【觀點】17年下半年中國經濟或受金融緊縮拖累

經濟學家對金融走向緊縮的警惕感正不斷升溫。在日本經濟新聞（中文版：日經中文網）與日經QUICK新聞4月5日匯總的經濟學家調查中，關於經濟前景的風險，回答金融機構將會收緊金融政策的人數增加。人民銀行（央行）為了遏制資本流出和房地產泡沫，在誘導短期利率走高，但越來越多的觀點認為2017年下半年以後，此舉將拖累經濟。

很多聲音擔憂房地產行情惡化（遼寧瀋陽的房地產建設現場）

關於經濟前景，對導致經濟下行的主要風險因素，回答最多的是「房地產行情的惡化」。調查實施方請經濟學家用1至10的數字（10表示最為過熱）來形容房地產行情存在多大程度的泡沫，回答的平均值為7，與上次調查持平。凱基證券的陳浩警惕地表示，因政府調整住房政策等，如果房地產供求出現緩和的話，經濟的下行壓力會很大。

一方面，關於排在第二位的風險要素，「金融緊縮」迅速浮出水面。國務院總理李克強在3月的政府工作報告中表示，力爭2017年經濟增長率維持在6.5％左右，同時指出將重點抑制金融風險。三菱東京UFJ銀行的范小晨分析稱，（企業和個人）的債務削減已成為政策的基本方針。

關於今後1年的金融政策，多數觀點表示，人民銀行將暫時放棄調整政策利率和存款準備率，而是通過公開市場操作等，引導短期利率向偏高方向發展。

法國興業銀行的姚煒指出，金融政策將從寬鬆走向中立。當局封鎖資產泡沫和債務擴大的決心很大。姚煒還預測稱，2017年下半年以後，經濟將再次減速，要同時實現增長目標將變得困難。德意志資產與財富管理公司的Sean Taylor預測稱，「（收緊金融政策）將給房地產、股市、商品市場及整體經濟帶來很大影響」。

一方面，經濟學家預測人民幣兌美元匯率到2017年底將達到1美元兌7.12元左右，一年內貶值2.5％。在美國加息預期這一背景下，人民幣貶值壓力根深蒂固，因此認為即使政府限制資本流出，人民幣也會持續緩慢貶值，美元持續升值的觀點居多。

荷蘭銀行的Arjen Van Dijkhuizen分析稱，為了降低美國實施保護主義的風險，北京對阻止人民幣大幅貶值費盡心思。

關於預定於4月17日年發布的2017年一季度實際國內生產總值（GDP）增長率，經濟學家預測的平均值為6.7％，略低於2016年四季度（6.8％）。

瑞穗證券亞洲公司的沈建光氏指出，基建投資等經濟刺激政策還將波及到製造業，2017年上半年將保持堅挺。銀行香港分行的蔡永雄表示，政府還有刺激經濟發展的政策餘地。也有很多觀點認為，決定領導層人事變動的黨代會將於2017年秋季召開，政策當局將把主要精力放在穩定經濟上。

調查方法：日本經濟新聞（中文版：日經中文網）與日經QUICK新聞（NQN）3月中下旬以專研經濟的經濟學家為對象，以書面方式開展調查，26人做出了回答。

2011年4～6月以後，每個季度都會針對經濟的增長率和相關主題進行調查，此次已是第24次。

參與調查的機構和經濟學家（以機構英語名稱排序，省略敬稱）：ABN AMRO Bank (Arjen van Dijkhuizen)、安盛（姚遠）、銀行（香港）（蔡永雄）、招商證券（謝亞軒）、Bank of Singapore（Richard Jerram）、三菱東京UFJ銀行（范小晨）、西班牙對外銀行（夏樂）、建銀國際（蘇國堅）、瑞士銀行（汪濤）、大和資本市場（賴志文）、星展銀行（梁兆基）、Deutsche Asset Management（Sean Taylor）、高盛（鄧敏強）、恒生銀行（薛俊昇）、摩根大通（朱海斌）、瑞士寶盛銀行（Susan Joho）、凱基證券（陳浩）、麥格里（胡偉俊）、瑞穂證券亜洲（沈建光）、摩根士丹利（刑自強）、法興銀行（姚煒）、野村控股（趙揚）、渣打銀行（丁爽）、新鴻基金融（溫傑）、滙豐（屈宏斌）、花旗環球金融亞洲（劉利剛）