瘋狂的貨幣：錢是從哪裡來的？又去了哪裡？

兩周前，曾在2013年和2014年席捲新聞媒體頭條的抵押品問題又再次引發熱議。「幽靈抵押品」指的是抵押物經歷了兩次或兩次以上的再抵押，或者抵押物根本不存在。路透社記者塔姆（Engen Tham）經過廣泛分析后發現，前些年經歷的這個問題不僅沒有消失，而且還像往常一樣普遍，甚至更加糟糕。

毫無疑問，今天的工新階層都知道更努力、更快和更好地工作意味著什麼，以及落後所帶來的後果。然而，對於許多工薪階層來說，他們可能並不了解為什麼要這樣工作。最初，他們可能會環顧四周，然後很快就把外國人當作經濟困境的替罪羊然而，就像《愛麗絲夢遊仙境》中的故事一樣，事情往往不是最初顯現的那般。

談到當今的金融市場，其與實體經濟幾乎完全脫節。

股市剛剛創下歷史新高，然而10個美國人中就有6個拿不出500美元來支付意外賬單。一個對當下情況好奇的人可能會環顧四周，然後發現更多的問題而不是答案。

錢是從哪裡來的？又去了哪裡？

在他知道答案之前，他已經走下兔子洞，在那裡他會發現最不可思議的事情。他可能發現，美聯儲已經用法定貨幣創造並延續了瘋狂和難以置信的債務水平。而這又反過來將經濟推入了巨大的金融泡沫之中。

什麼泡沫?

在8年多一點的時間裡，大盤股上漲6倍完全正常。

從插圖可以看出，這是一個真正的思想者的市場。這意味著，這是一個讓人花時間考慮其他問題而不是股市本身問題的市場。

股市只是不斷瘋狂地上漲。

當被問及「你會對那些擔心資產價格可能出現泡沫的美聯儲官員說什麼?」時，前FOMC成員Narayana Havenstein最近指出：「我認為這些情況不會對經濟構成重大風險。」

看到了嗎?他說沒有什麼可擔心的!

不會出任何問題。

如果他關注美聯儲發行的這些貨幣，就會發現美聯儲採取的措施導致財富高度集中在少數人手中，同時掠奪了其他多數人的財富。

因此，他發現了一個更準確的原因，可以解釋為什麼工新階層必須跑得越來越快，但實際上卻越來越落後。

貨幣瘋狂

顯然，這樣一個瘋狂的系統不可能永遠持續下去。但它比任何誠實的人所能想象的時間都要長得多。尼克松在大約46年前關閉黃金窗口后的經歷能夠證明這一點。

此外，過去8年裡美聯儲試圖將零利率政策和量化寬鬆常態化， 這段經歷也能證明瘋狂持續下去的強大能力。

簡而言之，貨幣政策已經瘋了。

圖1：截至2017年5月1日，TMS-2的同比增長率(5.89%，2008年9月以來的最低值)

就在上周，美聯儲主席珍妮特·耶倫在經濟緊縮的情況下提高了利率。

這不是違背了美聯儲的標準操作程序嗎?他們是在為下一次股市暴跌提供掩護嗎?

邪惡的兔子已經準備打破平靜了嗎?

美國真實貨幣供應量TMS-2的年增長率目前已經跌至2008年9月以來的最低水平，而商業和工業貸款增長率似乎接近穿透零位線。

上一次商業貸款以如此緩慢的速度增長是在2011年4月，當時情況完全不同。

銀行貸款總額的增長率(包括抵押貸款和其他消費貸款)也處於新低(同比增長4.31%)。

顯然，從這些數據來看我們沒有問題。但是在這種情況下，我們還看到美聯儲將進行「資產負債表正常化」就有點奇怪了。

我們很想知道，這些決策者到底在看什麼(肯定不可能是這裡的圖表)。

美聯儲是否會主動減少貨幣供應，從而導致股市崩盤?

真的很難相信，他們很可能被命令驅使的虛假安全感迷惑了。

坦率地說，一個人要在價格壟斷的信貸市場干一些骯髒的勾當，必須擁有名牌大學的文憑，在冗長和受託的監督下工作，而且被證明是精英出身。

不過歸根結底，這種理念基於一種虛幻的信念，即人們可以把捏造出來的數據點連起來，然後再把貸款的價格調高或調低，以使未來的數據看起來更符合美聯儲的胃口。

然而，在表面之下，真正的細節卻顯露出來：這一切都是為了讓大銀行家們擁有充足的現金和信貸，這樣他們就可以用合同約束一代又一代的人，從他們終身承擔的債務中收取利息。

以下是上周三聯邦公開市場委員會聲明的摘要。

耶倫和美聯儲打的字謎就源於《愛麗絲夢遊仙境》。

「FOMC仍然認為，隨著貨幣政策立場的逐步調整，經濟活動將以溫和的速度增長，勞動力市場將進一步改善。

短期內，1年內的通貨膨脹率預計將保持在2%以下，但在中期將穩定在FOMC設定的2%的目標。

經濟近期面臨的風險不大，但委員會正在密切關注通脹的發展。

考慮到勞動力市場和通脹的實際和預期狀況，委員會決定將聯邦資金利率的目標區間提高至1%至1.25%。

貨幣政策維持寬鬆，以此支持勞動力市場狀況進一步改善和持續恢復至2%的通貨膨脹水平。」

這就是FOMC最出色的廢話。

不過，美聯儲沒有講出非常關鍵的一句廢話。

那就是，如果你跑得夠快的話，你有時會抓到兔子。

在我們看來，央行資產負債表與「FANG」公司股票之間的相關性不是最有趣的，而是FANG公司和市場其他公司的股票表現出現分離(實際上，標準普爾500指數的市值加權與平均加權的比值已經能夠代表股市的相對表現)。

這與上面顯示的貨幣供應量增長放緩密切相關。

每次接近大型的股市頂峰時，都能觀察到類似表現。

圖2：藍線：央行資產負債表

綠線：FANG公司的股票

紅線：非FANG公司的股票(標準普爾500指數的平均加權/市值加權)

推薦關註：華爾街情報小組(ID：qingbaozu)會在每天北京時間18:00左右發布對全球各大市場的解讀和恐懼貪婪指數，有需要的話可以