【投資理財】私募股權基金」與「原始股」究竟有何區別?

來源：本文摘自於2017-08-16 財智匯 《私募股權基金」與「原始股」究竟有何區別？》

「私募股權基金」與「原始股」究竟有何區別？ 乍一看，好像沒有太大區別，其實不然，投資「私募股權」和「原始股」竟然有這麼多不同。接下來為大家進行詳細的講解和分析。首先要搞明白什麼是私募股權，什麼是原始股。

私募股權，即私募股權投資(Private Equity，簡稱PE)，是指投資於非上市股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式 。

從投資方式角度看，私募股權投資是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、併購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

原始股，是公司在上市之前發行的股票。 在證券市場上，「原始股」一向是贏利和發財的代名詞。

在股市初期，在股票一級市場上以發行價向社會公開發行的企業股票，投資者若購得數百股，日後上市，漲至數萬元，可發一筆小財，若購得數千股，可發一筆大財，若是資金實力雄厚，購得數萬股，數十萬股，日後上市，利潤便是數以百萬計了。這便是股市的第一桶金。

一般普通的投資人是很難購買到企業的「原始股」，要麼是企業高管的內部權力，要麼是大資金幫助企業融資，所以，作為普通的公眾投資者幾乎沒有可能拿到企業的「原始股份」，不要說你有100萬，就是有1000萬也未必能進入這個領域。

但投資「私募股權基金」則不同，最新頒布的《辦法》規定，合格投資者投資於單隻私募基金的金額，不低於100萬元且符合下列相關標準的單位和個人：

(1)凈資產不低於1000萬元的單位；

(2)個人金融資產不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元。

所以，當多個投資人集合資金達到一定程度，當基金公司以機構身份參與企業股權投資時，很多個人投資的門檻自然也就不存在了，所以參與「私募股權基金」更容易拿到企業的「原始股」。

我們個人購買「企業原始股」，就算買到了不過代表一個個人投資者，最多算是企業的投資人(小股東)，在企業運作、決策、投資等方面沒有任何的話語權，只能是「跟從」，無法對抗企業的任何決定。

但私募股權基金則不同，私募股權基金在參與企業股權投資時，是以戰略合作的身份參與進來的，對企業的任何決議均可按照之前簽署的協議進行參與，說白了，私募股權基金是「大股東」，可以以大股東的身份對抗企業的決議，個人投資者參與「私募股權基金」，就等於有「靠山」幫助投資人維權。

個人購買企業的「原始股」，只有等著的份兒，等企業分紅、等企業上市，投資人是沒有參與企業管理的權利的，通俗講就是沒有掌握自己命運的能力。

但私募股權基金就完全不一樣了，私募基金作為企業的戰略合作者，可以深入的參與到企業的日常管理中，對企業的未來、發展有主導管理的優勢，個人通過股權私募基金參與企業的股權投資，完全可以通過基金公司的專業度掌握自己的投資命運。

個人購買企業「原始股」，在信息不對等、無權參與管理的前提下是無法控制投資風險的，如果企業運作良好有分紅能上市則會獲得投資收益，如果企業運作失敗，則投資人沒有任何風險抵抗措施，只有認賠。

私募股權基金在參與企業股權投資時，是要進行風險控制的，一般在行業內部稱為「對賭協議」。

通俗的講就是私募股權基金讓企業簽署一個確保基金不賠錢的「協議」，翻譯成「如果你不上市或利潤沒有達到預期或XX或XX等等，就要如何如何，讓我在獲得基本利益的同時，安全退出」。

一般採取的方式是：未達到利潤預期無償轉讓股權;未實現IPO上市公司管理層溢價回購股權等等。總之，個人通過私募股權基金投資企業的股權，理論上基金公司會設置多個安全墊，來確保投資人的本金和收益，風險要比個人投資「原始股」低的多。

個人投資企業原始股退出的方式很單一，例如：平安的職工持有的平安原始股，就屬於「非上市流通股」，要持有一定年限后才能上市交易，而且交易不能由持有人個人操作，而是要由指定的「券商」進行賣出操作，個人投資人對投資標的物的掌控極弱。

「私募股權基金」則有多種有效的退出方式，一般分為：上市退出、溢價回購退出、併購退出、股權轉讓4種獲利退出方式，正是由於「基金公司」的機構投資者身份，給了參與投資的個人投資者更多的、安全的獲利退出方式。

不難看出，私募股權基金的投資優勢要遠遠多於個人購買原始股投資，現在越來越多的投資人開始通過「私募股權基金」這樣的平台，參與到優質企業的股權投資中，是新一代資產組合的標配！

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