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財政部計劃今日開展1年期國債隨買操作

財政部決定將於6月20日上午開展國債做市支持操作,採取招投標形式,隨買1年期國債12億元,標的為2017年記賬式附息(九期)國債。

聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示,早在2011年,債券市場就建立了新發國債做市制度,但在場外交易制度下,部分券種由於各類原因缺乏足夠的流動性,買賣券存在較大困難,做市商積極性低。此次財政部的做市支持,是為現有的做市商制度查缺補漏,可充當做市商的「做市商」,為其拿券賣券提供保證。

具體看,國債做市支持操作分為隨買隨賣兩種,當市場上某支券流動性差、供過於求時,財政部採取招標形式買回,給市場提供流動性,即為隨買,反之則為隨賣。通過這種方式,財政部可提高做市商的意願,進一步提高了國債的流動性,建立完善了國債收益率曲線。

李奇霖認為,從本次操作來看,財政部以1年期的國債進行隨買操作,雖現有規模不大,但以後當存在需求時可大規模使用,具有重要意義。對市場而言,財政部此舉對流動性未來更具保證,在一定程度上提振了投資者的信心,對修複目前倒掛的收益率曲線起到一定作用,為長端下行打開空間。

中金公司表示,儘管初期頻率較低、規模不大;但財政部通過提供做市支持,成為做市商的「做市商」,充當中間商購買市場沒有購買意向的券、或賣出(即向市場提供)市場需求較強的關鍵期限國債,進而可以降低做市商債券庫存的壓力,以及風險敞口管理的壓力。同時,有助於提高國債的流動性。



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