貴州茅台五連跌 6000億估值會成泡沫嗎？

貴州茅台日線圖

新華網北京7月4日電 白酒龍頭股貴州茅台今日繼續下跌，量能放大，盤中跳空遠離30日線，截至發稿，報453.11元，跌1.52%。7月3日貴州茅台跌2.43%，創近兩個月最大單日跌幅。

在剛剛過去的一周，貴州茅台一騎絕塵，市值一度突破6000億元大關，股價最高觸及485元。

6月28日，知名投資人董寶珍發布微博表示其對茅台股價的價值質疑，但資深「茅台粉」私募大佬——東方港灣董事長但斌卻作出了「貴州茅台還在折價」的判斷。一時間，「獨站」6000億市值的貴州茅台是泡沫還是價值的爭辯，成為資本市場熱議的話題。

「客觀地講，白酒股的估值已經到了明顯高估的程度，以茅台為例，2016年度每股收益13.31元，按照最新股價475.3元計算，市盈率高達35.7倍，按照一季度利潤計算，動態市盈率也高達24.4倍。投資者不要認為24.4倍的市盈率並不高，如果按照大盤藍籌股的標準看待，24.4倍的動態市盈率已經不低了。」一位私募基金經理表示。

有越來越多的人對貴州茅台的未來空間持謹慎態度，市場人士分析認為，有三大利空可論證6000億的估值將形成泡沫。

利空一：茅台貴了，利好預期已充分消化

分析人士稱，白酒股市盈率水平應參照利率水平，過高的市盈率代表泡沫，如果市場利率水平在4%左右，白酒股市盈率水平最高也只能是25倍，同時考慮到股票的風險因素，市盈率水平還應偏低。

利空二：老外不是「韭菜」，茅台被拋棄

數據顯示，外資通過滬股通渠道拋售貴州茅台4082萬元。貴州茅台的滬股通買入金額為7262萬人民幣，賣出金額為1.38億人民幣，即凈賣出4082萬人民幣。

利空三：茅台到底被喝還是被賦予「金融價值」

在現貨市場中，53度飛天茅台酒的緊俏之勢自成現象。然而曾有資深茅台投資者表示：「茅台酒的緊俏，主要是民間資本進入囤積，造成虛假繁榮。很多人買酒並不為消費，而是覺得放幾年更值錢，真正的消費量恐怕沒有想象的那麼好。」現貨產品被賦予了金融價值，本應作為大眾消費品的酒，也就不僅僅是一瓶酒了。