金融去槓桿持續 M2增速再創新低

《財經》記者 張威/文 袁滿/編輯

在穩健中性的貨幣政策基調下，6月M2貨幣供應量同比增速繼續保持個位數水平。

央行公布的最新數據顯示，6月末，廣義貨幣(M2)餘額163.13萬億元,同比增長9.4%，

增速分別比上月末和上年同期低0.2個和2.4個百分點，再創歷史新低；狹義貨幣(M1)餘額51.02萬億元,同比增長15%，增速分別比上月末和上年同期低2個和9.6個百分點。

隨著穩健中性貨幣政策的落實以及加強金融監管效應的顯現，近期商業銀行一些與表外產品相關的資金運用科目擴張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應下降，這是金融體系降低內部槓桿的客觀結果。

針對M2增速連續兩個月在10%以下，人民銀行調查統計司司長阮健弘表示，要客觀看待M2增速放緩。

一是金融對實體經濟的支持力度穩固。非金融部門持有的M2增長10.2%，比整體M2增速高0.8個百分點，說明金融對實體經濟的支持力度不減。

二是貨幣政策操作預調微調，金融監管協調加強，金融部門適當把握了去槓桿的節奏。6月末，金融體系持有的M2同比增長2.5%，比M2整體增速差6.9個百分點，這一差距比5月末有所收窄（5月末差距為8.9個百分點）。

三是基數效應。今年6月M2新增2.99萬億元，環比增長1.87%，這個增幅已經不低。不過，去年6月末M2 的基數較高（去年6月M2環比增長1.97%），基數效應拉低今年6月M2增速約0.15個百分點。

四是隨著金融進一步回歸為實體經濟服務的本源，只要實體經濟合理的融資需求得到滿足，M2增速放緩實際上反映了存量貨幣周轉效率的提高，比過去低一些的M2增速可能成為新常態，對其變化可不必過度解讀。

「下一步，人民銀行將按照黨中央和國務院的戰略部署，堅持穩健中性的貨幣政策，維護流動性基本穩定，實現貨幣信貸和社會融資規模平穩增長。」 阮健弘說。

此外，2017年上半年社會融資規模增量累計為11.17萬億元，比上年同期多1.36萬億元。6月份當月，社會融資規模增量為1.78萬億元，比上年同期多1283億元。

6月末，社會融資規模存量為166.92萬億元，同比增長12.8%，增速與上年末持平，比上年同期高0.4個百分點。

從結構看，社會融資規模變動特點主要為以下幾個方面：一是金融機構對實體經濟發放的本外幣貸款同比多增較多。上半年金融機構對實體經濟發放的本外幣貸款為8.26萬億元，比上年同期多增1.15萬億元。

二是信託貸款和未貼現銀行承兌匯票同比大幅多增。信託貸款增加1.31萬億元，比上年同期多增1.03萬億元；未貼現銀行承兌匯票增加5696億元，比上年同期多增1.85萬億元；三是委託貸款同比少增。上半年委託貸款增加5988億元，比上年同期少增4477億元。

四是企業債券融資同比多減較多。上半年企業債券融資凈減少3708億元，比上年同期多減2.14萬億元。但近期債券市場融資有所恢復，6月份企業債券凈融資額環比多2344億元。

此外，股票融資少於上年同期。上半年非金融企業境內股票融資4702億元，比上年同期少1321億元。

隨著去年底以來房地產調控力度不斷加大。房地產調控效果在上半年的信貸數據上也有一些體現。

房地產貸款餘額增速回落。2017年6月末，人民幣房地產貸款餘額29.72萬億元，同比增長24.2%，增速比上年末回落2.8個百分點。其中，房地產開發貸款餘額7.76萬億元，同比增長9.8%，比上年末高1.6個百分點；個人住房貸款餘額20.10萬億元，同比增長30.8%，比上年末回落5.9個百分點。

同時，房地產貸款增量佔比下降。上半年房地產貸款增加3.04萬億元，占同期各項貸款增量的38.1%，比上年全年佔比低6.7個百分點。

此外，個人住房貸款抵借比率降低。今年6月份，金融機構個人住房抵押貸款平均抵借比，也就是當月批准的抵押貸款金額與抵押品價值之比為59.3%，比上年12月份低2.1個百分點。

四是個人住房貸款期限縮短。6月份發放的個人住房貸款平均合同期限為269個月，比上年12月份縮短了兩個月。

「房地產信貸增長勢頭回落，個人住房貸款抵借比率和期限均有所下降，這些變化有利於抑制房地產泡沫，促進房地產市場平穩健康發展。」 阮健弘說。

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