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新三板高價定增尷尬處境:「倒掛」嚴重 「宰熟客」未完成就破發

新三板高價定增尷尬處境:「倒掛」嚴重 「宰熟客」未完成就破發

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4月5日,9家掛牌企業實現增發上市,南通通機(834938.OC)、吉通股份(839631.OC)兩家企業募資金額低於千萬元,添正醫藥(832316.OC)募資1.78億元,其他六家企業募資金額均在1000萬元至9000萬元不等。

2017年以來共計17家企業拋出百元以上的定增案,價格最高的當屬縱目科技(870716.OC),其在掛牌后的第二天,就拋出了擬以460.8元/股的價格,定向發行21.70萬股,募集資金1億元的定增方案。目前該定增方案正在執行中。

經過一段時間的市場低迷期,定增破發已成為新三板的一大平常事。由於新三板進入門檻較高、投資者數量較少,融資交易不活躍,這使得高價增發也伴隨高投資風險。

新三板破發嚴重 最慘跌去97%

據東方財富Choice數據統計,2017年增發上市的843家企業中,有454家企業目前處於破髮狀態,大約佔比53.86%;破發超過50%的企業46家,佔比約5.47%。

府爺統計,包括時代正邦(836073.OC)、愛酷游(835089.OC)、房掌柜(836918.OC)、龍圖信息(832272.OC)及貴太太(834352.OC)在內的5家企業增發后的折價率超過90%,也就是說目前的股價對比增發時打了九折以上。

1月9日,時代正邦發布公告,為補充公司流動資金並償還銀行借款,以每股36元的價格,公開發行股票10.04萬股,募集資金361.44萬元。

據悉該次發行對象共3名,其中監事會主席陳建陽認購180萬元;外部投資者孟輝認購151.2萬元;董事張維寧認購30.24萬元。目前,時代正邦的股價為1元/股,相較36元的增發價格,折價97.22%。

同樣折了9.7折的還有愛酷游。1月中旬,公司為投入新產品研發,以31.8元/股的價格,向3名投資者發行119.94萬股,成功募集3814.08萬元,目前該公司的股價同為1元/股。

另外,在實施中的347項增發案中,接近三成的企業已處於破髮狀態。明知山有虎,偏向虎山行的到底是傻子還是勇士?

高價定增「宰熟客」

數據顯示,2017年以來,增發價超過100元的5家企業中,合全葯業(832159.OC)及眾聯能創(835036.OC)均出現小幅折價。

愛問科技(870036.OC)更是以375元的高價位列新三板定增價第四高,此前九鼎集團、科立森及縱目科技分別拋出610元/股、588元/股及460元/股的增發案,后兩者均未實施完成。

愛問科技的定增公告顯示,向包括公司董事長、董事等4位在冊股東及公司其他4位高管認購共計2.7萬股,募集資金1億元。日前,公司發布了2016年年報,稱愛問科技去年共實現營收5682.6萬元,凈利潤達2305.2萬元,相較上年同期分別增長120.21%及99.24%。

此外,從事航空服務的安科運達(838879.OC)285.72元定增案也於3月16日增發上市,此次募資向2名投資對象發行,共計6000.12萬元,其中北京拉卡拉互聯網產業投資基金認購3600.07萬元;日亞創業投資企業認購2400.05萬元。

此次發行完成後,北京拉卡拉投資管理有限公司共計持有公司16.7萬股,持股比例4.50%;日亞創業投資企業作為新進股東持有公司8.4萬股股份,持股比例為2.26%。

從以上案例不難發現,定增過程中除了部分引入外部投資者,反而「宰熟客」的現象比較多,高價定增的企業多把股票賣給公司在冊股東、董監高或關聯方。少數股東壟斷股票,二級市場無法買入,導致有些掛牌企業股價雖低,若拋出巨額定增案還是會被哄搶一空。

高價定增並非拍腦袋決策,除了要求企業有良好的經營業績與市場前景,受市場影響的因素也比較大,因此2017年以來很多高額定增案被中止或夭折。因此有市場人士表示,「高價定增容易給投資者造成定價偏高、估值偏高的感覺,不利於定增的認購實施。」

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