A股的「邏輯」

【緣木求魚】

A股立市至今二十多年，一直沒有「美股化」，其中的原因當然也一點兒不簡單。

木木

昨天午後，上證指數風雲突變，一路下滑，迅速紅臉轉綠顏。正嚇人間，指數卻硬生生地扭轉了墮落趨勢，一點點地爬了起來，最後竟高舉紅旗收兵。

近一年來，類似的場景已經上演了多次，這帶來的最大好處就是，投資者——尤其是中小投資者——的「驚弓症」，似乎得到了很大的改善，好像已經不再時刻準備著跑路了。股市行情如此穩穩噹噹，令人舒服異常，就難怪有人會問「A股會不會美股化」了。此問甚好。雖然是明問，但顯然是懷揣了暗暗的希望的。

有如此希望者，顯然並非一個兩個。這兩天不是就有人仔細計算過了嗎？上證指數已經有64個交易日沒出現跌幅超過1%的陰線了。據說，這創了A股市場的新記錄。本人好事了一下，昨天也仔細數了數，這個很值得讓人欣喜一下子的記錄，已經是67天啦！如果單單從這個角度觀察，你還別說，A股市場倒還真有美股化的樣子。據說，標普500指數的新記錄是109天。與這個記錄比，上證指數雖然「棲鳳枝梢猶軟弱」，但是「化龍形狀已依稀」，前景還是很讓人憧憬的。

也是，雖然爆發了空前的危機，但美股卻還是抖擻著「任我行」氣概，一口氣兒執拗地連漲了八、九年，怎能不讓人艷羨呢？因此，以A股較美股，確是暗含了一個強烈的希冀；而且這種希冀，似乎也未必如「黃粱夢」般不靠譜兒，其內在的思維邏輯是，他們危機了都能走成這個樣子，我們只不過是遇到些困難，還遠沒到危機的程度，當然就更有理由走上這條光輝大道。

表面上看，這個邏輯確實沒啥問題，但世事過於複雜，許多情況下，簡單的邏輯還真是力有不逮。比如，那小子高中沒畢業，卻拼殺出一個偌大的上市公司，而這個讀到了博士后的，卻連京城三、四環外的一個小窩兒都搞不定，其間的邏輯，顯然就不是「A大於B，B大於C，所以A一定大於C」那樣簡單。在這個世界上，簡單、明了的邏輯的背後，顯然還藏了許多不簡單、不明了的「非邏輯」，許多時候，要不繞到邏輯的背後瞅一瞅，只埋頭跟著邏輯走，前景往往就不妙。

但，人總是容易、也習慣於為事物的表象所迷惑，而且絕大多數人都難以自拔於這種迷惑，或者說甘願沉溺於這種迷惑也可以。為什麼會這樣呢？這或許是大腦的一種保護機制吧——擔心用腦過度會死機。在這種機制下，生活似乎就可以變得簡單一些，當然也就變得更容易描摹、解釋甚而可「把握」一些；客體變得可「把握」了，主體的無力感多多少少總會少一些，沒準兒，還會無力變有力，進而感覺無比強硬了也未可知。

這當然也沒什麼不好，最起碼，可以先圖一個心態好，有了好心態，應付起現實生活了，總歸能夠變得輕鬆些。不過，真實的生活從來不輕鬆，漠視這一點，前景就一定不樂觀。還拿這個「A股美股化」來說，全世界也就這麼一個美股，許多人都是模仿了再模仿，追隨了再追隨，而且還是一搞就是幾十年，卻沒有一個成功的。這裡面應該就能看出一些問題來。能夠一連上百個交易日不出現跌幅超過1%的指數，背後的原因可絕不止一兩個。

A股立市至今二十多年，一直沒有「美股化」，其中的原因當然也一點兒不簡單，有上市公司的原因，有中介機構的原因，有監管的原因，當然也有投資者的原因，除此之外，還有許許多多說不清、道不明的原因；這些原因攪和在一起，就構成了A股如此這般運行的內在「邏輯」。時至今日，突然有人開始憧憬著A股的「美股化」了，難道是以前的「邏輯」已經發生了根本性的變化了？好像還感覺不到耶。難道是「不識廬山真面目，只緣身在此山中」？那倒也可能。看來，要想辨識清楚，大概也只能藉助市場外的眼睛了。

（作者系證券時報記者）