唯品會連續17個季度盈利 但燒錢使增速放緩

隨著新一季財報的公布，特賣網站唯品會創造了連續17個季度實現盈利的成績，再一次刷新國內自營電商的記錄。

2月21日，唯品會發布了公司截至去年12月31日的2016財年第四季度及全年未經審計的財報。2016財年，唯品會凈營收為人民幣565.9億元，同比增長40.8%;歸屬於股東的凈利潤為人民幣20.4億元，同比增長28.1%。

財報發布后，唯品會開盤股價上漲6%至12.92美元。

但在光芒的背後，也暴露出營銷投入增加，營收增速卻放緩，用戶粘性降低等問題。目前的股價對比2015年最高點的30美元也已腰斬。

連續17個季度實現盈利

在電商整體開始放緩的背景下，唯品會的增速吸人眼球。

第四季度，唯品會凈營收達到189.8億元人民幣，同比增長36.5%。季度運營利潤較上年同期增長17.1%達9.389億元，季度毛利潤同比增長33.4%，至44.7億元人民幣。唯品會創造了連續17個季度實現盈利的成績。

唯品會稱，業績增長主要是由於總活躍用戶人數、復購客戶人數和總訂單數量增加。數據顯示，唯品會全年活躍用戶數同比增42%，達到5210萬;全年總訂單量同比增長40%，達到2.698億單。

電商分析師李成東認為，唯品會定位於特賣市場，尤其是針對女性的特賣市場，市場較大，天花板也較高，是其保持增長的原因。但除了特賣模式本身具有吸引力，不斷豐富的選品和供應鏈管理同樣重要。2016年，唯品會新增五個配送中心，擴大了物流和倉儲網路，進一步提升唯品會的訂單履約時效和配送能力。

營銷投入加碼，營收增速卻放緩

正如唯品會董事長兼CEO沈亞所說，優異的運營業績來自在過去幾個季度引進的熱賣品牌和營銷投入。從周董在去年三月份擔任唯品會首席驚喜官，到在熱門劇《歡樂頌》的頻繁刷臉，再到重慶等地鋪滿粉紅色的廣告。

財報顯示，唯品會第四季度的運營開支為36.6億元人民幣(約合5.274億美元)，高於前一年同期的27.2億元人民幣。

受此影響，第四季度，唯品會毛利潤率從前一年同期的24.1%下滑至23.5%。唯品會表示預計其毛利率仍將保持穩定，原因是該公司正在其促銷活動和銷售與營銷支出之間做出平衡。

與此同時，財報顯示，唯品會凈營收的增幅已經從2013年前後的三位數下降至2015年的74%，2016年則降至40.8%。早在2014年、2013年、2012年，唯品會的凈營收增幅分別為122.4%、145.1%、204.7%。而且這種增幅放緩的態勢還將繼續，唯品會預計，2017年第一季度總凈營收約為153億元到158億元，同比增長26%至30%。

面對未來的增長壓力，唯品會面對的壓力有哪些？

1、如何把握忠實用戶？

「越來越多的90后來到唯品會，新客戶中超過45%都是90后，這讓我們又喜又憂，」唯品會董事長兼CEO沈亞在去年8月接受採訪時表示，喜的方面是唯品會吸引了更年輕的群體，憂的是90后新客戶的復購率不高，客單價相對也要低一點，購買頻次也比不上70、80後顧客。

但與此同時，財報顯示，2016年第四季度活躍用戶(在唯品會有過至少一次消費的用戶)數量同比增長39%，而在2015年第四季度活躍用戶同比增長58%，活躍用戶增速放緩，成為唯品會需要解決的隱患之一。

2、如何進行品類和區域上的擴張？

特賣電商作為唯品會的主營業務，在天貓、京東的夾擊下，空間本就不多，加上最近主打低價品質商品的網易嚴選的崛起，憑藉原有的賣點獲得忠誠用戶的難度越來越大。而且唯品會在品類上主打服裝，在其他品類缺乏競爭優勢，這也一定程度上不利於保持用戶粘性。

從唯品會的用戶分佈來看，其一線城市用戶佔比14%，二線城市用戶佔比是30%，三線城市用戶佔比25%，四線城市用戶佔比31%。因此，加大在區域上的擴張也是一個可能的方向。

3、如何拓展金融業務？

2017新年伊始，唯品會旗下的唯品金融推出資產支持證券(ABS)產品，初始資產池未償本金為3.75億。2016年年底，唯品會得到了第三方支付牌照。從去年開始，唯品會持續發力消費金融和互聯網理財，先後推出了一系列理財產品。

唯品會布局金融，擁有不錯的消費場景。然而問題在於，如何將這些習慣使用支付寶、微信支付的用戶遷移到唯品支付上，還需要看唯品會的具體解決辦法。同時，如何把支付場景從唯品會平台上轉移到更廣泛的場景，也是唯品會需要思考的問題之一。