大摩對中國經濟保持樂觀 嚴監管下去槓桿將持續

大摩對經濟保持樂觀 嚴監管下去槓桿將持續

離漓

摩根士丹利近期看好持續去槓桿降風險之舉，並基於此對經濟持續樂觀。

大摩首席經濟學家邢自強在接受界面新聞採訪時表示，政府對於控制槓桿和控制債務決心，在上周末的金融工作會議上得到進一步驗證。接下來金融嚴監管，去槓桿將持續進行。「過去一段時間，大家覺得是不是去槓桿已經逐步接近尾聲？但現在看起來剛剛才開始，剛剛在半路上。」

本周公布的二季度宏觀經濟數據持續向好，也為去槓桿政策的持續提供了空間。

邢自強表示，金融工作會議對金融監管機制的調整，整個框架要增加協調性，堵住漏洞，使得整個金融體系裡面去槓桿都能夠得到一個貫徹和執行，而不是存在一些沒有覆蓋到的領域。

去年10月，大摩對經濟評估逐漸樂觀，上調對GDP增速預期，認為困擾經濟的通縮問題漸行漸遠。今年年初，大摩發布的經濟藍皮書變的更加樂觀。「主要考慮到當時政府重心出現很明顯的轉變，從前幾年重保增長開始轉向控債務、控槓桿。這對於減少長期經濟和金融風險有非常大的意義。所以那個時候我們變得更加樂觀。」邢自強說。

短期看，近幾年產能調整和控制，通縮結束，對企業的盈利形成支撐；長期看，政策重心向控制債務的方向轉變，會減少長期對經濟及金融系統潛在衝擊的風險。

市場人士擔心，繼續控槓桿對經濟有沒有衝擊？大摩認為，這次控槓桿和緊縮的周期有三個特點。一是協調性，各個部門之間加強協調，不會出現一擁而上，甚至出現錢荒的局面；二是有序性，從去年底到現在，雖然銀行間市場也經歷了一輪緊縮，銀行間利率上升，但是非常穩步，每個月上升了5-10個基點，而不是出現2013年6月份短短兩個星期大幅上升的局面；第三，漸進性，比如很多監管政策的出台，是有時序的，而且很多時候給了一些調整時間。

邢自強表示，上述三個特點說明這次央行對於流動性管理，是比較駕輕就熟，沒有出現大幅的衝擊，同時對經濟的影響可能會比較緩和。最重要的一點還是在於，經濟自發的韌性以及自主的動力在恢復。「的消費和區域的增長有很多新趨勢，可能對於長期增長的潛力是有推動作用的，所以大摩繼續樂觀。」