破解關於通脹的八個秘密：為何全球央媽都緊盯它？

在2008年金融危機爆發后的幾年裡，經濟學家們對失業統計數據上的每一個閃光點都進行了分析，尋找經濟完全恢復的跡象。現在全球失業率下降，通脹率就成為最熱門的指標。匯通網為您梳理了關於通脹的八個秘密：

1、為何衡量通脹率有多個指標？

它們測量的對象不同。從美聯儲關注的數據開始，美聯儲關注美國商務部報告的個人消費支出指標PCE數據，該指數追蹤那些美國人消費的商品，包括那些他們不直接支付的，比如醫療保健。CPI數據則跟蹤城市居民購買的商品和服務的價格。美聯儲觀察人士仍在密切關注CPI，因為它較早公布，對PCE來說是至關重要的。在商務部的PCE評估中，約有70%的項目類別是用勞工CPI數據進行價格調整的。

2、歐洲和日本央行關注什麼指標？

歐洲央行的目標是對消費者物價指數(CPI)的同比增幅進行調整，而日本央行則密切關注自己的CPI數據(不包括新鮮食品)。不過，兩家央行均表示，他們會觀察各種指標，甚至是工資增速，以了解通脹的趨勢。

3、核心通脹數據和總體通脹數據有何不同？

總體通貨膨脹，包括食品和能源價格的變化，而核心通貨膨脹將這些項目排除掉，因為它們容易出現短期的峰值。美聯儲儘管關注總體通脹數據，但更加密切關注的是核心數據。這種差異的原因是，核心通脹給出了一種更好的趨勢感。

4、通脹數據最令人困惑的是什麼？

大多數主要央行目標是穩定的通脹率達到或接近2%。然而實際上，美國2017年初以來，價格上漲已經減速，歐洲也是如此。通脹率一直難以穩步回升有點讓人吃驚。

5、為什麼達不到2%的目標令人吃驚？

因為沒有「按照劇本來」。長期以來，經濟學家一直相信失業與通脹之間的關係(菲利普斯曲線)。基本的想法是，隨著失業率下降，僱主必須提供更好的工資來吸引工人。然後，隨著企業試圖通過將成本轉嫁給消費者，以及家庭支出更高的工資，增加需求，價格應該會上漲。儘管發達國家失業率不斷下降，但各項通脹指標卻一直「半死不活」。

6、消費者如何看待通脹數據？

消費者幾乎總是覺得通脹比數據顯示的要高。在德國有「感知通脹」的說法，經濟學教授Hans Wolfgang Brachinger在幾年前提出了一個想法，即人們對商品的價格變化更敏感，因此對通脹趨勢有一種扭曲的看法。在美國和歐洲，消費者一直高估了調查的價格漲幅。

7、央行政策制定者關心消費者的想法嗎？

關注。因為通貨膨脹的預期會引領現實，因此貨幣政策制定者密切關注市場和消費者的通脹前景。通過研究盈虧平衡可以了解市場預期(一種普通的政府債券的收益率和與通脹掛鉤的相同期限的債券之間的區別)。歐洲央行(ECB)密切關注盈虧平衡，以預測從現在起5年開始的通脹預期。美聯儲也關注類似的指標，以及密歇根大學和紐約聯儲的消費者調查預期。

8、通脹的月度變化到底意味著什麼呢？

導致變化的原因才是最重要的。雖然不可能確定月度變化變成一種趨勢，但潛在的細節提供了一些線索。最近的醫療保健價格和住房成本下降等變化，更加值得擔憂，因其可能表明較弱的通脹不只是暫時的。

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