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股價上漲26%、市值近5億美元 信而富靠什麼打動華爾街?

「對於信而富的上市,市場上最為關注的問題就是連續兩年虧損,這確實是繞不過去的話題。對信而富而言,是什麼打動了華爾街,讓它不但成功上市,股價還屢創新高?

海外上市,是目前互聯網金融公司比較明確的出路。2017年,互聯網金融公司或將迎來海外上市潮。

北京時間4月28日晚上9點47分,互聯網金融公司信而富在紐交所掛牌上市,這是今年第一家在紐交所上市的企業,同時也是今年第一家互聯網金融企業。

按照北京時間5月9日美股收盤價7.57美元計算,較發行價上漲26.16%,公司市值接近5億美金。

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有些「過分」的低調

五一小長假放假當晚,信而富上市的消息確實令行業振奮。自2016年以來,隨著監管不斷趨嚴,不少業內人士直言,「行業迎來寒冬」。不過,有實力的選手往往能在寒冬中脫穎而出。

業內對於這個上市新貴的評價多是「低調」,即便是上市如此重要的事情,也有媒體把其稱之為「低調的上市」。

行業內對於信而富的評價分為兩種:一些行業人士表示在上市之前都沒聽過這家企業,知道他們的則普遍評價為專業性很強,這種有些「極端」的評價是信而富最為真實的寫照,對於熱衷於宣傳炒作,熱衷增信的互金行業,信而富的確算是一個另類。

有媒體從2013年開始接觸這家公司,對他們的感覺是低調甚至有些「固執」,最為直觀表現就是對於行業最為熱衷的「炒作」 ,信而富CEO王征宇一直是拒絕的,這種風格讓他在互聯網金融圈顯得特立獨行,但聊到具體的業務尤其是風控時,王征宇絕對是滔滔不絕,完全是另外一個人。

對於行業的普遍現象以及困惑,他總能發表自己的獨到見解。周圍熟悉人們喜歡稱他為王博(即王博士),以表達對王征宇專業性的認可。

如果仔細看信而富的網站,就會發現這家公司確實低調得有些「過分」,在其董事和股份一欄中,豪華程度絕對是業內首屈一指的,但相關宣傳卻幾乎沒有。

首先看看豪華的顧問團隊,Phillip Riese:全球首家網路信貸平台、英國Zopa董事會主席,曾任美國運通(American Express)信用卡服務總裁。Nigel Morris:美國首家網貸平台Prosper公司董事,曾任美國第一資本(Capital One)創始人、總裁。Frank Rotman:美國QED, Fin Tech and Data Intensive創始人之一,曾任美國Capital One Finance Corp.首席分析師。

兩個獨立非執行董事也是業內翹楚,Douglas L. Brown,平安保險公司和建設銀行上市顧問,曾任摩根士丹利(Morgan Stanley)投資銀行董事會副主席。張化橋,曾就職於人民銀行、深圳控股公司、瑞銀集團,現任港交所上市公司支付通集團主席。

正是這些國際資深背景的顧問和董事,讓信而富具有國際的視野,其模式也更容易被華爾街所接受。

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在服務傳統銀行中發現市場痛點

縱觀信而富上市之後的媒體報道,多是16年的長跑終於迎來上市之類。事實上,信而富具體上市的業務是從2010年開始,而整個團隊16年來一直堅持做的事情就是風控。

作為信而富創始人、CEO,王征宇此前曾是美國芝加哥伊州大學博士、中南財經政法大學碩士生導師,先後在具有9000萬信貸客戶的美國Sears公司和Grey MDS公司分別擔任信貸風險分析部高級經理,首席分析師及副總裁。

2001年,感受中美金融基礎巨大差異的王征宇辭去美國的高管工作,剛開始就是幫助銀行做風控,還創辦過一家賣風控管理軟體的公司,之後幫銀行做過資產風險評估,業務曾做到全國第一。可以說王征宇從國外工作到國內的首次創業都是圍繞著風控。

正是在服務銀行過程中,王征宇發現很多優質客戶被銀行拒絕,不得不借民間高利貸。最為重要的是這類人群數量及其龐大,這也代表著這個市場規模空間很大。也正是因為發現了這個市場空白,2010年整合了前期的資源,王征宇團隊開始進入網貸行業(當時還沒有網貸這個概念)。6年多以後來一直堅持做小微信貸,這也與之後的網貸監管細則要求小微資產相符合。

信而富CEO王征宇最為自信的也是:現在行業中的口碑幾乎所有人都認為信而富的風險控制是嚴格,風控行業不像百米賽跑,而是一場馬拉松。

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虧損兩年仍能上市背後的邏輯

對於信而富的上市,市場上最為關注的問題就是連續兩年虧損,這確實是繞不過去的話題。對於信而富而言,是什麼打動了華爾街,讓信而富不但成功上市,股價還屢創新高。

其實,數據最能說明一切數據顯示,信而富借款人數2014年為10萬左右,2015年增長7倍達到70萬,2016年則迅速達到142萬。

現實情況確實如此,在2014年之前信而富都是盈利的。隨著市場不斷成熟,2015年以來,信而富開始大規模積累客戶,導致信而富2015年、2016年虧損的主要原因就是在大規模獲客的成本上。

信而富也在降低獲客成本,找到數據獲取的途徑,為那些主流信用體系之外的5億非主流人群服務,不斷投入跑馬圈地獲取客戶是信而富目前的主要工作,招股書上顯示的2016年獲客成本僅為17美元(約合117元人民幣),遠低於行業平均水品

王征宇將信而富的核心競爭力歸結為兩點:風控能力和低成本擴張能力。信而富也更側重向華爾街彙報公司每個季度的獲客情況,客戶增長狀況。

在信而富的規劃中,最為重要的就是服務高成長性的人群,稱之為「低起步、穩成長」(Low and Grow)。

那些走出校門、踏上工作崗位不久的年輕人,他們正在人生軌跡的上升階段,但是在傳統信貸機構的眼中,居住不夠穩定(戶口不一定在工作地)、收入不夠穩定(基本上民營小企業)。這樣憑自己勞動在人生道路上起步的人群,在有幾億,這些人被信而富定義為「愛碼族」(這些人大多喜歡數碼產品)。

傳統金融機構基本就把他們打入另冊了,儘管這些金融機構的利率不高,以國家統一規定的基準利率提供服務,但這些都與信而富的客戶沒什麼關係,他們不是這些傳統金融機構的客戶,也享受不到傳統金融機構的服務。

為這些人群提供走向社會的第一筆貸款,便隨著這些人群的成長,同時為他們提供買車貸款、結婚貸款、裝修貸款,這也解釋了為什麼信而富重複借款率高的問題。說簡單一點就是留住消費者的終身價值,滿足愛碼族不斷演進的信貸需求。

愛碼族的成長性就是信而富的成長性。

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下一個招行銀行信用卡中心?

信而富招股說明書顯示,他們選擇的放款對象,走的是低風險低收益的路線,主要以信用高、借款成本低的客戶為主。根據其借款人的違約概率分成7個區間,將借款人分成7個類別,並粗略的與FICO打分匹配。借款人中,89%來自1、2、3類別的借款人,即FICO660分以上的人群。

也是說將近9成用戶都是高信用人群,當然放款利率也比較低。招股說明書顯示,目前信而富的短期借款利率是年化21%,略高於信用卡。這也在決定了刨除壞賬成本和撥備,企業盈利微薄。

但是在金融的基本邏輯里,風險越低人群規模越大,市場也最有想象力,這也是信而富堅持在行業做「苦行僧」的原因。

信而富的策略就是通過市場化產品對這類優質人群產生粘性。這不禁使人們聯想到15年前招商銀行開始做信用卡時,很多人都理解不了,為什麼招商銀行會免費借錢給客戶用幾十天,再加上獲客成本、制卡成本,在很長時間裡招商銀行的信用卡業務都是虧錢的,但15年後,招商銀行的信用卡部門卻成為所有銀行都羨慕的部門,也成為招商銀行最為賺錢的業務之一。

在盈利和未來上,王征宇的信而富和當年的招商銀行一樣選擇了未來。這也與信而富股東背景以及王征宇多年來做事風格不謀而合。

「我們不是那麼敏感於今天的股票價格波動,我自己都不會裝交易軟體,我們的投資人是長線投資人。」在上市現場王征宇對媒體表示,」公司的美國股東2005年就投資了,前五大機構清一色的都是長期投資人,股價對A輪、B輪投資人來說,幾乎沒有什麼影響。過去10年這種現象極為罕見。」

根據招股書顯示,截至2017年3月31日,信而富累計成交額為26.32億美元,撮合借款交易筆數約1500萬筆,平台累計借款人數約200萬,而這個數字未來增加會怎樣,是大家最應該關注的。

慶幸的是,華爾街認可了信而富未來。上市,無疑成為信而富多年堅持的註解。在上市之後,有了強大背書和透明的規範,會有更低成本的資金選擇信而富,隨著知名度的提高,企業的獲客成本也會進一步降低,市場規模迎來爆發是可預見事情。

以上這些都是最為美好的信而富,但未來仍然需要交給市場以及國內監管對於現金貸不可預知的政策。



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