新三板「摘牌潮」愈演愈烈

新三板企業的摘牌潮正愈演愈烈。6月15日晚間，滬鴿口腔、藥石科技和泰豐液壓同時宣布，上述三家公司將自6月16日起終止在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。與此同時，博易創為、文旅科技、中帥醫藥同一天宣布，因公司發展戰略需要，決定向全國中小企業股份轉讓系統申請終止掛牌。

Wind統計數據顯示，截至目前，新三板掛牌企業共計有230家終止掛牌（不包括正在申請摘牌的企業），其中僅2017年以來就有136家掛牌企業終止掛牌，遠遠超出2016年的56家和2015年的13家，僅今年4月以來的兩個半月里，終止掛牌企業的數量就達到83家。數據還顯示，2017年以來摘牌的136家新三板企業中，有69家為2016年以後掛牌，這些企業多數掛牌時間僅為一年左右。

與此同時，為數不少的新三板企業正在把目光轉向IPO。上海證券研究顯示，新三板公司轉板持續升溫，從2015年至今，新三板共有485家公司宣布啟動IPO，僅今年上半年已有182家啟動IPO，而去年全年有256家，2015年全年僅有47家。2017年前五個月，宣布擬IPO的公司月均達到36家，遠超去年的月均21家。在剛剛過去的5月，就有多達43家新三板公司宣布擬IPO。

此前的5月9日，盛利維爾（）新材料技術有限公司發布公告，公司股票於2017年5月10日在新三板掛牌並公開轉讓，轉讓方式為協議轉讓，主辦券商為華創證券。然而就在掛牌的當天，盛利維爾發布《上市輔導公告》，宣布公司擬申請首次公開發行人民幣普通股（A股）並於境內上市，已於2017年4月1日向江蘇證監局提交了首次公開發行股票輔導備案登記材料，目前正在接受華創證券的上市輔導。

新鼎資本董事長張馳對《經濟參考報》記者表示，新三板企業的掛牌數量過去幾年出現激增，因此摘牌企業的絕對數量雖然多了，但比例並不高。從企業摘牌的原因來看，信息披露是一大因素，一些掛牌企業被審計機構出具非標準的審計意見，一些掛牌企業無法在今年6月30日之前披露2016年年報，一些企業自身帶有對賭條款，由於財務數據的變化可能要被迫執行，因此不願意披露相應年報。另一方面，一些非創新層的企業本身沒有流動性，企業盈利狀況不佳，但是掛牌后的信息披露和規範治理以及稅收的成本較高，這類企業也傾向於摘牌。數據顯示，2017年上半年股轉系統共發出59份年報問詢函，集中關注掛牌企業年報中財務與會計、信息披露質量、關聯關係以及可持續經營能力四大方面。由於新三板有大約一半公司是剛剛登陸資本市場，許多企業對公開披露年報的工作仍較為陌生。

與此同時，新三板市場整體面臨的流動性困境，也是迫使企業作出摘牌決定的原因之一。從市場成交來看，2016年以來，新三板市場的整體交易處於低潮，截至今年5月底來的17個月中，總成交金額只有2940.50億元，月均成交金額只有172.97億元，大量企業甚至掛牌以來並無成交。業內人士建議，新三板要留住優質企業，關鍵仍在於改善市場流動性，包括推出精選層等措施，優質企業通過差異化制度，可以獲得更好的流動性以及估值。