收評：滬指延續震蕩 創業板放量大漲 中小板指創一年半新高

今日，滬指延續震蕩態勢，收盤下挫0.15%至3246.45點；深成指收盤上漲0.39%至10600.78點；創業板指表現強勢，放量大漲1.48%至1825.19點；中小板指收盤上漲0.63%至7174.27點，創下最近一年半以來的新高。兩市合計成交逾4900億元。行業板塊漲跌互現，權重股表現萎靡，保險、有色、煤炭等板塊領跌。

對於後市，招商證券表示，從2015年8月至今，A股每4個月出現一次階段性高點，時間通常就在每年4月、8月和12月，隨後經過一個半月左右的調整形成階段性低點，再經過震蕩反彈達到下一個階段高點，這一過程一般為期4個月左右。招商證券指出，從2015年8月截至目前，這種較有規律的波動已經運行了6次，從今年8月起進入第七個周期，預計A股下一個低點和高點分別將出現在9月和12月。

華泰證券認為，短期多中性偏謹慎，兼顧業績成長，流動性優勢等方面，持倉還是以龍頭為主。周期的供給側邏輯帶來的機會是否還能繼續尚待觀察，但是未來幾年國內經濟的主線之一是實業去槓桿，這會大幅改善資產質量和盈利能力，相對於眾多周期品種，銀行受益巨大且具備長期邏輯，看好板塊明年的大機會。其他看好的板塊有電子、白酒、保險、新能源汽車產業鏈等。

方正證券認為，目前，A股增量資金繼續流入，但仍以場內存量博弈為主，市場熱點只能此消彼長，大盤緩慢盤升，快速回落消化獲利籌碼，回調中醞釀新熱點，重啟新一輪上漲。這就是為什麼市場熱點難「百花齊放」，大盤走勢步履蹣跚，只能緩慢爬升，出現慢漲快跌走勢的內在原因所在。A股內在環境在改善，大盤將逐步盤出底部。近期，A股市場開始從業績確定性向挖掘業績成長性轉移，市場步入題材股投資時間窗口，「新興+成長+業績+流動性」成為新熱點「集結地」。新熱點形成，新行情延續，各路機構資金紛至沓來，A股中長期慢牛趨勢濤聲依舊。但大盤走勢難一帆風順，存量博弈下，結構性行情還是現階段主要特徵，短線大盤區間震蕩整理。操作上，輕指數、重個股，逢低關注軟體開發、高端裝備製造、國企改革及底部右側放量股，逢高減持股價高高在上股。

對於近期調整的周期板塊，東方證券發布的最新研報認為，從長期看，本輪化工品漲價是市場自發出清的結果，而非單純的國家意志的主導。同時，環保的真正影響並非在於降低產量，而在調整結構。這也意味著本輪周期將是持續幾年的大行情。只不過再強的周期，在過程上也是一波三折，近期股價漲幅過大，在博弈層面確有調整的壓力。因此後續板塊也會出現分化，相比單純的價格彈性，業績好、估值低的龍頭企業將更為受益。

（每日經濟新聞綜合華泰證券、方正證券、東方證券等機構研報）

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