紐元/美元被嚴重高估，升勢或已終結？

周四因紐西蘭GDP不佳疲軟且美元延續美聯儲鷹派加息后的漲勢，導致

下挫至0.7200下方，不過周五已反彈至0.7223附近。周三匯價曾在0.7318創出四個多月新高。市場日內紐元自5月中性以來的漲勢可能已經終結。

周四紐西蘭統計局公布的數據顯示，受建築業拖累，今年首季國內生產總值(GDP)僅按季增長0.5%，低於市場預期的增長0.7%，亦遠低於紐西蘭聯儲預期的增長0.9%，僅略高於去年第4季的增長0.4%，當時豪雨導致紐西蘭奶製品生產和出口受到重挫。

經濟合作暨發展組織(OECD)周四就對紐西蘭發出警告表示，儘管增長前景穩健，但勞動生產率偏低對國家構成長期挑戰。OECD預計紐西蘭2017和2018日曆年的經濟增幅均為3.1%，而紐西蘭政府預計2017/18財年為增長3.7%，2018/19財年為增長3.5%。

IMF上月在一份報告中說，紐西蘭家庭債務與收入之比為168%，高於多數OECD成員國。

除了數據表現外，一些業內人士也擔憂，此前支撐

走高的諸多利好，很可能將在未來不復存在，其中之一就是持續上漲的乳品價格。自5月中旬觸及11個月低位0.6818以來，紐元兌美元在過去一個月中累計大漲了接近500點，這很大程度得益於乳製品拍賣價的持續走高。

不過，從近期乳品價格與紐元兌美元走勢間的對比看，前者近半月來已經出現了升勢放緩甚至掉頭回落的現象，這可能預示

接下來也將在高位面臨不小的回調風險。

值得一提的是，如果單從央行政策的層面而言，目前紐元的前景則更加顯得風雨飄搖。紐元兌美元過去近一個月的上漲，顯然頗為有悖於基本面的大環境。當前1年期美元掉期利率和1年期紐元掉期利率間的息差正不斷收窄，從利率市場看，紐元顯然正被嚴重高估。

Insiderfx分析師指出，從兩種貨幣掉期率的比較可以看出，紐元兌美元當前的合理估值應該在0.6850，將較當前價位低了約400點。

儘管外界對於通脹疲軟的擔憂愈演愈烈，但美聯儲決策者們本周三仍然決定實現近半年來的第三次加息，並首度披露了未來縮表計劃的詳細細節。而相比之下，紐西蘭聯儲的加息進程很可能依然將等到2018年晚些時候方能開啟。

目前，紐元兌美元的日線級別K線顯示，匯價已經處在前期的上升通道下軌和近期的下降通道上軌交匯區域，短線料將面臨沉重的回調壓力。因此若日內紐元的跌勢進一步蔓延，很可能預示這一貨幣的好日子即將到。！