增發和債券承銷業務拖累 券商投行業績全面下滑

財富網訊（李沁心）券商2017年上半年業績已發布完畢，備受關注的投行業績情況如何？據統計，中信證券以18.44億元蟬聯投行收入第一，廣發證券以13.30億元次之。而西南證券因受到證監會處罰成為投行收入降幅最大的上市券商。

整體來看，據證券業協會對129家券商上半年經營數據統計，2017年上半年券商投行業務收入降幅達到29.83%。今年上半年，受再融資新政和減持新規的雙重影響，券商投行業務中地位頗重的定增業務受到直接衝擊。雖然IPO的提速在一定程度上對沖了部分影響，但投行業務業績整體還是出現了較大下滑。

業內人士表示，券商投行部門受IPO提速帶動整體經營氛圍好轉。但因再融資和債券承銷收入佔比較高，投行業務收入受到新規及債券市場調整的影響較大，僅靠IPO提速無法彌補。

投行業績全面下滑

伴隨IPO的提速，2017年上半年券商投行業務業績卻呈現大幅下滑態勢。據證券業協會對129家券商上半年經營數據統計，上半年券商投行業務收入同比降低29.83%。從26家披露了投行業務數據的上市券商來看，雖然經營狀況好於券商業整體情況，但仍出現了平均15.93%的收入降幅。

部分上市券商投行業務收入排行

具體來看，中信證券以18.44億元蟬聯投行收入第一，廣發證券以13.30億元次之。大券商優勢明顯，前五名共實現投行業務收入63.01億元，佔26家券商總額的47.35%，接近一半。

從營利同比增速來看，26家券商中，僅有8家實現投行營業收入增長，實現凈利潤增長的更是只有5家，分別是海通證券、國金證券、長江證券、浙商證券和華安證券。

收入增量最高的海通證券半年報顯示，其投行業務積極應對政策和市場環境的變化，適應新的審核理念和市場環境，持續引進優秀人才、擴充團隊，加強投行人才梯隊建設，為業務開展提供了有力保障。

與之相反，西南證券在大有能源、九好集團重組等案件中因虛假記載、重大遺漏等原因被證監會屢次處罰，投行業務也一度停擺。其券商評級也被降至C級。受此影響，西南證券今年上半年投行收入增速為-76.61%，位列上市券商最末位。

據中信證券、國泰君安、申萬宏源等券商半年報表示，股權再融資收緊、併購審核趨嚴、債券融資大幅下降是投行收入下滑的主要原因。而項目儲備充足的券商表現則相對較好。

增發和債券承銷拖累業績 IPO提速無力回天

2016年下半年以來，IPO發行速度明顯加快，常態化趨勢愈發明顯。據統計，2017年1月至8月共有314隻新股發行，籌集資金共計1571.95億元，而去年同期該數據僅為104隻和617.36億元；從發審委審核情況來看，2017年1月至8月月均過會數量達到36.13家，高於去年同期均值的2倍。

伴隨IPO提速，多家券商首發收入實現大幅增長。對13家數據可測券商進行統計發現，廣發證券以7.59億元位列首發收入第一，超過5億的還有國信、海通和安信3家券商。興業證券則從去年同期的2000餘萬元增長至本期的3.27億元，漲幅達到1507.97%。其在半年報中表示，公司抓住IPO擴容的機會，大力發展股票融資業務，完成主承銷11個IPO項目、7個增發項目，實際主承銷金額137.14億元。

部分券商投行細分業務情況一覽

不同於IPO市場的繁榮，2017年上半年再融資新政和減持新規的接連出台在規範整頓業務的同時也限制了再融資業務的擴張。據統計，2017年上半年A股市場再融資規模為7229.35億元，同比下降22.74%。券商增發收入受此影響大幅縮水。

數據顯示，除招商證券因去年同期基數較小所以出現增長外，其餘12家券商的增發收入均出現較大幅度下滑，平均降幅達到33%。其中，國信證券、海通證券、西南證券更是遭到重創，同比下降超過80%。

債券承銷業務同樣不容樂觀。今年上半年，在去槓桿、貨幣政策緊平衡、監管力度加大背景下，市場對信用風險擔憂提升，債券市場出現較大調整，各業務全面萎縮。市場變化同樣波及了券商債券承銷業務。據統計，上述13家券商中，除安信證券、招商證券和華泰聯合出現逆勢增長外，其餘10家券商債券承銷金額均不及去年同期水平。

「直觀感受上，投行部門受IPO提速帶動，整體經營氛圍是好轉的。」某大型券商投行人士在接受財富網採訪時表示，但其也坦言，因再融資和債券承銷收入佔比較高，投行業務收入受到新規及債券市場調整的影響較大，僅靠IPO提速無法彌補。

不過，相關政策已出現一定回暖跡象。今年來監管層多次談及併購重組，並對其支持實際經濟發展的功能做出肯定。國泰君安分析師劉欣琦認為，併購重組政策回暖伴隨市場活躍度提升、IPO常態化發行，投行將是下半年最具邊際改善的業務條線之一。