地方政府收費公路專項債券將試點發行

繼土地儲備專項債推出之後，財政部和交通運輸部昨天又發布《地方政府收費公路專項債券管理辦法（試行）》（下稱《辦法》）。《辦法》提出，今年在政府收費公路領域開展試點，發行收費公路專項債券，規範政府收費公路融資行為，促進政府收費公路事業持續健康發展，今後還將逐步擴大實施範圍。

記著了解到，過去地方發展收費公路主要有兩種模式，一種是由社會投資者運用BOT等經營性模式建設，另一種是由縣級以上交通運輸部門採用「貸款修路、收費還貸」模式建設。隨著預演算法（2014年修訂）的實施和《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）的印發，地方原有各類交通融資平台的政府融資功能被取消，發行地方政府債券成為地方政府實施債務融資新建公路的唯一渠道。

今年6月，財政部和國土資源部聯合發布《地方政府土地儲備專項債券管理辦法（試行）》，明確將允許各省級政府發行土地儲備專項債券，以合法規範方式保障土地儲備項目的合理融資需求，這也是首次以地方政府性基金收入項目分類發行專項債券。目前，北京和廈門已率先發布土地儲備專項債券的招標發行公告。

僅一個月的時間，地方政府收費公路專項債券也推了出來。兩部委有關負責人今天表示，「十三五」和「十四五」時期是公路加快建設成網的關鍵時期，收費公路建設和融資任務還比較繁重。收費公路專項債券作為政府債券，具有信用等級高、籌資數額大、融資期限長、融資成本低等優勢，是收費公路發展的重要資金渠道。

按照兩部委的要求，收費公路專項債券資金專項用於政府收費公路項目建設，優先用於國家高速公路項目建設，重點支持「一帶一路」、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略規劃的政府收費公路項目建設。但不得用於經營性收費公路，也不得用於非收費公路項目建設，不得用於經常性支出和公路養護支出，也不得用於償還存量債務。

《辦法》強調，發行收費公路專項債券的政府收費公路項目應當有穩定的預期償債資金來源，對應的政府性基金收入應當能夠保障償還債券本金和利息，實現項目收益和融資自求平衡。收費公路專項債券以項目對應並納入政府性基金預算管理的車輛通行費收入、專項收入償還；其中，債券對應項目形成的廣告收入、服務設施收入等專項收入全部納入政府性基金預算管理，除根據省級財政部門規定支付必需的日常運轉經費外，專門用於償還收費公路專項債券本息。

兩部委有關負責人表示，選擇車輛通行費收入等部分政府性基金收入項目分類發行專項債券，有利於豐富地方政府債券品種，完善地方政府債券市場，進一步增強地方政府債券透明度，保護投資者合法權益，支持對債券科學合理定價，提高地方政府債券市場化水平，吸引更多社會資本投資地方政府債券，帶動民間資本支持重點領域項目建設，激發民間投資潛力。

「專項債券以項目收益來償還債務本息。不同的收費公路項目，處在不同的城市或同一城市的不同區域，其融資風險與債券發行利率等均有所差異。這就要求投資者認真評估每個項目的債券投資風險，不能盲目追求債券的絕對收益率。」上海財經大學教授鄭春榮認為。

值得注意的是，此次《辦法》提出，收費公路專項債券期限應當與政府收費公路收費期限相適應，原則上單次發行不超過15年，具體由省級財政部門會同省級交通運輸部門根據項目建設、運營、回收周期和債券市場狀況等因素綜合確定。

在鄭春榮看來，目前地方政府債券的最長期限為10年，此次專項債券的發行期限延長至不超過15年，有利於將債券的償還期與項目的投資回報期相匹配，防止期限結構的錯配。

此外，《辦法》在國發〔2014〕43號文件的基礎上再一次強調地方各級財政部門、交通運輸部門不得通過企事業單位舉借債務，不得通過地方政府債券以外的任何方式舉借債務，不得為任何單位和個人的債務以任何方式違規提供擔保。《辦法》還特彆強調了各級財政部門、交通運輸部門在地方政府收費公路專項債券監督和管理工作中，存在濫用職權、玩忽職守、徇私舞弊等違紀違法行為的，按照國家有關規定追究相應責任；涉嫌犯罪的，移送司法機關處理。