神華H股今受刺激大漲近20%

Lijin_guoqijiedu。我將在第一時間轉載國企政策、新聞的報道

2017-06-06 07:13:20 來源：21世紀經濟報道

「神電」呼之欲出？

電力央企醞釀重組的消息又一次刷屏上頭條。與此前傳聞不同的是，此次與神華集團傳出「緋聞」的是五大電力央企中的國電集團。

端午節后第一個工作日，神華、國電電力分別公告，控股股東神華集團、國電集團擬籌劃涉及公司的重大事項，兩股均將自6月5日起停牌。

內容極其相似的兩則停牌公告為煤電行業整合打開了想象空間。在寶武大合併引出「神鋼」、五礦中冶合併打造「神礦」后，在產能過剩的電力行業，誰將率先啟動重組打造「神電」一直備受資本市場關注。

多家機構及國資專家等人士在接受記者採訪時分析，停牌公告同日發布，預示著兩家上市公司的控股股東神華集團與國電集團存在著整合重組的可能性。

「神電」呼之欲出？

6月5 日下午，一位不願具名的五大電力央企內部人士對21世紀經濟報道記者表示，神華與國電電力之間的合併事宜在業內已傳許久，「如今則將成為現實，可能涉及的重組方案或為合併同類項，涉及各個產業、管理部門。」

但神華董秘辦相關人士向21世紀經濟報道記者回應稱，「目前上市公司沒有任何新的信息，仍以停牌公告為準。」

事實上，自去年以來，關於五大電力央企和神華集團之間的整合傳聞持續發酵出多個組合版本。3月30日。受媒體曝出的「國資委要求神華與大唐討論合併可能性」傳聞影響，大唐發電當日強勢漲停。

但最新的停牌公告預示著，煤炭、電力央企整合打頭陣的主角，換成了神華集團與國電集團。

華創證券能源電力分析師王秀強在接受21世紀經濟報道記者採訪時認為，雖然國電停牌的消息有些意外，但神華與國電之間若真的重組也在情理之中。兩家央企在煤電行業的產業鏈中是上下游的關係，在主業中各有側重但也有同業業務。從產業布局上分析，兩者若重組將具備較強的互補性。

神華集團是最大的煤炭生產企業。在煤炭生產銷售之外，其主營業務還廣泛涉及火力發電、鐵路運輸、港口航運、煤制油煤化工等。2015年煤炭產量4.01億噸、煤炭銷量4.85億噸，旗下煤電裝機近8000萬千瓦，可再生能源裝機700萬千瓦（風電裝機500萬千瓦）。2016年神華集團營收2479億元，凈利潤361億元。

國電集團主營業務涉及發電、煤炭、金融、科技環保四大板塊，目前發電裝機容量1.43億千瓦，位於五大電企第二。煤炭產量5872萬噸，年含水清潔能源佔比30.3%，風電裝機近2583萬千瓦，位居世界第一。2016年國電集團營業收入1836億元，凈利潤131億元。

「神華集團以煤炭為主業，其發電裝機以煤電為主，清潔能源佔比遠低於國電。與國電重組聯姻，可以最大限度的改善其產業結構，滿足國家對於非水可再生能源的發展目標；而對集團而言，煤電一體化的經濟效應，改善發電端的業績。」王秀強稱。

王秀強指出，在停牌公告之外，此前神華集團和國電集團的高層人事變動等細節也為預期中的重組埋下「伏筆」。「目前一家缺董事長、一家缺總經理，這個情況不能說只是巧合。」

此外，企業研究院首席研究員李錦在採訪中指出，今年3月底，神華進行了一次590億元大手筆分紅。按神華集團持有73%股權計算，此次分紅為其母公司神華集團補充了約430億現金「紅包」，「這一分紅也可以視為在資金層面為醞釀中的兼并重組做準備。」

據一季度財報，截至3月底，神華集團和國電集團的總資產分別為9982億元和8016億元。據此估算，如果兩家集團真的實施煤電一體化重組，將合併出一家資產總額超1.7萬億元、發電裝機量超2.2萬億千瓦的能源大麥克。

「若神華與國電重組消息得到確認，則意味著煤電央企重組正式啟動。」王秀強稱。

煤電行業重組整合提速

2016年，由於煤炭去產能帶來的煤價持續上漲，疊加標杆電價下調，及發電計劃進一步放開帶來的交易電價陸續刷出新低。同時，能源結構清潔化轉型，國家政策對風電、光伏發電優先上網進行保障，加劇了火電裝機利用小時數的連續下降。上述原因影響下，電力央企尤其是火電為主的企業在2016年業績明顯下滑。在2016年年度財報中，五大電力集團旗下上市公司紛紛出現營收和利潤雙降情況。

在電企利潤下滑經營壓力日益增大的同時，電力行業與上游煤炭行業的矛盾逐漸凸顯。發改委曾多次召開座談會協調煤電矛盾，並牽頭讓煤電企業簽訂長協以緩解電企成本壓力。

今年全國「兩會」期間，國資委主任肖亞慶曾公開強調，要深入推動央企重組。「在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。」

6月2日國資委召開的國企改革吹風會預示著下半年煤電行業重組整合將大大提速。

在吹風會上，國資委副秘書長彭華崗透露，下一步，將沿三大路徑加快深度調整重組步伐，穩妥推進煤電、重型裝備製造、鋼鐵等領域中央企業重組，爭取年內（央企戶數）調整到百家以內。

李錦在採訪中向21世紀經濟報道強調，對於電力央企重組，不能只看重組對象2個點，而要從國內、國際兩個市場，全國供給側結構性改革及電力行業轉型升級更宏觀的層面上去看電煤央企重組這盤大棋。

「電力央企整合背後有三大主因。」 李錦在採訪中總結稱，首先，在目前102家央企中，擁有發電業務的能源類企業共有12家，相對於5家鋼鐵、2家煤炭的數量要高，提升行業集中度成為行業供給側結構性改革的重要途徑。

其次，隨著五大發電企業在火電等領域競爭日益加劇，重複建設、同質化競爭、內耗嚴重的問題也逐漸暴露。「在行業內開展重組整合，也是解決同質競爭、化解過剩產能的需要。」

最後，則是在電力企業迫切需要在國際市場上增強競爭力，向產業鏈中高端轉型升級。

李錦認為，電力央企實施重組的模式，大體分為「電企之間橫向兼并重組」、「煤電按產業鏈上下游聯姻」、「央企兼并地方國企」三種。

其中，煤電一體化將是重組的重點方式之一。目前從停牌公告分析，神華集團和國電集團存在按產業鏈上下游進行煤電一體化重組的可能。「但最終選擇哪一種模式，仍有待進一步公告。」

對大唐集團等其他幾家電力央企接下來實施重組整合的可能性，李錦認為，首先可以肯定的是不能搞一刀切拉郎配。目前還在國企改革、轉型升級的關鍵期，推進央企重組首先要遵循國資委「成熟一戶、重組一戶」的原則開展，不能盲目求快。

王秀強則認為，「神華與國電集團重組方案一旦確定，那麼華能、大唐、國電、國電投，以及中核、中廣核等電企之間開展同業整合的可能性將會更大，可以實現規模擴張、減少同業競爭的雙重目標。」

澎湃新聞2017-06-04 19:32

6月4日，全球最大煤炭企業神華集團旗下上市公司神華公告稱：公司於2017年6月2日接到控股股東神華集團有限責任公司通知，獲悉其擬籌劃涉及本公司的重大事項，該事項存在重大不確定性，尚需獲得有關主管部門批准。為避免造成公司股價異常波動，經公司申請，公司A股股票自2017年6月5日起停牌。

同為6月4日，國內五大電力集團之一的國電集團旗下上市公司國電電力公告：公司於2017年6月2日接到公司控股股東國電集團公司通知，獲悉其擬籌劃涉及本公司的重大事項，公司股票自2017年6月5日起停牌。

神華和國電電力所發布的公告均未透露所涉重大事項的具體內容。但根據此前幾次央企重組所發公告，業內猜測很可能與兩大煤、電企業之間的重組有關。

神華集團內部人士對澎湃新聞（www.thepaper.cn）稱，國電是全球風電裝機容量最大的公司，神華集團是全球最大的煤炭企業，如果神華和國電合併，對雙方皆有益。一方面，神華碳排放較大，國電可彌補這方面的問題；另一方面，對國電而言，在短期內火電仍佔主流的情況下，神華可以穩定提供煤炭供應，而包括風電在內的新能源將長遠的發展方向，但短期的利潤可能並不佳，神華可提供一定的資金支持。

截至2016年12月底，國電集團資產總額達到8031億元。根據神華官方披露的最新數據，截至2017年4月底，神華集團總資產達10143億元，突破萬億元，較1995年神華集團成立之時增加了10032億元，增長91倍；2016年營業收入2479億元，實現利潤361億元，分別較1995年增長了354倍和516倍。

電力行業最近一次大型重組，是作為五大發電集團之一的中電投集團，與國家核電技術公司合併重組，成立了橫跨火電、水電、核電、新能源等多個領域的國家電力投資集團公司。與之不同的是，煤炭企業與發電企業的縱向重組，有著特殊的去產能背景。

據新華社報道，國務院國資委在6月2日舉行的新聞吹風會上透露，未來央企集團層面的重組將更多發生在煤電、重型裝備製造、鋼鐵等重點領域。

早在今年3月舉行的全國兩會期間，國資委已對外談及煤電行業的重組事宜。彼時，國務院國資委副主任張喜武在記者會上稱，今後央企重組仍然要堅持成熟一戶、重組一戶的原則，其中包括「聚焦重點領域搞重組，加快推進煤電行業、重型製造裝備行業、鋼鐵行業等領域的重組整合，推動解決產能過剩的問題」。

許多人印象中的「煤炭老大」神華，其資產遠比煤炭本身要豐富得多。值得一提的是，神華的發電資產抵得上大型發電央企的一半左右。

多年來，作為煤炭產業鏈的延伸，依託煤電一體化運作模式，神華集團的發電業務板塊也在快速壯大。神華集團旗下的國華電力公司，在坑口、港口、路口和負荷中心建設了一批高效率、高參數、大容量火電機組，國內資產主要分佈在北京、天津、河北、內蒙古、遼寧、陝西、寧夏、河南、湖南、山東、江蘇、浙江、江西、廣東、廣西、甘肅16個省、直轄市、自治區。境外投資項目分佈在印度尼西亞。截至2016年底，國華電力公司運營裝機容量3830萬千瓦。

新能源領域，神華的風力發電業務在河北、山東、江蘇、東北及內蒙等風資源豐富地區。

神華集團2015年度社會責任報告數據顯示，截至2015年底，投入生產的煤礦54個，投運電廠總裝機容量7851萬千瓦，擁有2155公里的自營鐵路，2.7億噸吞吐能力的港口和煤碼頭以及擁有船舶40艘的航運公司。2015年全年，神華完成自產商品煤量4.01億噸，煤炭銷量4.85億噸，發電量3171億度，自營鐵路運量3.64億噸、油品化工品1047萬噸，利潤總額318億元。

按照計劃，到「十三五」末，神華的風能、太陽能等可再生能源發電業務將達到千萬千瓦級規模，占集團總裝機的10%以上。而國電集團在新能源領域獨具特色，截至2016年底，風電裝機近2583萬千瓦，位居世界第一。

從截至2015年底的資產總額來看，國電集團位居五大發電集團第二，僅次於華能集團。官網資料顯示，截至2016年底，國電集團可控裝機容量1.43億千瓦，資產總額達到8031億元，產業遍布全國31個省、市、自治區，煤炭產量達到5872萬噸。目前，華能集團、國電集團、大唐集團、國家電力投資集團、華電集團五大電力集團均持有煤炭資產。

企業研究院首席研究員李錦對澎湃新聞表示，今年國企改革有望進行較大規模的併購重組，電力行業的大型重組勢在必行。因為相較於其他行業，電力行業的央企個數偏多，合併重組可有效減少重複建設和無效投資，減少同業化競爭。

除神華、國電之外，去年以來，曾傳出多個版本的電力央企合併重組傳聞。此前有消息稱，神華尋求與廣核集團進行合併，雙方於當天發布了澄清公告。今年3月，另有消息稱國務院國資委要求神華與大唐討論合併可能性，兩家企業均予以否認。返回騰訊網首頁

（澎湃新聞記者

今年以來，央企連續爆出重磅重組。先有中核與中核建3月17日宣布擬戰略重組，後有中輕集團與保利集團擬重組消息的傳來。

6月5日，神華(22.290, 0.00, 0.00%)和國電電力(3.600, 0.00, 0.00%)雙雙停牌，煤電行業合併大戲或由此拉開序幕。而在3月份，神華實行了一場企業「史上最土豪分紅」，現在看來，不知是否也預示著這樣一曲重組大戲的到來。

默契停牌引遐想

6月4日，神華髮布公告稱：

「神華能源股份有限公司於2017年6月2日接到本公司控股股東神華集團有限責任公司通知，獲悉其擬籌劃涉及本公司的重大事項，該事項存在重大不確定性，尚需獲得有關主管部門批准。為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經公司申請，本公司A股股票自2017年6月5日起停牌。」

默契的是，同日，國電電力也發布了同樣內容的公告。

兩家公司停牌的步調如此一致，內容幾乎完全相同，由此引發市場一片關於神華和國電合併的猜測。

甚至有報道稱，神華國電正在考慮合併，相關商討已進入初步階段，「神電」呼之欲出。

記者就相關問題試圖聯繫神華集團發言人，電話無人接聽，國電電力的董秘電話也始終無法撥通。

巨額分紅是否為伏筆

停牌后，網傳此次合併早已預示。首先是3月神華集團令人振驚的巨額分紅，其次是6月2日，國泰君安(19.190, 0.07, 0.37%)對神華股票進行首次評級增持，時間點極為準確。

3月17日，神華集團發布派發股息公告，合計590億，遠超其賬面現金流424億，這個史上最土豪分紅備受關注。

有傳言稱，神華在知曉合併后，為了股東利益最大化，選擇將賬面資金先行派發。

對此，光大證券(15.140, 0.00, 0.00%)首席股票分析師李錚認為，該觀點缺乏合理依據，畢竟特別股息的最大收益人是大股東，而大股東神華集團的屬性也決定了分紅不過是左手轉右手，並未有實質性減損。

程毅敏認為，從明賬變為暗賬很難判定其動機，畢竟合併前有意識的將現金派發完對雙方都是一種打折行為，不排除現今分紅是為了對價，使兩邊更加平衡。

股市表現

神華、國電自重組傳言以來，市場積極看好。不僅部分煤炭股成功走高，在A股暫停交易的情況下，市場將掩飾不住的熱情蔓延至香港，今日神華集團H股大漲近20%，國電旗下的國電科環也迎來17%的漲幅。

然而有人歡喜有人憂，此前剛與神華炒CP的大唐發電(4.870, -0.09, -1.81%)在「神電」傳言下基本宣告與神華合併無望，今日暴跌5個百分點。

談及合併后「神電」的市場表現力，東北證券(9.710, 0.10, 1.04%)首席投資顧問郭峰和中郵證券策略分析師程毅敏皆認為，會弱於神車，但一定強於寶武重組。

郭峰向《國際金融報》記者表示：煤炭和電力的合併開啟了產業整合中跨行業的創新，可能會給市場帶來一定的新鮮感和關注度。此外，跨行合併對後續煤炭電力行業的整合，打通上下游供應鏈有積極促進作用，減少了產業間不必要的消耗，不難看出政府對此持肯定態度。因此市場在具備一定預期的情況下，表現不會差。

郭峰坦言，神華和國電合併后的標杆示範性作用一定會對關聯行業起到拉升，但鑒於此類整合比較複雜，且伴隨著較長的周期，因此跟風炒作上漲一波后，還是會迎來一定的消化期，盤整後下一波上漲或在神華、國電的復牌期。

程毅敏則認為神華和國電合併是煤電聯動機制所催生的產物，與此前同行業中的合併完全不一樣。因此它的合併是首創性的，沒有可參考的案例。但是鑒於雙方在行業里的絕對壟斷地位，合併必然會產生1+1大於2的效果。

對於合併失敗是否會對股價產生負面影響，程毅敏表示，大唐發電的下跌背景是基於在前期傳聞帶動下股價已經暴漲3、4成。而神華和國電目前處於低位，有邊緣支撐。即使沒有合併成功，神華和國電也邁出了標誌性的第一步，後續仍可按此路徑來繼續進行，對股市而言都是利好。

合併可能性

煤電整合是國家年初提出的大政方針。

5月曾有媒體報道稱，中央考慮將神華、中廣核和大唐合併為一家公司，將華電、國電和中核合併為一家公司，將華能和國電投合併為一家公司。

6月2日的新聞吹風會上，國資委指出，未來央企集團層面的重組將更多發生在煤電、重型裝備製造、鋼鐵等重點領域。

只是目前來看，國企間的合併不再是局限於南北車、寶武鋼之間的同行業重組，或迎來跨行業進程。

企業研究院首席研究員李錦認為，神華雖然是煤炭為主的能源企業，但是在電力板塊的管理經驗，以及在電力行業的深耕程度不遜於其他發電企業，比如神華下屬的國華電力就是緊隨五大發電集團之後的重要發電企業。

而對於這一上下游產業鏈間重組的作用，李錦表示，「煤炭企業與發電企業重組，形成同一主體是煤電聯營的較好形式，能夠形成全產業鏈競爭優勢，發揮協同效應。」

此外，電力產業鏈上的緊密相鄰的兩個相關行業——火電和煤炭行業之間的供需矛盾仍是制約社會發展的問題之一，而在煤炭價格下行期間，火電企業受制於電網也並未將煤炭價格的降幅完全傳導到終端消費者的消費電價上。重提煤電一體化，或許能夠扭轉煤炭行業當前的低迷現狀，並為電力體制改革的推進提供助力。

2017-06-05 19:40:13【紅刊財經】

6月4日晚間，神華和國電電力齊發公告，稱擬籌劃重大事項，自6月5日兩家公司股票停牌。同時，國電集團旗下其他A股上市公司長源電力、英力特、*ST平能、龍源技術等也紛紛發布公告，稱接到公司實際控制人國電集團通知，獲悉其擬籌劃重大事項。受此消息影響，6月5日，國電旗下A股上市公司均以漲停報收。

神華及國電電力同日雙雙停牌的消息，引發了市場關於煤電央企合併的猜想，兩者成就「神電」 的預期也被點燃。對此，券商研究報告普遍認為，煤電領域央企重組有望迎來實質性進展。

煤電聯姻蓄勢待發

6月2日，在國務院國資委召開的國企改革吹風會上，國資委副秘書長彭華崗曾表示：「下一步，國資委將繼續推進中央企業集團層面重組，目前重點是推進煤電、重型裝備製造、鋼鐵等領域重組。」而在此表態之前，早在今年的「兩會」記者會上，國資委主任肖亞慶就曾著重提出這三個領域的央企重組。

在102家央企中，擁有發電業務的能源類企業共12家，相較5家鋼鐵、2家煤炭和1家水泥的央企數量，電力行業央企數量最多。作為電力產業鏈上關係密切的兩個行業，企業研究院首席研究員李錦認為，火電和煤炭行業之間供需矛盾仍是制約社會發展的問題之一，在煤價下行期間，火電企業受制於電網也並未將煤價降幅完全轉嫁到終端消費者的消費電價上。如今實施跨行業合併，或能扭轉煤炭行業當前的低迷現狀，並為電力體制改革的進一步推進提供助力。

國金證券表示，「神電」若成立，兩者的協同效應體現在：國電的燃料採購成本降低且更加穩定；神華在清潔能源發電方面的短板有望提升。具體來看，國電電力2016年裝機容量5088萬千瓦，其中火電、水電、風電、光伏的佔比分別為66.3%、24.2%、9.1%、0.4%，而神華2016年裝機容量為5629萬千瓦，其中以火電為主，佔比高達96.7%，清潔能源發電佔比很少。如果兩家公司合併，則國電電力的燃料採購成本有望降低且更加趨向穩定。此外，由於神華髮電結構中清潔能源發電業務佔比很少，而國電電力高達 33.7%，合併之後，神華在清潔能源發電方面的短板有望提升。

國電繫上市公司掀起漲停潮

數據統計顯示，神華旗下A股上市公司有神華，國電旗下A股上市公司則有國電電力、長源電力、*ST平能、英力特、龍源技術5家公司。除了停牌的神華和國電電力，今日（6月5日），國電系相關上市公司均以漲停報收。

據悉，國電集團隸屬於國內五大發電集團。公開資料顯示，截至2016年12月底，國電集團可控裝機容量1.43億千瓦，資產總額達到8031億元，煤炭產量達到5872萬噸。風電裝機近2583萬千瓦，位居世界第一。

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2017-06-05 17:43:33來源: Wind資訊 (www.wind.com.cn)(上海)

今年以來，央企連續爆出重磅重組。繼中核與中核建、中輕集團與保利集團。這次，全球最大煤炭企業神華集團旗下上市公司神華、國內五大電力集團之一的國電集團旗下上市公司國電電力擬合併重組。「神電」呼之欲出，後市投資機會如何？

神華國電合併，旗下A股齊漲停

今年以來，央企連續爆出重磅重組。先有中核與中核建3月17日宣布擬戰略重組，後有中輕集團與保利集團擬重組消息的傳來，這個周末央企重組的消息同樣不平靜。

6月5日，全球最大煤炭企業神華集團旗下上市公司神華、國內五大電力集團之一的國電集團旗下上市公司國電電力雙雙發布公告，稱將於6月5日起停牌，控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項。這一消息引燃了兩者合併成立「神電」大麥克的預期。

據了解，十八大以來，國資委推動了15對28家中央企業重組整合，國資委監管的中央企業已經調整到102家。據悉，如果神華和國電重組成功，將形成一個總資產超過1.8萬億元的大麥克（2670億美元），規模遠超此前重組形成的寶武集團、五礦集團、神車、神運等。

除國電電力外，公告收到國電集團通知的還有英力特、*ST平能、龍源技術、長源電力等，不過措辭有所不同。各公司均表示，上述事項不涉及公司的重大資產重組事項，亦不會對公司的正常生產經營活動構成重大影響。

對此，多位券商研究員和國資改革分析人士認為，煤電領域央企重組有望迎來實質進展。受消息刺激，神華集團旗下港股上市公司神華早盤一度漲逾6%。國電旗下港股上市國電科環上漲17%，龍源電力上漲2.56%；A股上市公司*ST平能、龍源技術、長源電力、英力特齊漲停。

煤炭、電力央企聯姻開啟

有分析稱，兩大央企不約而同地停牌，或意味著煤炭、電力央企跨行業「聯姻」序幕開啟，此舉也將是打造「電力行業超級企業」的第一個動作。中央企業重組不是為了減戶數，而是更加關注重組的內涵和實效；不是僅僅停留在物理變化上，而是追求發生化學反應。

據公開資料，去年7月21日，就有媒體報道稱神華正在尋求和中廣核合併，今年3月神華和五大發電集團之一的大唐發電再傳重組傳聞，不過這些消息都被否認。

而今年5月初，又有報道稱有關部門考慮把目前主要火電企業和核電企業，合併重組為3家。重組的一個選項是：將神華、中廣核和大唐合併為一家公司；將華電、國電和中核合併為一家公司；將華能和國電投合併為一家公司。

雖然，重組傳聞一再否定，不過，可以肯定的是，煤電領域重組將是今年國企改革的重頭戲。

機構看好合併重組

事實上，神華和國電這兩家在煤電行業內舉足輕重的大型企業，一直都是電力央企合併重組相關市場傳聞的主角。可以肯定的是，煤電領域重組將是今年國企改革的重頭戲。

安信策略分析師彭瑋駿告訴證券報記者，2017年央企合併是繼續推進供給側改革的重要一環，而火電行業目前下游需求端受經濟下行拖累，上游煤價因去年供給側改革大漲推升了發電成本，整體效益不好。大唐電力的虧損就是很好的縮影。這次國電和神華齊停牌大概率是進行產業鏈上下游整合，將有利於緩解火電企業困境。

針對之前市場傳出大唐電力和神華合併的消息，企業研究院首席研究員李錦表示，目前大唐發電業績處於虧損狀態，而神華仍能保持較好的業績，未來如果兩家企業合併，對於企業來說，今後受到煤價與電價的影響將會比較小，企業的業績也將趨於穩定。如果這次合併成功，則可能是煤炭和電力工業改革的一個良好先例。

從行業內部環境看，煤炭、電力行業的「聯姻」似已「箭在弦上」。李錦表示，作為電力產業鏈上緊密相鄰的兩個相關行業，火電和煤炭行業之間供需矛盾仍是制約社會發展的問題之一，在煤價下行期間，火電企業受制於電網也並未將煤價降幅完全轉嫁到終端消費者的消費電價上。跨行業合併，或能扭轉煤炭行業當前的低迷現狀，並為電力體制改革的推進提供助力。

關於煤電央企央企合併重組的具體方案，目前業內仍眾說紛紜。申萬宏源的一份報告顯示，煤電重組可能分「央企之間兼并重組」、「煤電聯姻」和「央企兼并地方國企」三種可能。為了提高產業集中度強強橫向聯合，五大電力集團之間存在橫向整合的可能性。為了發揮產業鏈優勢互補，電力和煤炭作為上下游也存在雙方交叉持股、合併重組的可能性。而李錦認為，同樣作為供給側改革重點的鋼鐵行業央企，也有望成為重組藍圖中的重要組成部分。

未來投資猜想（下略）