科技巨頭IT產業創新報告

一、英偉達：GPU需求提振是業績高增的主要驅動

2月10日，英偉達公布2016年財報。報告期內，公司實現營收69.1億美元，同比增長38%；實現凈利潤16.7億美元，同比增幅達172%；稀釋后每股收益2.57美元，同比增長138%，更進一步，其毛利率持續穩定增長，最新數據顯示高達59%，展現出極強的技術溢價與獲利能力。

而其在資本市場的表現亦使其成為美股2016年的耀眼明星，自2016年初起公司股價一路高歌猛進，近期達到最高點119.13美元，相比年初的32.06美元，累計漲幅 272%。

1. GPU業務高速發展是業績高增長的主要驅動因素

更進一步來看，英偉達營收增長的動力主要來自GPU（圖像處理器）業務的快速上量，2016財年該塊營收達到58.22億美元，同比增長39%，超過2015年的增速的4倍，而全年GPU業務的營收佔比高達84%，是公司營收的主要支撐。

2. 遊戲、數據中心、專業虛擬化業務是當前提振GPU需求的底層驅動力

2016年，深度學習、雲和虛擬計算等方面表現出強勁的需求，而GPU是一切人工智慧產品的底層基礎，英偉達先進技術的卡位推動各個平台對GPU需求的全面增長。

2016財年第四季度數據中心業務營收達2.96億美元，同比增205%，遊戲業務營收達13.48億美元，同比增長66%。從2016年財年來看，遊戲業務營收達40.6億美元，同比增長 44%，數據中心業務營收達8.3億美元，同比增長達145%。遊戲和數據中心業務成為重要的業績增長引擎。

3. 全面發力自動駕駛，汽車業務將成重要增長引擎

自動駕駛蘊藏的重大產業機遇不言而喻，而基於晶元的智能駕駛艙與自動駕駛解決方案更是有望引領汽車成為後智能機時代的又一爆髮式終端。目前，英偉達正積極在全球尋找合作夥伴，包含圖商、車廠、等自動駕駛產業鏈的各個環節。

而今年其在CES展會上更是明確表示將自動駕駛提升至未來最重要的發展戰略規劃之一。依據財報數據，英偉達的Tegra業務在2016年產值達8.24億美元，同比增長47%。其中汽車業務，主要來自汽車的信息娛樂模塊，營收達4.87億美元，同比增長高達52%。

二、Facebook：移動廣告持續高增，基於人工智慧打造社交大生態

2017年2月3日，Facebook公布2016年年報。報告期內，公司實現營收276億美元，同比增長54%；實現凈利潤102.17億美元，同比增幅達177%，稀釋后每股收益3.49美元，同比增長171%。

收入構成中，廣告收入維持高速增長態勢，2016年營收達269億元，增速達57%，而支付及其他收入則持續緩慢下跌。2016年1月以來股價整體呈現上漲趨勢，近期最高達134.16 美元，累計漲幅達31%。

按區域來看，美國本土貢獻的營業收入依舊佔據近50%的市場份額，但是佔比呈現微弱的下滑趨勢。近年來，Facebook一直在積極拓展海外市場，觸角已逐漸從本土伸至歐洲、亞太等地區。

根據2016年年報顯示，Facebook在國際市場方面實現營收 151億美元，較去年同期增長60%，本土市場營收則增長48%，本土和國際市場占營收比重分別為46%和 54%。2016年，世界範圍內的ARPU是15.98美元，相對2015年增長了34%。

美國的ARPU增長了49%，加拿大增長了35%，亞太地區增長了34%，而其他地區增長了25%。在ARPU相對較低的亞太地區和其他地區，用戶的增長速度最快，預計未來的用戶增長將主要集中在這兩個區域；而從毛利率來看，公司毛利高達96.29%，近幾年呈現快速上升的態勢，顯示出公司輕資產運營與平台型公司的優勢。

1. 活躍用戶快速增長，移動端廣告業務是公司重要支撐

2016年12月份，公司DAU為12.3億，比去年同期增長了18%。移動端的DAU為11.5億，比去年同期增長了23%；MAU為18.6 億，同比增長17%，移動端的MAU為17億，同比增長了21%。超強的客戶粘性為廣告植入奠定堅實根基。

在美國，移動廣告的增長速度要快於其它類型的數字廣告。2016H1，移動廣告佔據了美國所有在線廣告收入的近二分之一。

根據美國互動廣告局數據，Facebook與谷歌兩家公司佔據了數字廣告支出的68%，高於上年同期的61%，並且其認為Facebook有著更大的潛力，主要理由基於Facebook的增長速度更快尤其是移動廣告業務的營收佔比越來越大。2016年，移動端廣告收入占所有廣告收入的83%，而2015年同期移動端廣告收入佔比大約是77%。

而相對Google廣告單價不斷下降的情況，Facebook的廣告平均價格持續上升，2016年Facebook 的單位廣告價格增長了5%。與Google傳統的廣告業務模式不同，Facebook依靠其17億的DAU和超過50分鐘的人均時長搭建起來的場景，利用大數據、人工智慧等前言技術最大化佔用用戶時間，提升對廣告主的吸引力。

另外數據顯示，2015年Google在全球移動廣告市場份額佔比33.7%Facebook為17.4%。而2016年以來，Facebook廣告營收以57%的速度在增長。而谷歌廣告營收則增長了17.8%，而廣告主對於Facebook的需求非常強勁，2016年廣告數量增長了50%。Facebook和行業龍頭谷歌的差距在不斷縮小，未來可能實現反超。

2. Facebook Messenger增長強勁

定位於用戶語音和聊天應用，用戶與商家的商業溝通渠道，並取得成效。依靠著Facebook的用戶規模，Facebook Messenger實現了迅猛增長。

在Android版智能手機中，用戶甚至可以直接用FacebookMessenger取代系統默認的簡訊應用。 每月有3億用戶使用其音頻和視頻聊天功能，已經相當於成立13年的Skype目前活躍用戶數 。

在2016年4月的Facebook F8開發者大會上，Messenger推出了基於人工智慧的聊天機器人Bots，用於合作商家和用戶之間的諮詢、下單、售後等服務。添加支付服務之後，用戶將可以直接在Facebook Messenger應用內通過之前添加的信用卡完成支付，無需再跳轉到外部網站進行支付。

馬庫斯透露，目前Facebook Messenger已經有3萬個合作開發者推出的聊天機器人。Facebook 正在與Visa、Paypal、萬事達等主流支付方案提供商進行合作。

3. 著力發展視頻業務，Facebook在其直播服務Facebook Live上加大了投入

通過發展更多視頻，爭奪廣告商更多的電視廣告預算。數據顯示，有85%的用戶在看電視時會同時刷Facebook網站，用戶在觀看體育比賽、電視節目、總統競選辯論時在Facebook等社交網站上進行實時討論。

此前Facebook Live與50家廣播、平面、以線上媒體合作，直播美國總統選舉日。 根據此前美媒估計，競選季40%的數字廣告會在Facebook平台上投放。

4. 虛擬現實領域，Oculus有望實現銷量增長

目前VR在全球有超過100萬的月活躍量，根據IDC的數據表示，VR/AR的市場將會在2020年擴大到1620億美元。 Oculus對Win10和Xbox One的原生支持或帶動銷量增長。

憑藉Facebook的平台，Oculus以社交網路+遊戲為主要推動，以軟體和遊戲來獲利，公司預期隨著殺手級應用的加速來臨以及與社交網路的協同效應，將對公司收入產生貢獻。

三、谷歌：廣告為基，雲計算與人工智慧為翼

2月3日，谷歌公布2016年年報。報告期內，谷歌實現營收903億美元，同比增長20.38%；實現凈利潤194.78億美元，同比增長19.15%，稀釋后EPS為27.85美元，同比增長21.94%。優異的基本面支撐下，公司股價亦創下歷史新高，自2016年1月以來股價不斷上漲，近期最高達867美元，累計漲14.16%。

收入構成中，廣告收入的增速呈穩定趨勢，而硬體、應用銷售和雲業務其他收入的增速增長較快，2016年增速達40.96%。

從營收的區域分佈來看，美國地區的營收增長最快，而英國地區則保持相對較低增長，近幾年美國的營收佔比不斷增加。

1. 細拆來看 ， 移動端廣告和YouTube視頻廣告業務成為谷歌的重要增長引擎

2016年，Alphabet總付費點擊次數（付費點擊是指只有在用戶點擊廣告時，廣告客戶才支付費用的廣告）比去年同期增長40%，而2015年同比增長33％。同期，Alphabet的平均每點擊成本比去年同期下降13%，主要由於youtube平台上廣告數量的持續增長（YouTube 上的點擊成本一貫比其他平台低）。

而隨著谷歌售出更多低價移動廣告，一定程度上抵消了付費點擊數增多帶來的收益。但這也表明谷歌在YouTube上售出了更多的廣告，使得包含Youtube業務在內的谷歌網站的廣告收入實現較快增長，2016年穀歌網站的營收達到638億美元，同比增長21.38%。

據市場研究公司eMarketer 估計，2017年穀歌的搜索廣告收入將達609.2億美元，佔全球搜索廣告市場的58.8％。目前廣告業務仍是谷歌的核心業務，且佔比逐步走高。

2. 多樣化戰略下，包含雲業務的其他業務營收成為新的亮點增長引擎

在財報中，Alphabet將硬體、應用銷售和雲業務等業務的營收綜合為其它營收，2016年同比增長了40.96％，成為公司的亮點增長引擎。2016年穀歌重金投入，試圖追趕雲計算業內領軍者Amazon和微軟的努力有了回報——包含雲計算在內的其他營收增長40.96%，至101億美元。

谷歌的雲計算服務是一個了不起的進步。以黑色星期五和網路星期一等重要假日為例，公司的Nest智能家居產品系列的銷售額翻了一番，且智能音箱Google Home和Pixel智能手機顯示出了巨大吸引力。

3. 人工智慧與無人駕駛是未來戰略重點

2016年穀歌無人車上路實驗一共行駛了63.6萬英里，比2015年增長了50%，自動駕駛技術有了顯著的提高，每1000英里汽車緊急脫離無人駕駛狀態的次數從2015年的0.8次下降到0.2次。2016年12月，谷歌的無人駕駛業務單獨拆分出來成立了WAYMO， WAYMO前一個月里的表現讓人驚喜。

先是在CES上發布了和克萊斯勒聯合打造的自動駕駛概念車Portal，接下來宣布將在把激光感應器的成本下降90%，緊接著又發布了無人駕駛車輛打車解決方案等新技術專利，並且宣布將出售自動駕駛和無人駕駛硬體。

總體而言，拆分之後的WAYMO似乎不再專註獨立造車，而是希望將自己打造成大量技術專利的持有者和零件提供商，打造車輛安卓。從目前WAYMO所展示的多重技術專利上來看，其中智能解決技術佔了一大部分。

需要在車上搭載相對開源、可升級的深度學習系統。這是核心繫統。而WAYMO正在做的，可能是包括深度學習系統、技術包、鏈接硬體等的一整套解決方案。

四、亞馬遜：AWS加速擴張，人工智慧落地有聲

2月2日，亞馬遜公布2016年年報。報告期內，亞馬遜實現營收1360億美元，與去年同期的1070億美元相比增長27%，剔除匯率的不利影響，2016年營收增長了28%；實現凈利潤23.7億美元，同比增幅達300%；

稀釋后每股收益4.90美元，同比增長292%。近期股價最高為839.95美元，仍處於歷史高位，自2016年初以來累計漲幅超24%。

1. Prime服務全球拓展，帶動電商業務加速增長

由Prime服務訂閱用戶帶動電商業務增長，Prime會員在繳納99美元的年費后可以享受無限次兩日速遞、免費觀看亞馬遜的網路節目等服務。亞馬遜CEO貝索斯曾將Prime生態系統的重要性定位於與Amazon的硬體服務，以及數億用戶等價。

2016年7月，據CIRP測算，僅在美國Prime會員用戶數已達6300萬，較上一年增長1900萬，同比增長43%。總會員數已的佔美國亞馬遜客戶總數的52%，這個數目仍在不斷增長。

據統計，亞馬遜Prime會員每年平均花費1200美元，而非會員平均每年花費約為700美元。Prime對電商業務的巨大驅動促使亞馬遜採取一系列措施增加Prime會員數量：

•2016年，Prime增加了一系列新的會員福利，包括prime閱讀等。參與Prime digitalbenefits的會員數量增長驚人，在 Prime視頻、音樂、閱讀方面的活動比2015年增長了超過2倍。

•推動prime服務在全球範圍內的拓展，其中最大的亮點是今年11月份，將Prime會員服務引入，而推出的亞馬遜Prime會員服務與美國市場略有不同，這是乃至亞馬遜全球首個提供跨境訂單全年無限次免費配送的會員服務。未來在Prime服務上還將不斷探索新的形式，不斷挖掘和吸引增量用戶。

2. 多種方式協同作用，推動業績增長

•2016年，除亞馬遜自營外， Fulfillment byAmazon (FBA)為其他賣家運送了20萬單商品，使用FBA的活躍賣家增長了70%，來自130多個國家的賣家使用FBA服務，其商品運往180個國家的消費者，到2016年第四季度，FBA佔據了第三方平台總單數的55%；

•Prime上線的同時，繼美亞之後，海外購又實現了英亞直郵。英亞直郵中的不少Prime會員商品，在亞馬遜海外購直郵甚至比在英國本地買還要便宜，因為海外購英亞的商品不含英國本地消費增值稅的（大概平均在16%-17%之間），價格優勢將轉換為業績優勢；

•2016年12月，亞馬遜首次使用無人機送貨，在30分鐘以內，將貨物安全送到客戶手中，未來隨著大規模的投入運用，將極大地降低成本。

3. AWS加速擴張，成為重要增長引擎

AWS業務增長強勁，成為重要利潤來源

2016年亞馬遜AWS業務實現營收122.19億美元，與2015年的78.8億美元相比強勢增長55%。至2016年第四季度，已經連續8個季度實現穩定增長。

受益於全球AWS發展契機，網路服務已成為亞馬遜增速最快最強勁的業務，並將作為亞馬遜最重要的收入增長引擎持續發力，其目前在亞馬遜主營構成中僅佔9%，未來還有很大上升空間。

美國信息技術諮詢公司Gartner曾在去年7月表示：「IT 產業未來五年超過1萬億美元的支出將直接影響到企業向著雲計算領域的轉型」，作為雲業務「領頭羊」之一亞馬遜將充分受益。

AWS加快基礎架構的擴張，加速佔領市場

2016年在美國、韓國、印度、加拿大和英國5個國家開設了11 個公有區，目前在全球16個地區運營42個公有雲區，並且計劃在接下來幾個月內在法國和再開設5個。

AWS已有數百萬的客戶，且仍在增長，企業客戶將成千上萬的應用轉移到AWS。自2016年以來，客戶使用AWS資料庫轉移服務，已經轉移了18000個資料庫，未來將持續快速佔領市場。

AWS加快研發創新，布局長遠發展

在2016年四季度發布了308個重要的新的服務，2016年全年的發布數量達到了1017個。AWS宣布了3個重要的人工智慧服務：

AmazonLex, Amazon Polly,和 Amazon Rekognition，使得開發者開發的應用能夠聽懂自然語言，將文本轉換成自然語音、圖像識別，人臉識別等等。同時宣布了對 MXNet（一個開源的分散式深度學習框架）的重要投資，研發領域的布局有望帶來持續的增長。

4. 人工智慧擲地有聲，智能家居和未來零售店潛力巨大

打造平台型帝國，引領智能家居

正如微軟統治PC、谷歌Android掌控智能手機一樣，亞馬遜試圖在人工智慧的「發聲期」，通過Alexa統治智能家居設備。2016年，Alexa相關的設備在假期購物季中，是Amazon.com上所有類別產品中的銷售冠軍，銷售額是上一個假期購物季的9倍。

與此同時，自2016年10月以來，第三方開發者發布了超過4000個新的Alexa應用，包括ADT, AT&T, CBS, Pizza Hut, 和The Wall StreetJournal，成千上萬的開發者在為Alexa開發新應用，未來Alexa的應用列表不斷加長，這將持續推動Alexa平台的發展，成為智能家居的主流系統。

聯姻各大製造商，加速產品落地

2016年成千上萬的製造商將Alexa Voice Service集成到他們的產品中去，包括Dish DVRs, Ford and Volkswagen vehicles, GE C Lamp,Huawei Mate 9, LG Smart Instaview fridge, Whirlpool appliances等。

其中，美國第二大衛星電視服務商DISH將成為首個直接兼容Alexa的電視服務商；惠爾浦公司的智能家居設備將與Alexa相連，Alexa徹底成為家庭的控制中心；Alexa還將與亞馬遜雲服務AWS進行整合，開發者社區也會儘快上線；三星、通用電氣等也將成為 Alexa的合作夥伴。

重磅推出amazon go，AI時代的未來零售店落地可期

亞馬遜最近在西雅圖推出了未來零售店的概念——amazon go，只需要帶著智能手機進門刷下二維碼即可實現隨取隨走的購物模式。

這一套先進的人工智慧系統將採用與自動駕駛同種技術，包括機器視覺、感測器融合和機器學習，雖然離真正實現還需要一段時間，並且需要持續的資金投入，但亞馬遜的電商和AWS業務穩定強勁的創收能力能夠作為堅強的後盾，足以支撐其落地，其未來的成長前景巨大。

五、微軟：營收小幅下降，Azure是最大亮點

2016財年微軟的總營收減少約83億美元，扣非歸母凈利潤減少約43億美元。其總營收的減少主要因為Windows10產生66億美元的遞延收益和不利的外匯影響了約38億美元。

我們發現，2016年財年公司的主營業務結構發生明顯變化，目前主要由生產力和業務流程、智能雲及更多個人電腦三項業務構成。側面印證公司在2016財年聚焦產品開發和組織實施變革，以支持三個中心目標：重塑生產力和業務流程，構建智能雲平台以及創建更多的個人計算。

轉型智能雲，Azure成最大亮點

過去一年，微軟業務中最亮眼的當屬智能雲。2016年報數據顯示， 智能雲業務的總營業收入較上一財年增加了6%至250.42億美元，主要源於伺服器產品和雲服務及企業服務兩個部分。

其中，伺服器產品和雲服務的收入增加了6.86億美元，企業服務收入增加了5.36億美元。且智能雲2016財年的季度收入均超過55億美元，佔據總營收的比重呈現逐步上升的趨勢。

智能雲主要包含兩個部分：

•伺服器產品和雲服務，包含SQL伺服器、Windows服務、可視化工作室、系統中心和Azure。

•企業服務，包含企業高級支持服務和微軟諮詢服務。其中，Azure對伺服器和雲服務的貢獻最大，Azure是一個涉及計算、聯網、存儲、資料庫、管理和分析的可擴展的雲平台，可幫助開發者建立、部署、管理企業、移動、網路和物聯網應用程序，適用於任何平台或設備。

2016財年，Azure收入增長了113％，Azure計算和Azure SQL資料庫的使用率增加了一倍多，企業移動客戶幾乎翻了一番，已超過3.3萬 。而企業服務收入的增長得益於企業高級支持服務業務的日益增加。公司開始邁向雲轉型的道路，尋找新的業務增長點勢在必得。

六、阿里：營收首度破千億，雲計算閃耀

2016年阿里的電商平台成交額突破3萬億，達到3.092萬億元人民幣，同比增長27%，規模之大已經可堪比一個歐美主要發達國家全年的GDP。2016年註定是阿里的豐收年，其總營收首次突破千億，達到1011.43億元，同比增32.73%；同時，實現凈利潤281.77億元，同比增長60.33%。

目前，阿里的營業收入主要由核心商務、雲計算和互聯網基礎設施、其他業務三部分構成。其中，核心商務包含電商和國際電商，營業收入共計919.5億元，佔比90.91%；

雲計算和互聯網基礎設施營業收入30.19 億元，佔比2.98%；其他業務營業收入61.74億元，佔比6.10%。可見，電商業務一直是公司的第一大業務。

作為世界上最大的電商平台公司，阿里最主要的收入來源於淘寶、天貓和聚划算。其中，淘寶是最大的手機商業聚集地和C2C平台，天貓是最大服務於品牌商家和零售商的第三方B2C平台。

2016財年，上述平台中共積累了4.23億活躍用戶，淘寶和天貓的GMV之和為3萬億，占當期社會零售總額的10%，佔國內電商交易總額的79%。此外，在零售市場中，雖然天貓GMV低於淘寶，但其同比增速一直居於高位，越來越多的商家加入天貓的B2C平台，規模持續快速擴大。

1. 雲計算是新業務的最大亮點

縱觀全球市場，雲計算已成為信息產業高速發展的新引擎，雲計算市場在正步入高速發展階段。創立於2009年的阿里雲最先意識到雲計算市場的發展機會，5年的精耕細作，阿里雲一舉成為雲計算市場的新貴。

據2016年財報顯示，阿里雲收入同比增長137.5%至30.2億元，且季報中的收入也成三位數增長。總體來說，雖然阿里雲收入佔總收入的份額很小，但卻是公司各項細分收入中增長最快的業務。

阿里雲技術實力雄厚，以核心技術系統飛天系統為例，其可在短時間內處理大規模的交易量。阿里雲在2015年雙十一中成功地處理了每秒14萬筆的交易峰值；在2015年Sort Benchmark 世界排序競賽中利用研發的分散式計算平台ODPS，以377秒完成100TB數據排序，刷新世界記錄。

阿里基於自身強勁技術儲備為包括零售市場、創業公司、合作方和政府機構等客戶服務對象，提供金融、交通、基因、醫療和氣象等領域一站式的大數據解決方案，積累了 海量客戶資源。

目前，阿里已成為最大的雲服務提供者，截至2016年3月31日，阿里雲擁有超過230萬的用戶，其中付費用戶達到50萬家，佔比21.7%。

相比2015年3月31日大約180萬用戶、24 萬付費用戶，2016年用戶數及付費用戶佔比均實現穩步提升。根據財報，阿里雲30億的營收雖只佔全年1011億元的較小額，但展示出巨大的增長潛力。

2. 雲計算與人工智慧引領下一輪IT產業創新周期

整體來看，美國科技的巨頭的傳統主營業務已逐步趨緩，而部分新業務布局已經卓有成效，邊際業績貢獻顯著，其中雲計算正處於高速成長期，人工智慧則已經在部分場景應用中開始貢獻規模化營收，但離全行業爆發尚有一段距離。巨頭們無一例外將雲計算、人工智慧作為未來發展戰略的重要布局。

作為全球科技股的方向標，以上公司的戰略布局在某種程度上代表了未來一段時期IT產業的發展趨勢。毫無疑問的是雲計算與人工智慧將接力移動互聯網引領下一輪IT產業創新周期。