，深證B指則收陰，周五小幅震蕩整理。昨日開盤后，B股再現小幅弱勢震蕩，連續上漲的趨勢是就此停頓，還是稍作調整後繼續上攻，有待後市見分曉。但從近期放量上行的格局看，行情180度轉變的可能性較小，後市跟隨A股走勢波動的可能性較大，震蕩加劇或是為了洗盤和為下一步行情作準備。

國際市場上，美股上周五收盤前突然奮力拉升，道指、標普分別上揚0.05%、0.15%，周漲幅擴大至0.96%、0.69%；納指則收高0.17%，全周也由微調轉為小漲0.12%。不過，全球其他市場跌多漲少，不僅英、意、加等國股市相繼沖高回落，法國股市還遭遇了周末大逆轉，飄紅的日、德股市亦留有較長的周上影。整體來看，G7市場的波動區間多半明顯擴大，加之某些非市場因素將接踵而至，近期變數與波動或增大，可能對B股市場產生間接影響。

國內方面，資金面整體難現寬鬆。近期，央行重啟逆回購操作，儘管連續5日凈投放資金近4000億元，但市場資金面仍然偏緊。上周三，銀行間Shibor利率延續上一交易日全線上漲的態勢，可見連續凈投放資金，並未大幅緩解近期資金面的緊平衡態勢。同時，短期資金需求在加大，部分機構高價融入短期資金。我們認為，金融去槓桿仍是當前政策重心，未來央行還將延續節后凈回籠的狀態，貨幣政策難現寬鬆。

春節之後的「紅包行情」讓滬B順利突破345點，確立了中期趨勢形態，稍作整理后的二次拉升，則將指數推升至350點附近，在兩會預期和年報預期下，大盤是否能夠繼續強勢上行，迎來更大的行情機會呢？對此，市場有所一定分歧。從目前盤面來看，雖然依然保持了一定的活躍度，但量能釋放還不夠充分，後市大盤若要順利完成350點到355點之間的運行，必然要有放量過程，否則隨時有沖高回落整理的可能。

從技術面看，隨著指數連續反彈，目前點位已經處於階段性高點，滬B面對350、355等高點，指數反彈的每一步既要面臨前期套牢盤的解套壓力，同時還要面對獲利盤的兌現壓力。上周五指數的調整雖在5日均線得到一定支撐，但量能的小幅萎縮仍反映出資金的分歧。而當資金在階段性高點出現分歧時，行情將趨於複雜。深證B指上周四出現沖高乏力，隨後震蕩走弱，同時面臨前期高點1160點套牢盤的拋壓，盤中出現調整在預料之中。技術指標方面，MACD的短期頂背離也對反彈帶來調整壓力，KDJ指標高位開始鈍化並出現死叉，種種跡象表明短期調整不可避免。

目前，滬深B股反彈已經進入深水區，指數越上漲，投資者越要小心。滬B指在正式突破355點關口前必然會出現較大幅度的調整，方能完成洗盤。這是因為此輪上漲以來，大盤一直沒有進行像樣的調整，若想成功突破355點，必須進行充分的換手，投資者對此要有充分的心理準備。總體而言，我們認為，在外圍市場走暖、管理層收緊再融資等利多因素刺激下，滬深A股和B股指數紛紛震蕩上行，市場預期的「春季攻勢」正在上演。當前滬深B指反彈是對前期快速下跌的修正，而短線調整更多是為了消化前期連續上漲所積累的風險，並不改變中期走好的趨勢。

從市場策略來看，目前仍然處於兩會前的真空期，市場品種仍不時有表現機會，但時間窗口面臨接近，在節奏把握上需要密切關注。對於穩健投資者而言，宜保持謹慎策略，逢高減持、戰略觀望；而短線投資者可視量能進行適量低吸高拋，並注重品種轉換的節奏和A股走勢。在未來一段時間，需要關注的是，在兩會的政策紅利下，存量博弈與B股增量資金的選股偏好，或將決定調整后的市場風格。