開心麻花為何執著於成為「中國話劇第一股」？

不得不說，開心麻花距離成為「話劇第一股」指日可待了。

6月30日，新三板掛牌企業開心麻花（證券代碼：835099）發布公告稱，公司於2017年6月16日向證監會提交了首次公開發行股票並在創業板上市的申請，並於2017年6月30日領取了申請受理通知書。依據規定，經公司向股轉系統申請，公司股票自2017年7月3日起暫停轉讓。

2015年12月29日，開心麻花正式掛牌新三板后，估值達到51億元，被譽為新三板「話劇第一股」。

掛牌新三板1年後，開心麻花曾在今年年初發布公告稱，公司已經準備好了在創業板上市IPO，擬聘請中信建投作為IPO輔導券商進行上市事項輔導工作。

開心麻花2014年、2015年、2016年收入構成

雖然掛牌新三板僅一年半時間，近兩年開心麻花的業績也是有目共睹，2015年和2016年分別實現了1.3億元和7480萬的凈利潤，但業內人士對於開心麻花衝刺IPO其實一直都是持悲觀態度的。

首先，總票房14.42億的電影《夏洛特煩惱》佔據了開心麻花2015年全年營收的50%；而票房僅1.73億的電影《驢得水》則只佔據了2016年全年營收的9%。也就是說，開心麻花目前的盈利模式並沒有完全成型，持續盈利能力也尚待考證。

電影《驢得水》海報宣傳照

其次，自開心麻花宣布衝刺IPO算起，交易所登記受理IPO的企業就多達600多家。如果沒有特殊處理，即使申請上市輔導，開心麻花「排隊」的時間也可能會很長，至少也要一年半到兩年的時間。

加之證監會對於影視類公司的IPO 向來非常謹慎，因此開心麻花的「轉板」之路一直都未被看好。

但開心麻花始終都是開心麻花，我們可以懷疑它是否具備長盛不衰的能力，但卻不能質疑它不斷創造驚喜的魅力。

據公開資料顯示，北京開心麻花娛樂文化傳媒有限公司的前身是北京自由元素影視文化有限公司，由張晨、遇凱以及導演田有良於2003年共同出資成立。

2004年元旦，自由元素推出第一部由何炅、謝娜主演的舞台劇《想吃麻花現給你擰》。雖然票房慘淡，但張晨和遇凱還是堅持做喜劇，於是整個團隊先後推出了包括《烏龍山伯爵》、《白日夢》、《旋轉卡門》等20多部舞台劇。

2012年，自由元素改名為開心麻花；公開資料顯示，開心麻花的主要業務是話劇、音樂劇和兒童劇的創作、編排和演出。但其實在電影《夏洛特煩惱》誕生之前，開心麻花除了話劇一直也都在嘗試其它的藝術表現形式，包括音樂劇、網路劇、小品等。從2012年到2014年，開心麻花連續4年登上春晚舞台，表演了5部小品。

雖然名氣越來越大，業務也越來越多，但以話劇為主的開心麻花還是缺乏一塊真正能夠實現盈利的主營業務。開心麻花CEO劉洪濤曾對媒體透露，2012年創造了12億票房紀錄的電影《泰囧》讓正在尋求轉型的開心麻花感受很深。

嚴格來說，《泰囧》是電影《人在囧途》之後的一個IP深度開發，無論是喜劇創作本身，還是IP的開發運用，都刺激出了開心麻花在涉足喜劇電影方面的先天優勢。電影《夏洛特煩惱》是一次嘗試，也是一次成功的轉型，14.42億的總票房成績印證了開心麻花在涉足喜劇電影上的潛力。

總票房14億的電影《夏洛特煩惱》被譽為2015年國慶檔的票房黑馬

值得一提的是，電影《夏洛特煩惱》從編劇、導演到演員均來自開心麻花團隊，但出於對電影製作的相對陌生，開心麻花方面選擇了和新麗傳媒、騰訊視頻和萬達影視共同投資製作這部影片。

據悉，《夏洛特煩惱》的製作成本僅2100萬元，宣發成本也只有3000萬元，但開心麻花最終卻要和新麗傳媒等分賬《夏洛特煩惱》的14億票房。

娛眼科技認為，開心麻花聯手新麗傳媒投資製作電影《夏洛特煩惱》，棘手的電影製作只是表象原因，除此之外，緩解投資壓力以及分攤票房風險才是更重要的原因。而這一點，在開心麻花的第二部電影作品《驢得水》中得到了完美體現。

貓眼電影資料顯示，電影《驢得水》的出品方共有4家，除了大家熟悉的開心麻花、貓眼以及影行天下之外，還有一家名為北京斯力文化傳播有限公司的新公司。

北京斯力文化傳播有限公司企業關係

企業信息顯示，斯力文化成立於2014年6月，自然人股東中包括電影《驢得水》的兩位導演兼編劇周申和劉露。並且，到目前為止，除了電影《驢得水》之外，斯力文化再無其它影視作品項目。

根據2016年國產影片票房收益榜顯示，電影《驢得水》的成本僅1000萬元，總票房1.73億元，票房收益4700萬元，收益率高達476%。而在開心麻花公開的2016年年報中，影視及衍生收入是2857萬元，也就是說，開心麻花在電影《驢得水》的投資中佔據了至少60%以上的比例。

坦白講，掛牌新三板，融資數輪，估值已達50億元的開心麻花應該滿足了。但目前看來，開心麻花似乎並不甘於待在這個市場上，在申請創業板的公告中，開心麻花寫到，「藉助國內資本市場，抓住機遇，進行新一輪跨越式發展。」

電影《驢得水》上映之後，導演之一的劉露在採訪中透露，「一開始談了一年多的投資，但帶來的管控是我們接受不了的，我們要求創作上百分之百的自主權，因此走了兩年彎路。」

如此看來，無論是電影創作本身，還是票房收入分成，開心麻花明顯都希望掌握絕對的主導權，而能夠實現這一目標的途徑之一就是通過上市增強公司的現金流。

開心麻花IPO融資用圖表

根據申報稿可知，開心麻花此次募資計劃為7億元，具體方面為戲劇項目擬用募集資金投入1.5億元；電影項目擬用募資投入4億元；補充流動資金1.5億元。由此可見，轉型電影製作才是開心麻花執著於上市之路的根本原因。

狄更斯在其代表作《雙城記》中有句開場白，「這是最好的時代，也是最壞的時代」。同樣，這句話也可以套用在開心麻花進軍電影市場這件事上。

首先，電影《夏洛特煩惱》的成功印證了前半句「這是最好的時代」；作為開心麻花挑戰銀幕的第一部大電影作品，《夏洛特煩惱》的身上有很多當下成功影片的專屬標籤：IP資源、用戶基礎、喜劇類型等。

開心麻花劇場

到目前為止，開心麻花的手中共有25部話劇IP，除了《瘋狂的石頭》外每一個IP都是公司內部團隊創作產生，而這些也都是最好的電影素材。電影《夏洛特煩惱》成功之後，開心麻花官方曾表示，未來希望將這些成熟的話劇IP都搬上熒幕。顯然，對於開心麻花來說，未來這些IP的營收潛力是巨大的。

當然，也有觀眾表示，電影《驢得水》的上映已經證明，《夏洛特煩惱》的成功對於開心麻花是首例，也是個例。

我們不妨換個姿勢看問題，電影《驢得水》雖然票房僅1.73億，但它的投資製作成本卻是目前電影市場少有的1000萬水平，這也就使得它成為了2016年國產電影收益率最好的作品。除此之外，《驢得水》的豆瓣評分高達8.4分，相比於現象級喜劇《夏洛特煩惱》的7.4分，可以說在口碑上為「新人」開心麻花贏得了一定的市場認可度。

一部是高票房之作，一部是好口碑之作，開心麻花接連兩部作品都證明了自己向大銀幕轉型的潛在實力。

目前開心麻花推出的所有話劇作品可以說都是成功的，這些話劇的數百場演出為開心麻花積累了大量的觀眾，也為話劇改編電影累計了一定的基礎。尤其是在IP大熱的前提之下，對於一個IP越多的認知度才能帶來更多的觀影人群。

事實上，除了項目IP之外，開心麻花的另一大IP優勢就是創作團隊和簽約演員。比如，從開心麻花創立之初就簽約加入了的沈騰、馬麗，以及逐漸擁有了冬粉基礎的艾倫、常遠、陳昊明等，這些演員可以說也具備極強的票房號召力。

憑藉電影《夏洛特煩惱》，沈騰以黑馬之勢摘獲「2015金羊獎華語年度男演員」大獎

說完好消息就不得不說說壞消息了，也就是後半句的「這也是最壞的時代」。

電影《夏洛特煩惱》上映的2015年可以說是電影市場突飛猛進的一年，2015年全國電影總票房達440.69億元，同比增長48.7%，其中，國產電影票房達271.36億元，占票房總額的61.58%。

但到了電影《驢得水》上映的2016年，整個電影市場似乎並不盡如人意，年初的時候各方預估全年票房至少超過500億，但卻最終僅為455.2億元，同比增長4%。

可以說，電影市場的大環境也為《驢得水》的票房達到《夏洛特煩惱》的高度增加了阻礙。

從2017年上半年的電影市場來看，500億將依舊是一個小目標。而開心麻花的加入，也不會縮短這個階段性門檻的高度。更重要的是，每年主推一部影片的策略似乎並不足夠讓開心麻花在電影上面的營收達到一個快速增長的地步。

開心麻花能做的，或許只有以每年1-3部的話劇產出速度嘗試製作出更多的電影作品。但是，電影又是一種風險相對非常高的投資，開心麻花是否具備一年產出多部電影的能力，仍然需要驗證。

與此同時，對於開心麻花來說，如果轉板上市成功，那麼公司僅僅依靠原有的20多部口碑話劇內容產出相應的電影作品，遠遠是不夠的。在保證已有的話劇和電影作品達到高質量聯動的同時，開心麻花必然也要創作出更多的電影作品新內容，也就是新IP，以此反哺話劇本身。

最後，回歸到開心麻花的主營業務——話劇上來。劉洪濤曾不止一次公開表示，「舞台劇還是開心麻花的根本，肯定不會捨棄。」

目前的情況是，無論是擁有「話劇第一股」的開心麻花，還是隱藏在北京各個小劇場中的新一代創作者，他們的市場統一密集性的排滿了一線城市的各個劇場。但現實是，無論是電影票房市場，還是話劇票務市場，都需要不斷地向二三線城市下沉，以此尋求新的增長點。