地緣政治提振的日元 能走多遠？

金投外匯網4月13日訊，近日，因一系列有關地緣政治局勢的風險導致投資者情緒惡化，避險貨幣日元受提振一度上漲至1美元兌108日元區間，達到了約5個月以來的高點。但有機構分析認為，由於日漸緊張的地緣政治令日元受到支撐，短期內會持續上漲，但中長期漲勢將難以持續。

摩根士丹利(Morgan Stanley)日內發布報告稱，該行已經在109.50做多美元/日元，看漲的理由是日本央行(BOJ)的政策將限制日元漲勢，而收益率差將拉大。

周四美元/日元下跌0.3%至108.805，之前一度跌至五個月低位108.730。地緣政治緊張局勢升級為避險貨幣日元提供上漲基礎，美元/日元本周迄今累計下跌2%。

摩根士丹利分析師Hans Redeker在報告中寫道，「我們已在109.50處做多美元/日元，目標價為118，止損設在108.20。」

他表示，「雖然我們預計美聯儲只會逐步退出寬鬆貨幣政策，但是短期的美國利率攀升可能使得使對沖美元的成本更貴。」

另一方面，雖然最近經濟數據轉強，且美聯儲決策者大多發表鷹派言論，但市場對於美聯儲6月升息仍存疑。摩根士丹利對此解釋道，「美聯儲6月升息的幾率跌破60%，主要是因美國國債受到青睞，成為對沖歐洲大選不確定因素的工具。」

Redeker指出，「日本投資人在2016年季度僅略微增持美元的部位，可見當時美元大漲18%大多是外資所為。但之後美國國債收益率下滑阻止了美元的漲勢，同時也是去年12月美元/日元下跌8%的一個因素。」

Brown Brothers Harriman駐東京資深匯市策略師Masashi MUrata表示，「最新一波行情的特點是避險潮驅動日元直接需求，而不是美債收益率下降引發買盤。正如最近數據顯示，美國基本面不錯，這應對美元構成支撐。

法國興業銀行稱，美元兌日元可能續跌向108，但跌幅有限。該行外匯和貨幣市場銷售主管Kyosuke Suzuki表示，在美國財政部公布匯率半年報之前不建議持續賣出美元，因為美國匯率半年報一貫持支持美元走強的立場。

Suzuki表示，美元/日元目前的跌勢已經非常「慘烈」，加之復活節臨近，預計外匯市場交投量也會變得清淡，如果拋售壓力有所減小，該貨幣對有可能在108水平附近持穩。

佐佐木融表示，從目前為止川普的行動方式來看，這個報告是否會保持監控清單和維持匯率操縱國的定義及分類仍存有很大的不確定性。如果報告提出了全新的定義，那麼尚不清楚會出現什麼反應。

只有被貼上匯率操縱國標籤並因此蒙受實質性的經濟損失，才會讓日元持續升值，否則外彙報告本身達不到這樣的效果。但我們不認為這種情況會就此發生。總之，一件事很清楚，那就是這份報告沒有讓日元貶值的風險。在去年10月份的外彙報告中，日本是位列監控名單的美國六大貿易夥伴之一。

此外，荷蘭銀行稱，期貨市場的近期走勢表明投資者已經開始對沖法國大選第二輪選舉中出現的不利結果。該行稱，若法國大選后投資者情緒極度惡化，美元/日元或將在近期跌至100。