李大霄：當前有六大利好支持市場繼續走強

美股三大指數同創歷史新高，全球資本市場都將有正面影響。

道瓊斯指數上周收於20624點，連續7天刷新歷史新高，與此同時，納斯達克和標普也齊頭並進，同樣以歷史新高報收。

作為美國經濟和全球經濟的晴雨表，美股自2008年全球金融危機之後率先走出低迷，牛市行情至今已持續7年之久。美股的持續走牛，表明投資者對美國經濟和全球經濟的前景仍然抱以樂觀預期，在美股的示範效應之下，全球資本市場的投資者信心將出現巨大提升。

港股今年以來牛冠全球，量價齊升，對A股市場將產生重要的帶動作用。

港股上周突破24000點，周成交量達到4700億港幣，環比繼續有效放大近20%，市場活躍度已經接近牛市行情。

我一再強調，港股2016年2月創造的底部位置，是港股市場20年一遇的重大投資機會。在我看來，這個底部可以稱為恒生指數和恆生國企指數的「鑽石底」。雖然這個判斷還待市場檢驗，但是港股的投資價值是毋庸置疑的。

事實上，2017年以來，恒生指數已經累計上漲超過9%，恆生國企指數漲幅更是超過11%，成為今年全球表現最好的股票市場。

港股的強勢上漲和巨量資金的持續流入，表明投資者對香港經濟和經濟的信心，A股作為漲幅相對較小的資本市場，對於投資者吸引力將逐漸增強。

超過60%的上市公司年報業績預喜，將成為吸引資金入市的重要理由。

在年報公布階段，業績將成為市場行情的重要投資邏輯。上市公司特別是藍籌股業績大面積預喜，將為A股春季行情提供良好的氛圍和環境。

之前不斷流出的RQFII由凈贖回變回凈申購，對於市場的信心提振、價值挖掘和投資引領都將起到重要的作用。

從最近的投資者數據結構來看，外國機構投資者和國內大戶投資者正在持續流入，而散戶正在離場，這是散戶聽信了空頭言論的結果，卻也是市場見底的重要先行指標。

股指期貨鬆綁將吸引更多資金入市，充分地改善市場流動性。

2015年股災以後，由於被監管層認定為市場大幅波動的重要推手，股指期貨的交易規則被大幅收緊。

此次調整範圍包括：自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限；滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金由40%調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金由40%調整為30%(三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變)；將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費由成交金額的萬分之二十三調整為萬分之九點二。

股指期貨的放開，表明市場環境發生了重大變化，A股市場已經擺脫了不可控的狀態，從大幅波動走向平穩運行。增加了風險管理的工具之後，機構投資者會逐漸回歸市場，市場流動性會逐漸好轉，行情有可能向縱深發展。

當然，股指期貨的高槓桿意味著更高的風險和操作難度，普通投資者入市一定要特別謹慎。

監管層收緊再融資，市場的資金壓力將得到很大的緩解。

去年再融資規模創新高，對A股「抽血效應」非常明顯。據清暉智庫統計數據顯示，2016年A股市場再融資合計1.80萬億，同比增長31%，再融資額創歷史新高，超出同期IPO融資規模10倍以上。

為了緩解市場的資金壓力，本次再融資新規對過度融資做出了新的限制：一是上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%。二是上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。前次募集資金包括首發、增發、配股、非公開發行股票。但對於發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資的，不受此期限限制。三是上市公司申請再融資時，除金融類企業外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委託理財等財務性投資的情形。

投資者利益和融資者利益的平衡，一直是本人呼籲的重要方向。過度偏向融資者的政策必須充分糾正，只有對融資者加以限制，投資者的權益才能得到保護。

本次再融資新規對上市公司的融資行為、融資時間、融資數量的限制，體現了監管層對投資者保護的重要理念，在此背景下，投資者信心也會得到一定的恢復。

從投資邏輯上講，再融資新規對以往市場熱衷於炒作併購、重組類題材的投資方式將起到很大的抑制作用，價值投資理性投資將會大放異彩。

總地來講，在利好因素逐漸聚集的環境下，市場行情和投資者信心都已經發生了積極的變化，股市向好的跡象已經越來越明顯，讓我們共同期待。