加拿大版「次貸危機」爆發？最大房貸公司崩盤

房產稅推出不到一年，溫哥華房價可能面臨「漲上天」的未來。而在上周三，加拿大最大的非銀行房貸供應商Home Capital Group遭遇流動性危機，股價暴跌，疑似引發了一場「加拿大版的次貸危機」。

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溫哥華房價漲上天了

去年八月，為了給房地產市場降溫，不列顛哥倫比亞省開始向海外買家徵收15%的房產轉讓稅。但根據大溫地產局的統計，今年4月，大溫哥華區域局(Metro Vancouver)房屋平均價格同比增長11.4%，至941100加元，該區域也是加拿大最貴的房地產市場。

從下圖來看，這波房價反彈來勢洶洶。藍色線代表獨棟房屋價格走勢，這類房屋的價格已經接近去年高點；紅色線代表的連棟房屋和綠色線代表的公寓，價格均創下歷史新高。

換句話說，15%的外國人房產稅僅僅抑制了房產轉讓的速度。而在賣家們等待更多激進買家出現時，已經有新一批買家湧現，這些人可不在乎15%的房產稅。

大溫地產局主席Jill Oudil在報告中表示，在公寓和城市住房市場，需求已經連續幾個月增長，但供給並沒能跟上需求的步伐，「這種失衡正在刺激價格上漲。」

Oudil還認為，儘管從數據來看，房地產市場交易量下跌了26%，但如今仍然是賣方市場，買家經常收到同一個物業的多重報價。

再來看看加拿大家庭貸款的狀況，不難發現，加拿大家庭貸款占可支配個人收入的比例已經遠超美國在2008年前後的頂點，這個比例還在不斷上揚。值得注意的是，這個國家的家庭貸款很大一部分是抵押貸款。

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加拿大最大房貸公司崩盤

華爾街見聞昨日提及，上周三，加拿大最大的非銀行房貸供應商Home Capital Group遭遇流動性危機，股價暴跌，疑似引發了一場「加拿大版的次貸危機」。

引發這場危機的原因在於樓市泡沫背景下，儲戶們對該公司的前景失去信心。從3月28日至4月24日，資金從該公司的高利儲蓄賬戶存款賬戶中持續流出，總共減少了5.91億美元。

有分析人士表示，如果沒有渥太華健康醫療養老計劃（HOOPP）願意提供20億加元的緊急貸款支持，Home Capital Group此刻已然遭遇破產的命運，而其或還將創下加拿大近代史上最大規模的一次銀行投資機構擠兌事件。

禍不單行，危機已蔓延至另一家非銀行房貸公司。本周一，另一家非銀行房貸公司Canada's Equitable Group表示，該公司的存款餘額已經出現了「快速但可控」地下降，管理層也作出回應，稱銀行撤資行為正在發生。

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加拿大樓市泡沫終於爆發？

著名的大空頭Marc Cohodes以擅長於發現泡沫，並趕在泡沫爆裂之前部署倉位進行下注而著稱。2008年做空雷曼兄弟就是他的經典之作。

從2015年起Marc Cohodes就開始做空加拿大房地產市場，押注溫哥華、多倫多和卡加利的樓市存在泡沫。他的具體方法就是做空Home Capital Group的股價。現在，Home Capital Group股價暴跌似乎印證了他的說法。

在危機爆發之前，加拿大房地產價格已持續多月大幅上漲。加拿大央行行長波洛茲曾表示，多倫多的房價上漲與收入增長和人口統計等需求指標「脫節」，而這種情況是不可持續的。加拿大皇家銀行近期的研究報告則向人們發出警告，大多倫多地區在去年第四季度的住房負擔能力已處於上世紀80年代中期以來第二差的水平。

最為可怕的是，取得住房抵押貸款的人群中有不少低收入者。在加拿大，發放給低收入人群的高風險抵押貸款佔到總量的18%，兩年來增長了38％。多倫多同期增長53％，達到49％。其次是溫哥華，過去兩年增長了25％，達到39％。這兩個城市的移動速度遠遠高於全國平均水平，目前這些城市正處於高風險水平。

Marc Cohodes提醒人們：記住，千萬別被什麼房價永遠會漲的鼓吹之詞所騙。

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這只是局部性危機？

儘管Home Capital Group出現了流動性危機，Mawer資產管理公司CEOJim Hall仍然認為，加拿大金融市場發生系統性危機的概率不大。

Hall表示，在2016年底，Home Capital Group的資產為205億加元，擁有住房貸款150億加元，僅佔加拿大1.45萬億加元抵押貸款市場的1%。由於加拿大擁有世界上最穩定的金融系統，在各公司與銀行之間築起了多道防火牆，該公司的「流動性危機」發酵成系統性危機的概率不大。

Hall的信心不是毫無依據的。加拿大的金融體系十分穩健。從2008年到2016年，該國幾乎沒有發生過銀行破產的事情，這在世界範圍內都是罕見的。即便在次貸危機狂卷的2008年，加拿大的銀行系統也只損失了19.5億美元。

Hall表示：「在加拿大，就算某一家銀行因為人們對它失去信心而陷入流動性問題，它也可以被另一家銀行，另一家金融機構或最終貸款人成功挽救。這隻會是一個局部性危機。」

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