A股納入MSCI將助推藍籌股行情

6月20日，A股納入MSCI係數將迎來第四次「大考」。雖然此前連續三年均無功而返，但從監管部門的表態看，對於納入MSCI指數是支持與肯定的。儘管如此，能否納入的主動權不在我們手裡。

早在2013年，A股就已入選MSCI指數的「潛在升級市場觀察名單」。不過，由於A股存在這方面或那方面的問題，一直未能如願。如此前MSCI曾明確指出國際投資者對於QFII的每月資本贖回限制、大面積股票停牌以及交易所需對A股相關金融產品預審這三大問題仍然心存疑慮。而客觀上這三大問題也成為阻擋A股納入MSCI指數的「攔路虎」。

隨著外匯管理局發布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》，滬深交易所紛紛出台制度規範上市公司的停復牌行為，以及去年深港通的正式開閘，QFII可通過滬港通深港通來解決資本贖回限制問題等，標誌著監管部門為了A股納入MSCI指數作出了相關努力。

儘管如此，我們仍然必須正視某些問題的存在。比如上市公司停復牌問題，即使監管部門出台制度進行規範，但上市公司隨意停牌，延期復牌的現象仍然比比皆是。而且，出台相關制度，並不意味著問題的根本解決。因此，雖然目前市場上對於今年A股納入MSCI指數持樂觀態度，但就像去年的樂觀最終空歡喜一場一樣，今年重複去年的「故事」，亦並非沒有可能。

資料顯示，MSCI客戶囊括了98%的全球頂級基金。全球有超6000家指數基金跟蹤MSCI指數，約有1.7萬億美元的資產持有MSCI新興市場指數。如果A股能納入MSCI指數，首先將會為A股帶來資金，據測算，短期將帶來200億美元資金，長期看，隨著A股在MSCI指數中的權重增加，或能帶來4000億美元資金。如果能成為事實，其吸引進來的資金將是非常可觀的。

作為全球頂級基金，如果進入A股市場，其投資風險顯然不會像投機者那樣追捧垃圾股、重組股或有概念題材的個股，其追求的是上市公司的成長性與投資價值。沒有潛力的個股，業績差的個股，以及靠概念與題材支持高估值的個股，將不會成為其投資標的。而只有那些方便大資金進出，流通性較好，且業績與成長性俱佳的藍籌股，才會是A股納入MSCI指數后境外基金追逐的對象。從這個意義上講，A股納入MSCI指數，將有利於藍籌股。

而今年以來，以貴州茅台為代表的藍籌股迎來了春天。雖然上證指數與深成指等表現不佳，市場步入低迷，但絲毫不影響藍籌股的持續上漲。可以說，藍籌股成為今年股市的「另類」風景。而且，由於藍籌股具有業績優、流通性好等多方面特點，極易在市場上引發羊群效應。

事實上，整個市場環境的改變，也將為A股納入MSCI指數后助力藍籌股。上證50即是最好的證明。上證50指數雖然在樣本股構成上存在重大缺陷，但基本上由藍籌股組成卻也是不爭的事實。另一方面，在新股源源不斷上市的背景下，中小創不再稀缺，併購重組等不再受到青睞，市場投機受到一定程度的抑制，而藍籌股成為資金最好的避風港，也成為投資者趨之若鶩的對象。在此種情形下，納入MSCI指數，對於藍籌股的意義不言而喻。