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2021/12/25
在過去三年，原油和天然氣的價格跌去了近半，這導致了全球範圍內那些能源出口國每年的出口收入減少了近1萬億美元，幾乎是全球GDP的1%，整個能源市場陷入低谷。
幾乎全球所有經濟依賴在原油出口上的國家都正面臨困境，而他們之中到底誰最希望油價回升呢？
從在美國外交關係協會(Council on Foreign Relations)的Brad Setser和Cole Frank近日發布的報告來看，要應對低油價做出調整的國家可不少。
報告稱，除了俄羅斯這個例外，大多數原油和天然氣出口國本身國內都沒有太大規模的工業，因此民眾生活很大程度上都需要依靠進口。
在這些國家中，挪威和一些中東地區的小國有著相對比較大的外匯儲備，可以在油價下跌的困難時期中保證進口不受影響。但很多石油天然氣出口國是不具備這樣的條件的，他們習慣於把石油出口帶來的大量財富揮霍掉，一旦油價下跌就進入「寒冬」。
報告認為，要討論到底哪些國家受到低油價打擊最大，不僅要關注這些能源出口國的「財政收支平衡」狀況，對這些國家之間做比較，還要比較這些國家本身不同時期的狀況。
如圖所示，那些低於基準線的國家在當前原油價格的環境下還是有利可圖的，而在基準線之上的國家，則需要開源節流才能維持下去。
不同時期油價需求的變化
在本世紀初原油價格還未大漲之前，要達到收支平衡，原油和天然氣凈出口國需要油價達到20美元/桶水平。到2003年，布倫特原油價格確實漲到了20美元/桶左右水平。
不同時期、不同國家收支平衡所需油價走勢
到2005年，當布倫特原油超過50美元/桶之後，這些凈出口國需要的收支平衡油價還維持在35美元/桶水平。因此，在2002至2004年間這些國家的很多出口收入被用來在海外進行投資。而到2005至2006年，這些收入中差不多一半被存起來，一半被花掉。
到2008年，雖然要達到收支平衡的油價上漲到60美元/桶，但遠低於當時的實際油價，因此那些能源出口國的經常帳出現了大幅膨脹，開始做出了大量的海外投資。
Stetser和Frank的報告顯示，在2007年和2008年，這些能源凈出口國家的40%出口收入被存了下來。
油價下跌后，一切都變了
金融危機中油價的下跌沒能讓能源出口國們變得謹慎，因為油價的迅速回升，讓能源出口國們誤認為低油價的狀況是不會持續太久的。而「阿拉伯之春」的到來讓一些中東國家更是以巨量支出來換取國內和平。
到2013年，要達到收支平衡的油價上漲到了80美元/桶，而在能源價格下跌之後，一些國家不得不減少進口，達到收支平衡所需的油價回落到了56美元/桶。
哪些國家最急需油價回升？
Stetser和Frank的報告將2015年每天出口的5200萬桶原油和天然氣分成5份。
第一份：大約1500萬桶來自那些低收支平衡油價的國家：亞塞拜然、巴林、汶萊、科威特、挪威、卡達、特立尼達和多巴哥、阿聯酋和烏茲別克。
在高水平油價時期，這些國家得以存下大約一半的出口收入。在2013年這些國家達到收支平衡的油價為54美元/桶，到2015年下跌到41美元/桶。
第二份：有1600萬桶來自高收支平衡油價的國家：阿爾及利亞、安哥拉、查德、哥倫比亞、厄瓜多、加彭、伊拉克、哈薩克、利比亞、奈及利亞、阿曼、土庫曼、委內瑞拉和葉門。
在2013年，這些國家要達到收支平衡，需要油價達到103美元/桶，非常接近當時實際油價，因此他們當時的大部分出口收入都被支出掉。此後這些國家的收支平衡油價雖然降到78美元/桶，但遠高於實際油價。
另三份的2100萬桶則分別來自俄羅斯、沙烏地和伊朗。
俄羅斯目前的收支平衡油價只有35美元/桶，要知道，在2008年這一數字高達68美元/桶，到2013年更是達到了101美元/桶。2013年至2015年間俄羅斯進口大幅下降40%，使得油價出口收入減少的該國得以喘息。
沙烏地目前的收支平衡油價達到了70美元/桶，遠高於實際油價。事實上，在上世紀80年代初到90年代末，沙烏地的收支平衡油價一直是高於實際油價的，但在2002至2013的油價上漲期內，沙烏地得以攢起7500億美元的外匯儲備。
伊朗則是個特例，受到制裁影響，該國一直很難真正享受原油出口帶來的好處。在2012年該國的收支平衡油價達到78美元/桶，但在制裁被逐步減少后，伊朗原油出口增加，這一數字被降低到41美元/桶。
沙烏地、俄羅斯和伊朗所需收支平衡油價走勢
報告認為，俄羅斯和沙烏地在低油價下的不同反應是值得注意的。「俄羅斯有限的外債、相對寬鬆的匯率以及對新環境適應的意願是很突出的。」
而就沙烏地，報告認為該國為了維持市場佔有率，仍然在大量生產原油，而不在乎油價到底跌到什麼程度，這是非理性的。
總體來看，原油價格的下跌，能源出口國日子都不好過，對那些仍然要很高油價才能達到收支平衡的國家而言，不繼續開源節流的話，則只能寄希望於低油價在其外匯儲備耗盡之前結束了。
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