公募FOF呼之欲出 基金2.0版如何投資？

摘要：FOF有什麼魅力？尚處「娘胎」就名聲在外！真的渾身都是「寶」嗎？公募基金本來就是一群專業投資人士幫投資者做資產組合，為什麼還要誕生一種基金中的基金（FOF），再找一批專業的基金投資人士來選基金組合呢？

未見其人，先聞其聲。

FOF（基金中基金）儘管尚未問世，但從2016年以來，就已經是研討會不斷，佔據輿論頭條，更有業內人士預測，2017年公募基金業的最大看點之一也將是 FOF。

國內公募FOF產品即將問世

國內公募基金誕生19年以來，從零開始，穿越牛熊，發展成為市場上舉足輕重的角色。近期，隨著監管層發布《基金中基金（FOF）審核指引》，千呼萬喚的公募FOF又揭開了面紗的一角，市場期盼已久的公募系FOF基金只待「臨門一腳」，公募基金進入2.0時代！

2016/9/23: 證監會頒布《公開募集證券投資基金的運作指引第 2 號---基金中基金指引》；

2017/4/24:證監會發布《基金中基金(FOF)審核指引》；

2017/5/4:基金業協會發布《基金中基金估值業務指引(試行)》。

監管層一系列文件的出台，標誌首批公募 FOF產品上市蓄勢待發。目前，已有多家公司申報公募 FOF 產品，利得君預見，公募 FOF 產品即將問世。

正開啟公募FOF大時代

據基金業協會的數據，截至目前，公募基金產品數量達到4427隻，這比滬深兩市上市公司總數還要多。面對如此多的基金產品，投資者很難有精力和專業知識尋找、跟蹤和管理自己的基金投資。而FOF則是藉助基金管理人的專業能力，選擇基金，有利於投資者進行多元化配置，自然發展潛力巨大。因此利得君認為FOF是基金行業發展到一定程度后的必然產物。

利得君發現，國內私募FOF目前規模較小，根據wind的不完全統計，市場上披露公開信息的私募FOF基金總規模大約1666億元人民幣，占公募基金總規模9.3萬億的比例不到2%。如果參考美國FOF數量目前占公募基金資產規模（扣除貨幣基金）的10%標準衡量，公募FOF潛在規模應在4000億元至5000億元左右，從這一點上可以看出的FOF市場有很大發展空間。正在開啟「基金中基金」投資的全新時代。

69隻公募FOF「箭已上弦」

據利得君統計，截至6月份，有37家公司申報了69隻FOF。此前開放式基金率先開閘時，都沒有這麼高的熱度。QDII出海時，是4家公司同時揚帆。第一隻橫跨滬深交易所ETF——滬深300ETF發行時，是兩家公司各發一隻。現在，申報的FOF達69隻之多，成為發行的第一梯隊，為爭取進入規模的第一梯隊早早拉開了架勢。

華夏和招商最多，都是4隻產品；匯添富申報了3隻產品；而上投摩根、富國等9家公司申報了兩隻產品。

機構們擼起了袖子加油干，而作為FOF最重要的參與者——投資大眾，也不能打無準備之仗。因此，利得君認為在發行之前，了解FOF的收益、費用、產品運作等關鍵問題，將有助於您明明白白投資FOF。

公募FOF勢來了 厲兵秣馬布陣好時機

目前市場上基金數量已經超過股票數量，如何挑選好基金成為投資者的一大難題，FOF產品則應運而生。利得君認為通過FOF產品作為載體，能為客戶提供便捷、貼心的投資服務。

另外，利得君發現公募FOF最大的好處就是幫助普通投資者做好投資組合管理同時解決擇時難題；FOF的投資對象是大類資產，也不用太過於擔心經濟大勢。

雖然FOF有集完全寵愛於一身，但也不是全身都是「寶」。

利得君綜合業內人士分析認為，其一是分散風險的同時，牛市中也會分散收益。其二，是雙重收費問題，雖然，監管層力在減少雙重收費。但是，恐怕只有內部FOF(母基金FOF買自己本公司旗下的基金)可以減免，但外部FOF同樣面臨收費問題。第三，基金經理有可能會偏向選擇自己基金公司的基金去投資。但或許這也可以減免一道手續費用。

選擇適合自身投資目標的FOF

通過以上對公募FOF的剖析，利得君發現與普通基金不同的是，FOF具有波動小、下行風險低的特點，FOF更關注宏觀經濟變動及其對不同類別資產的影響，從而在大類資產之間進行配置，降低了單一資產的系統性風險。因此，散戶可以將公募FOF作為一種重要的家庭理財工具。此外，FOF也尤其適合社保、保險、企業年金等這一類投資期限較長、對收益有較高要求但對風險控制有更高要求的機構投資者。

利得君發現，FOF比較適合中長期投資。您在選擇FOF時，首先，要認清自己的時間需求和風險偏好，選擇符合自己風險承受能力和投資目標的產品，例如，要看FOF產品是否有清晰的風險收益目標，是做絕對收益還是相對收益，是否與投資者的風險偏好度相匹配，回撤多大，是否能夠承受這樣的回撤等；

其次，需要觀察FOF產品的風險收益特徵、基金管理人的資產配置能力、歷史業績、風險管理能力等因素。例如，股票型FOF、債券型FOF這些單一資產的FOF可以通過優選投資風格不同的基金進行組合，以通過取長補短來降低回撤，或者是選擇業績較好的基金進行組合以獲取較高的收益，但如果遇到股市或債市行情不好，FOF的業績也不會好。而混合型FOF由於集合了多資產、多策略，可以避免市場的同漲同跌，把握多個市場的機會。

小結：對普通投資者來說，FOF的專業度高、分散風險、具備規模效應參與高門檻投資、收益相對穩健等特性預示著未來將會是一片藍海。但目前國內的ETF和被動型債券基金的數量都比較少，不利於FOF投資組合的構建，這還需要監管部門和基金公司共同發展和完善相關的產品線。